凱達(dá)化工，一家四個(gè)月前被雅化集團(tuán)耗資4.7億收入囊中的民爆同業(yè)企業(yè)，今朝卻在重慶產(chǎn)交所平臺(tái)掛牌出售，而出讓方卻是中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)下屬公司，22.4%的股權(quán)作價(jià)1.21億。當(dāng)記者向重慶產(chǎn)交所咨詢?cè)擁?xiàng)目信息時(shí)，收到回復(fù)均是閃爍其詞、諱莫如深。

　　是“一女二嫁”抑或深藏隱情？雅化集團(tuán)此前是否真的收購(gòu)過凱達(dá)化工？如今又為何被他人兜售？此外，掛牌公告披露的凱達(dá)化工股東結(jié)構(gòu)與雅化集團(tuán)此前的描述截然不同，到底是誰(shuí)在撒謊？

　　更實(shí)際的悖論是，雅化集團(tuán)堅(jiān)稱已支付收購(gòu)價(jià)款，并完成工商登記變更，若此次掛牌吸引新的投資者競(jìng)標(biāo)，凱達(dá)化工產(chǎn)權(quán)歸屬或陷糾紛。

　　兵工集團(tuán)掛牌凱達(dá)化工

　　11月20日，重慶產(chǎn)交所掛出一則項(xiàng)目信息：四川凱達(dá)化工有限公司22.4262%的股權(quán)，作價(jià)1.21億元。

　　據(jù)該掛牌公告披露，凱達(dá)化工成立時(shí)間為2006年12月14日，主營(yíng)民用爆炸品和化工產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)。

　　關(guān)于明細(xì)財(cái)務(wù)信息，公告披露，經(jīng)年度審計(jì)報(bào)告，2011年凱達(dá)化工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27440萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6909萬(wàn)元、凈利潤(rùn)5009萬(wàn)元。2011年底公司資產(chǎn)總計(jì)19291萬(wàn)元，負(fù)債總計(jì)2418萬(wàn)元，所有者權(quán)益16872萬(wàn)元。

　　截至2012年7月31日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13175萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2474萬(wàn)元、凈利潤(rùn)2335萬(wàn)元。以此觀之，凱達(dá)化工不僅在四川境內(nèi)，即使在全國(guó)范圍內(nèi)也屬于大型民爆企業(yè)。

　　此次轉(zhuǎn)讓方是凱達(dá)化工二股東瀘州發(fā)展樹脂有限公司，系中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司旗下企業(yè)。

　　“主人”應(yīng)是雅化集團(tuán)

　　耐人尋味的是，按雅化集團(tuán)公告，四川凱達(dá)化工有限公司100%股權(quán)早已在今年8月份被其納入囊中。

　　2012年7月13日，雅化集團(tuán)公告，根據(jù)發(fā)展需要，擬用“新型乳化劑建設(shè)項(xiàng)目專戶”存儲(chǔ)資金（含利息）、超募資金專戶資金（含利息）和公司自有資金收購(gòu)四川凱達(dá)化工有限公司股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

　　公司以凱達(dá)化工資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，同時(shí)考慮凱達(dá)化工位于川南的區(qū)位有利于戰(zhàn)略發(fā)展，有利于形成區(qū)域性市場(chǎng)實(shí)力和跨區(qū)域市場(chǎng)拓展，將凱達(dá)化工100%股權(quán)定價(jià)為54000萬(wàn)元，待公司與凱達(dá)化工股東簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后按協(xié)議兌付。

　　此外，由于雅化集團(tuán)已持有凱達(dá)化工599.375萬(wàn)股股份，因此本次股權(quán)收購(gòu)最多需要支付的收購(gòu)資金不超過47526.75萬(wàn)元。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)公告，凱達(dá)化工擁有民用爆炸物品安全生產(chǎn)許可能力47000噸，其中乳化炸藥（膠狀）33000噸、膨化硝銨炸藥14000噸。截至2011年12月31日，凱達(dá)化工凈資產(chǎn)16831.65萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入27428.60萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5138.32萬(wàn)元。

　　8月9日，雅化集團(tuán)公告上述收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)展，截至目前共受讓凱達(dá)化工79.8102%股權(quán)，加上原已持有的11.9875%股權(quán)，共計(jì)持有91.8%股權(quán)。

　　同時(shí)，凱達(dá)化工已召開股東會(huì)，選舉產(chǎn)生了新一屆董事會(huì)成員、監(jiān)事會(huì)成員；凱達(dá)化工相關(guān)證照的變更工作正在有序開展。

　　至8月22日，公司又公告，凱達(dá)化工完成工商變更登記，并取得瀘州市龍馬潭區(qū)工商行政管理局簽發(fā)的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。

　　兩份公告前后矛盾

　　同一家凱達(dá)化工，何以能被兜售兩次？

　　對(duì)比雅化集團(tuán)公告及今次掛牌公告，可見兩者對(duì)凱達(dá)化工股東結(jié)構(gòu)的披露矛盾重重。

　　首先看雅化集團(tuán)公告，其披露的凱達(dá)化工股東結(jié)構(gòu)為：瀘州發(fā)展樹脂有限公司持股22.42%、雅化集團(tuán)持股11.98%、瀘州北方科技有限公司持股3.73%，以及彭吉良等15名注冊(cè)股東代表，其中5名股東代表代持183名內(nèi)部股東的股權(quán)（每名被代持股東均與股東代表簽署了書面委托書）。

　　再看本次掛牌公告，其披露的凱達(dá)化工股權(quán)結(jié)構(gòu)卻為：瀘州江陽(yáng)化工廠持股39%、瀘州發(fā)展樹脂有限公司持股22.42%、四川南紅化工有限公司持股19%、瀘州橫江化工有限公司持股19%、饒安全持股0.57%。

　　兩者除了瀘州發(fā)展樹脂有限公司所持22.42%外，其余均大相徑庭。

　　原收購(gòu)案虛實(shí)難測(cè)

　　若再回溯，其實(shí)早在2010年，雅化集團(tuán)即已成為凱達(dá)化工的重要股東。

　　2010年7月，雅化集團(tuán)公告，分別與王貴金、楊仲華、雷政權(quán)、徐州等四人簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》和《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議書》，約定雅化集團(tuán)以每股5.4元受讓四川凱達(dá)化工有限公司股權(quán)共599.38萬(wàn)元，占四川凱達(dá)化工有限公司注冊(cè)資本的11.98%；同時(shí)，王貴金、楊仲華、雷政權(quán)將剩余股權(quán)除分紅權(quán)外的其他股東權(quán)利委托給雅化集團(tuán)行使。因此，雅化集團(tuán)實(shí)際持有的表決權(quán)為18.99%。

　　在此背景之下，再反觀今日的掛牌公告，兩者實(shí)難以符合。

　　按產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，掛牌公告所示凱達(dá)化工股東結(jié)構(gòu)源自最新工商登記材料。若按雅化集團(tuán)公告的口徑，目前凱達(dá)化工應(yīng)由其全資控股。掛牌信息與其截然不同。

　　另一方面，若掛牌公告披露凱達(dá)化工股東結(jié)構(gòu)的時(shí)點(diǎn)并非來自最新工商登記，而在雅化集團(tuán)收購(gòu)?fù)瓿汕埃瑒t應(yīng)與雅化集團(tuán)前一份公告一致，即有諸多自然人股東，雅化集團(tuán)自身也有11.98%股權(quán)。但掛牌信息又與之不符。

　　事實(shí)上，掛牌公告中的股東名單，竟完全不見雅化集團(tuán)的身影。這是否在向市場(chǎng)揭示：自2010年7月起，雅化集團(tuán)入股乃至收購(gòu)凱達(dá)化工一事虛實(shí)難測(cè)，相關(guān)股權(quán)變更并未經(jīng)過兵工集團(tuán)及國(guó)資監(jiān)管部門，其收購(gòu)資金流向更引人關(guān)注。

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