宏源證券(000562.SZ)近期發(fā)布研報稱，永泰能源(600157.SH)“近期又啟動公司債發(fā)行，年底前有望完成15億元的額度，用于置換之前高利率債務。”宏源證券在研報中稱，“由于債務利息支出增加，預計公司今年財務費用將接近12億元。”

　　據(jù)永泰能源3季報顯示，年初以來，公司債務規(guī)模飆升，由年初的109.5億元上升至3季度末的201.23億元，增長了83.77%。負債主要由銀行借款和其他應付款構(gòu)成，其中短期借款51.54億元，一年內(nèi)到期的非流動負債13.70億元，長期借款52.31億元，其他應付款達41.2億元。而3季度末公司貨幣資金僅33.06億元。

　　短期債務占比較大，致使企業(yè)資金壓力相對增加。同時，伴隨著有息債務的不斷增長，永泰能源財務費用不斷增長，截至3季度末，財務費用就達到了8.0億元，較去年全年的4.86億元增長了64.61%。而宏源證券、華寶證券等券商均在研報中表示，預計永泰能源2012年利息支出規(guī)模將超過10億元。

　　今年來伴隨著營業(yè)收入的大幅增長，應收賬款也急劇增長。據(jù)永泰能源2012年3季報顯示，應收賬款由年初的5.57億元上升到17.58億元，增長215.6%，這在整個煤炭企業(yè)中也是不多見的。大量應收賬款占用企業(yè)資金，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)上升至62.91天。

　　自2012年年初以來，煤炭價格一路下挫，多數(shù)煤炭企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困境。華寶證券在研報中稱，“隨著焦煤價格下滑，公司財務風險增大。”為緩解資金壓力，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，公司擬發(fā)行債務融資工具。永泰能源股東大會先后通過董事會提交的25億元公司債發(fā)行方案和20億元中期票據(jù)發(fā)行方案。長江證券(000783.SZ)在研報中稱，“公司計劃發(fā)行25 億元公司債、20億元中票，約占公司借款的38%，將有效緩解財務費用壓力。”

　　事實上，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，中期票據(jù)發(fā)行利率呈上升趨勢，目前在5.69%左右，而公司債發(fā)行利率雖有所下滑，但目前位于6.28%附近。顯然，面對高達5%以上的利率水平，債務融資工具的發(fā)行只有用于置換一年內(nèi)到期的非流動負債和長期借款才能實質(zhì)上減輕企業(yè)財務負擔，但實際節(jié)省的利息支出可能也并不多。而能真正起到優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)是，將短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債用期限較長的債券和中票予以置換，但這實際上只僅僅是將眼前問題遺留到以后解決而已。

　　據(jù)永泰能源2012年中報顯示，上半年，公司實現(xiàn)利潤總額6.86億元，發(fā)生計入財務費用的利息支出和利息資本化金額分別為4.83億元和4871萬元。據(jù)EBIT利息保障倍數(shù)計算公司可得，永泰能源2012年上半年的利息保障倍數(shù)為2.20。而一般認為，當利息保障倍數(shù)在3或4以下時，就應考慮企業(yè)是否有足夠的能力還本付息。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。綜合來看，永泰能源近年利息保障倍數(shù)徘徊于2倍左右，還本付息能力并不算樂觀。

賀蘭永泰新百貨大樓6月1日封頂

永泰能源再融資買礦遭質(zhì)疑 噸煤收購價高于同行

永泰格林蘭景3號樓“地基塌陷” 福建正得地產(chǎn)稱房屋屬正常“沉降”現(xiàn)象？

鹽城：鹽阜人民商場簽約永泰國際廣場

搜索更多: 永泰