港股分析人士Jeryy Gu認(rèn)為，上市后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻讓那些曾經(jīng)的“奇跡”頻頻被質(zhì)疑為“泡沫”。上市后，該公司聲稱2011年碧生源常潤(rùn)茶銷量突破了13.7億袋，但這一年，公司的盈利狀況并沒(méi)有延續(xù)上市前的“神話”，公司當(dāng)年的盈利即大幅減少，營(yíng)業(yè)額同比下降3.9%，歸屬公司股東的年度虧損為4087萬(wàn)元。
虧損的魔咒延續(xù)至2012年，碧生源公布截至2012年6月底的中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上半年為凈虧損1.67億元，而2011年同期純利1.13億元。碧生源同時(shí)發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)警稱，預(yù)期2012年下半年將繼續(xù)凈虧損。這意味著，碧生源在上市后的不到3年時(shí)間，已出現(xiàn)2011年和2012年連續(xù)兩年虧損。
“如果是有足夠科研含金量的產(chǎn)品，產(chǎn)品獲得回報(bào)之前需要熬過(guò)的周期都會(huì)比較漫長(zhǎng)，然而碧生源并不屬于這類產(chǎn)品，它所經(jīng)歷的逆成長(zhǎng)周期是不正常的。”一位醫(yī)療行業(yè)人士分析道，功能性保健茶所融合的科技含量并不高，因此需要大量的廣告投入進(jìn)行品牌營(yíng)銷策略也是迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的制勝點(diǎn)，他認(rèn)為，營(yíng)銷出身的趙一弘已經(jīng)將“看家本領(lǐng)”渾然使出。
資料顯示，碧生源的10人創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中，除了幾位財(cái)務(wù)管理人員外，其余都是營(yíng)銷方面的資深人士。
此前，“平均每包產(chǎn)品的原材料成本不足4分錢”的指責(zé)聲讓碧生源被貼上了“用廣告砸出來(lái)”的標(biāo)簽，隨著業(yè)界紛紛指責(zé)碧生源成本低廉，碧生源的“實(shí)質(zhì)”一步步地被暴露。事實(shí)上，碧生源長(zhǎng)期以來(lái)的廣告投入十分高，即使在業(yè)績(jī)不景氣的2012年上半年，銷售及市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支也高達(dá)3.55億元，大幅上漲30.4%。其中上半年廣告開(kāi)支達(dá)2.32億元，占營(yíng)收的71.5%。
研發(fā)成短板
“這類保健產(chǎn)品的技術(shù)含金量并不高，成長(zhǎng)周期短、見(jiàn)效快。此外，這類保健產(chǎn)品的另一個(gè)特性則是，靠營(yíng)銷撐起來(lái)的產(chǎn)品都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)周期，如太陽(yáng)神、腦白金等。”美國(guó)某品牌保健品駐中國(guó)香港分公司的銷售部人士分析，一旦周期即將結(jié)束，如果產(chǎn)品在技術(shù)層面沒(méi)有進(jìn)一步的提升，甚至公司抓不住下一個(gè)產(chǎn)品的制勝點(diǎn)，類似的“神壇”將會(huì)很快傾倒，“較醫(yī)療產(chǎn)品要快得多”。
這一點(diǎn)，個(gè)性謹(jǐn)慎的趙一弘以及他的資本團(tuán)隊(duì)似乎都已注意到了。記者查看趙一弘在公開(kāi)場(chǎng)合的多次表態(tài)，發(fā)現(xiàn)除了強(qiáng)調(diào)碧生源在銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)外，他多次向投資者提及了碧生源重視在科研方面的發(fā)展。
從目前來(lái)看，趙一弘并沒(méi)有找到解決這塊短板出路的模式。
數(shù)據(jù)顯示，從2007年開(kāi)始，碧生源研發(fā)成本為0元，到2008年才有90萬(wàn)元，此后2009年、2010年和2011年分別為194.6萬(wàn)元、818.5萬(wàn)元和1945.1萬(wàn)元，然而，這些投入占營(yíng)業(yè)額的比例僅僅為0.3%、0.9%和2.3%。
與同期的銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支相比，這些看似逐步增加的投入也顯得微不足道。2010年年報(bào)顯示，碧生源研發(fā)開(kāi)支比率則在當(dāng)年升至0.9%，但是同期的銷售及市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支比率則為48.4%，相差超過(guò)53倍。時(shí)至2011年，碧生源研發(fā)成本同比增幅137.64%，占整個(gè)銷售收入的比例增加至2.3%，但這僅為廣告支出的5.72%。
在2009年給碧生源提供了1500萬(wàn)美元注資的私募紀(jì)源資本也曾對(duì)外表示，碧生源最大的短板是研發(fā)。一位紀(jì)源資本的人士向記者透露，碧生源曾向投資者承諾的科研投入并未兌現(xiàn)。
此外，在紀(jì)源資本的幫助下，碧生源在2010年引進(jìn)了具有國(guó)際企業(yè)研發(fā)背景的植物化學(xué)博士，作為研發(fā)方面的領(lǐng)頭羊。然而，高科技研發(fā)的諾言遲遲未能兌現(xiàn)。2011年，趙一弘便提出了當(dāng)年推出具有降血壓功能的袋泡茶，碧生源將橫跨保健品和OTC（非處方藥）兩大市場(chǎng)。2012年，碧生源稱，將大力推進(jìn)新產(chǎn)品美安顆粒及脈舒平的上市�，F(xiàn)實(shí)的情況是，除了美安顆粒在試點(diǎn)推售外，其他產(chǎn)品均未見(jiàn)銷售。
“擺脫不了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展怪圈，不通過(guò)高科技研發(fā)改革路線，即使再有新產(chǎn)品，再能產(chǎn)生新的激增點(diǎn)，也只是打了一劑強(qiáng)心針，難以持續(xù)發(fā)展下去。”上述醫(yī)療行業(yè)人士稱。
趙一弘的下一步棋，將影響著碧生源能否逃離功能性保健茶的宿命。
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