理財(cái)周報(bào)獲悉，磐厚、玖歌、任行、寶弘這些圈內(nèi)知名的大宗交易接盤(pán)公司都接到了勤上光電股東的出售邀約。
“我們這個(gè)圈子不大，一般各家公司之間很少聊票，但這只比較特殊。”李立所說(shuō)的這只票就是勤上光電（002638.SZ），他所處的公司專門(mén)從事大宗交易套利。
11月26日，勤上光電55名股東的首發(fā)限售股解禁，解禁數(shù)量14240.6萬(wàn)股，占其總股本的38%。
當(dāng)日，在上證指數(shù)陰跌0.49%的形勢(shì)下，勤上光電卻盤(pán)中逆市大漲，最大漲幅一度超過(guò)8%，收盤(pán)時(shí)漲4.55%，當(dāng)日成交額9649萬(wàn)元，較前一交易日放大3倍。
11月27日，跌停收?qǐng)觥?1月29日，股價(jià)創(chuàng)8.4元新低，收于8.45元。
盡管勤上光電把未來(lái)描述得天花亂墜、近期頻發(fā)利好，但終究未能挽住小非套現(xiàn)的決心，而且走得很猴急。
有幾名專門(mén)從事大宗交易接盤(pán)的人士向理財(cái)周報(bào)記者透露，早在一星期前，就有幾個(gè)勤上光電的股東向他們發(fā)出兜售股票邀約，并稱即使跌停也希望他們?cè)诮饨战颖P(pán)，事后再通過(guò)私下協(xié)議給予補(bǔ)償。
11月26、27日，勤上光電共有13單大宗交易，交易量1632萬(wàn)股，交易額1.53億元。
李立很慶幸，自己沒(méi)有參與接盤(pán)勤上光電。他還告訴記者，與他接觸的勤上光電的小非們正在慌不擇路地出逃。
股東猴急自找接盤(pán)方
PE和自然人股東扎堆的勤上光電，遇上解禁，有點(diǎn)尷尬。
解禁之前，勤上光電曾發(fā)函邀請(qǐng)本次解禁的股東來(lái)一起協(xié)調(diào)解禁事宜，董秘韋莉告訴理財(cái)周報(bào)記者，為此，她曾組織兩次協(xié)調(diào)會(huì)，一次在9月初，一次在11月初。
大約有三分之二的股東到場(chǎng)，勤上光電證券部工作人員汪先生感覺(jué)股東們很熱情，參與的積極性很高，“他們不只過(guò)來(lái)討論解禁事宜，也互相交流了對(duì)行業(yè)的看法。”
在會(huì)上，韋莉盡力和股東溝通，希望他們能夠有序減持，通過(guò)大宗交易平臺(tái)轉(zhuǎn)售給看好公司發(fā)展的戰(zhàn)略投資者。為此，她還請(qǐng)來(lái)一些券商和機(jī)構(gòu)投資者共同參會(huì)。
據(jù)她回應(yīng)，很多股東表示看好公司未來(lái)的發(fā)展，不會(huì)減持，需要減持的部分股東也簽訂了一致行動(dòng)人協(xié)議，按照協(xié)議有序通過(guò)大宗交易平臺(tái)減持。
然而，所謂的機(jī)構(gòu)接盤(pán)者似乎并沒(méi)有如約出現(xiàn)。
理財(cái)周報(bào)記者了解到，解禁前一周，一位自稱來(lái)自上海鼎峰投資的人曾找到李立，希望李立所在的投資公司可以在11月26日解禁當(dāng)天接盤(pán)160萬(wàn)股。鼎峰投資正是勤上光電本次解禁股東之一。
“即使是跌停，他們也希望我們能接盤(pán)，之后通過(guò)私下的協(xié)議再補(bǔ)償我們，好像晚一天接都不行。”這名股東的“猴急”讓李立感覺(jué)很不安。
據(jù)了解，大宗交易接盤(pán)公司通常采取T+1的盈利模式，所以通常賺取折價(jià)的利潤(rùn)。一旦二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)跌停，那就無(wú)法低于最多折價(jià)10%的大宗交易價(jià)格，對(duì)于接盤(pán)公司來(lái)說(shuō)，也就沒(méi)有了利潤(rùn)空間。
雖然承諾私下補(bǔ)償，但是如此極端的情況卻讓李立倍加小心。
票少錢多是大宗交易產(chǎn)業(yè)近來(lái)的生態(tài)，然而近期包括玖歌、磐厚、任行、寶宏等多家大宗交易接盤(pán)公司都接到了勤上光電股東兜售股票的邀約。
幾家接盤(pán)公司相互交流，很快得出一個(gè)結(jié)論——勤上光電好幾個(gè)股東找了好幾個(gè)買家，都想在解禁那天砸出去，哪怕跌停他們都要賣出去。
據(jù)陳先生了解，磐厚，玖歌，任行，寶弘這些圈內(nèi)知名的大宗交易接盤(pán)公司都接到了勤上電氣股東的出售邀約，由于邀約的股東名稱、股數(shù)都不相同，大家判斷應(yīng)該是有多家股東急著要出售。
結(jié)果，勤上光電股價(jià)的走勢(shì)印證了他們的擔(dān)憂。
解禁首日以4.55%漲幅收?qǐng)觯?1月27日跌停，讓接盤(pán)公司很難獲得收益。據(jù)李立透露，11月26日的大宗交易中，其中40萬(wàn)股是磐厚接的，其他近千萬(wàn)股可能是玖歌接的，按照這走勢(shì)，他們很難不虧。
另外一名知情人士則告訴記者，本來(lái)股東希望磐厚接100萬(wàn)股，他們最終只接了40萬(wàn)股，其他是股東在二級(jí)市場(chǎng)賣的。
股東們?yōu)楹稳绱酥睊伿矍谏瞎怆�？一名上海的券商分析師則表示，其實(shí)這些很正常，“你算算成本就知道了，股價(jià)要再一直跌，有些小非就沒(méi)有收益了。”
股東平均投資回報(bào)3.4倍
11月26日、27日兩天，勤上光電有13次大宗交易，總交易數(shù)量1632萬(wàn)股，總交易額1.53億元。
理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以11月26日勤上光電解禁日均價(jià)計(jì)，55名股東的平均投資回報(bào)為3.4倍（考慮2011年度分紅）。
其中浮盈最大的是二股東深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司（簡(jiǎn)稱深圳創(chuàng)投），深圳創(chuàng)投參與其2007年和2008年兩次增資認(rèn)購(gòu)，加上2009年贈(zèng)予的股份，投資總成本為1944.78萬(wàn)元，目前持有勤上光電1227.2萬(wàn)股，以11月26日交易均價(jià)10.11元計(jì)算，深圳創(chuàng)投可獲得1.04億元的投資收益。
記者致電深圳創(chuàng)投董事長(zhǎng)靳海濤，對(duì)方明確回應(yīng)沒(méi)有減持勤上光電。
此外，根據(jù)理財(cái)周報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中有幾名股東在上市前就已獲得了不菲的投資收益，其中廣東通盈創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱通盈創(chuàng)投）2007年10月以0.72元/股的低成本從外商勤上企業(yè)（香港）受讓8.25%股份，2009年獲得8.5萬(wàn)股贈(zèng)送股，2009年以12元/股出售715萬(wàn)股，上市前便已取得7355萬(wàn)的收益。
還有，劉億和前董事陳俊嶺上市前分別獲利2040萬(wàn)元和714萬(wàn)元，按解禁日均價(jià)計(jì)，通盈創(chuàng)投、劉億、陳俊嶺賬面投資收益分別為9245萬(wàn)、8103萬(wàn)、3270萬(wàn)。
而上述忙于找接盤(pán)方的鼎峰投資，2009年6月以12元/股增資認(rèn)購(gòu)80萬(wàn)股，按解禁日均價(jià)計(jì)，持股市值為1610萬(wàn)元，賬面投資收益657萬(wàn)元。
從上述13筆大宗交易中依稀可判斷，股東新疆特變電工集團(tuán)和新疆宏聯(lián)創(chuàng)投或許已出售，目前他們分別持有勤上光電400萬(wàn)股，在11月27日的5宗大單中，有兩單賣方營(yíng)業(yè)部為宏源證券烏魯木齊北京南路營(yíng)業(yè)部，總交易數(shù)量正好為400萬(wàn)股。以此計(jì)算，任意一方的投資收益為1275萬(wàn)元。
記者就此致電特變電工，對(duì)方相關(guān)工作人員表示，此事不方便透露。
EMC商業(yè)模式受質(zhì)疑
去年11月底，主營(yíng)LED系列產(chǎn)品的勤上光電上市，成為東莞板塊第11家上市公司，不僅得到市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的擁捧，也得到省政府的關(guān)照。
上市至今，勤上光電不僅得到政府政策上的扶持，還獲得項(xiàng)目補(bǔ)貼款。
今年以來(lái)，勤上廣電總共獲得東莞財(cái)政局撥付財(cái)政補(bǔ)貼共計(jì)2768萬(wàn)元。
不過(guò)，LED照明是廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有國(guó)家級(jí)普及政策，LED超前的理念不能為市場(chǎng)所接受，EMC模式成為救命稻草。
EMC模式是勤上光電運(yùn)用最多的銷售模式，和勤上光電接觸過(guò)的企業(yè)對(duì)此都非常熟悉。東莞本地的一家道路管理公司告訴記者，2010年勤上光電曾尋求與他們合作。“他們幫我們換LED路燈，我們和他們一起分每年節(jié)省下來(lái)的電錢。”
最終，這家企業(yè)沒(méi)有和勤上光電合作。該公司負(fù)責(zé)人表示主要有三個(gè)原因，首先LED的冷光色可能會(huì)造成道路安全隱患，其次他們自己也需要支付一部分費(fèi)用。“最主要的是，LED的企業(yè)很多，很多家的價(jià)格比他們低。”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年中期，勤上光電應(yīng)收賬款有3.4億元，較年初增長(zhǎng)30.77%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也從年初的3.3次降至1.2次。
一名曾在今年二季度給予勤上光電“中性”評(píng)級(jí)的券商研究員告訴記者，“我不看好的最大原因正是這種EMC的模式，由于這種模式在國(guó)內(nèi)還處于萌芽階段，信用管理方面會(huì)存在問(wèn)題，客戶可能會(huì)拖欠應(yīng)付的賬款。”
對(duì)此，韋莉則表示，勤上光電的EMC的模式非常靈活，很多時(shí)候選擇與有EMC資質(zhì)的企業(yè)合作開(kāi)發(fā)，她表示公司和南網(wǎng)能源合作的項(xiàng)目就是由合作方負(fù)責(zé)收賬，而他們的銷售費(fèi)用已經(jīng)由合作方支付。
一名來(lái)自上海的券商分析師則質(zhì)疑，由于這種模式要求勤上光電需要前期大量投入，可能會(huì)持續(xù)造成流動(dòng)資金緊張。
上市時(shí)，勤上光電從二級(jí)市場(chǎng)募得11.24億元資金，其中超募5.93億元。2011年12月8日，勤上光電公告稱使用超募資金2.1億元?dú)w還銀行貸款和永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2012年2月15日，勤上光電董事會(huì)公告稱使用1億元超募資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。8月11日，再次使用1億元超募資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此外，為了補(bǔ)充流動(dòng)資金，今年6月21日勤上光電公告稱，擬發(fā)行不超過(guò)8億元的公司債。發(fā)債申請(qǐng)已于11月29日拿到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文。
上市僅一年，勤上光電竟如此“饑渴”？
對(duì)此，韋莉只是這樣告訴記者，勤上光電并不缺錢，之所以這樣做是要擴(kuò)大現(xiàn)金的儲(chǔ)備以開(kāi)拓日益壯大的市場(chǎng)。
15億大單化為烏有
當(dāng)初機(jī)構(gòu)追捧勤上光電，很大原因在于它和廣州吉彩公司的合作。
去年12月22日，勤上光電公告與廣州吉彩公司簽訂重大協(xié)議，勤上光電負(fù)責(zé)吉彩公司所取得的經(jīng)新華通訊社廣東分社授權(quán)的廣東省內(nèi)所有“新華頻媒”LED顯示屏系列產(chǎn)品的供貨和安裝，吉彩公司計(jì)劃五年內(nèi)向其采購(gòu)顯示屏15億元，每年3億，2012年1月1日開(kāi)始實(shí)施。
然而，董秘韋莉透露，這個(gè)曾經(jīng)被公司和投資者憧憬很久的合作框架即將化為烏有。“目前工作小組正在和他們談，我們希望盡快終止這個(gè)協(xié)議。以后有合作就按一般的模式走。”
根據(jù)勤上光電于10月13日公告的進(jìn)展，今年第三季度，吉彩公司并沒(méi)有與其簽訂新的采購(gòu)合同，合同累計(jì)金額仍維持在上半年末的466.7萬(wàn)元，僅為3億元計(jì)劃的1.56%。
對(duì)此，勤上光電稱由于市場(chǎng)對(duì)LED顯示屏的需求未能有效釋放，LED顯示屏業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政府對(duì)屏體建設(shè)申請(qǐng)的審批更加嚴(yán)格謹(jǐn)慎，以及合作公司在報(bào)建、施工過(guò)程中與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)職能部門(mén)的溝通和推進(jìn)工作所取得的效果不佳。
不僅15億的大單化為泡影，勤上光電的IPO募投項(xiàng)目也進(jìn)展緩慢。
今年7月31日，勤上光電公告稱將其計(jì)劃投資4233萬(wàn)元IPO募集資金的公司營(yíng)運(yùn)管理中心項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期延長(zhǎng)一年至2013年11月30日。
至此，勤上光電計(jì)劃4.63億元IPO募投資金僅投入1126萬(wàn)元，其中LED室內(nèi)照明項(xiàng)目未有任何進(jìn)展，LED戶外照明與景觀照明項(xiàng)目和LED照明研發(fā)設(shè)計(jì)中心項(xiàng)目進(jìn)度分別僅完成4.43%和2.86%。能否在2013年11月30日達(dá)到計(jì)劃使用狀態(tài)著實(shí)讓人堪憂。
今年10月以來(lái)，勤上光電頻發(fā)布利好信息，至少5單中標(biāo)合同、公司債過(guò)會(huì)、收到政府補(bǔ)助等，但股價(jià)卻跌跌不休。
多位證券研究員告訴記者，除了解禁因素，這恐怕與“15億大單”有關(guān)。
勤上光電否認(rèn)產(chǎn)品不合格
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