長沙當(dāng)?shù)氐拿襟w人士告訴記者，"酒鬼酒更多是靠團(tuán)購，今年去參加政務(wù)會(huì)議發(fā)現(xiàn)喝的都是內(nèi)參，可見中糧集團(tuán)的背景。"茅臺(tái)專賣店的老板也告訴記者，"酒鬼酒受政府優(yōu)待，尤其限制三公消費(fèi)給了酒鬼酒一個(gè)機(jī)會(huì)。"
真實(shí)業(yè)績無從考量。反而是酒鬼酒的股價(jià)，受種種業(yè)績利好的驅(qū)動(dòng)，今年以來風(fēng)光無限。截至2012年8月9日，除了貴州茅臺(tái)和洋河股份（002304）兩只百元股外，酒鬼酒就是A股市場(chǎng)中的第三高價(jià)白酒股（報(bào)收56.1元），而在2011年12月31日，酒鬼酒的收盤價(jià)還只有23.51元。半年間酒鬼酒的股價(jià)暴漲138.62%。
如果與酒鬼酒市值相仿（100億-200億區(qū)間）的金種子酒（600199）、水井坊（600779）、沱牌舍得（600702）相比發(fā)現(xiàn)，這3家公司的最新收盤價(jià)分別只有25.35元、28.69元、37.89元，同期實(shí)現(xiàn)了高于酒鬼酒的營業(yè)收入（17.65億元、14.82億元、12.69億元）。
今年以來酒鬼酒股價(jià)一路上揚(yáng)，有3個(gè)業(yè)績預(yù)增公告是關(guān)鍵引擎。
歷史上酒鬼酒只有在1998年極盛時(shí)期股價(jià)曾突破40元，2007年受中糖集團(tuán)接手利好驅(qū)動(dòng)，酒鬼酒均價(jià)攀升至24元左右。2008、2009年酒鬼酒僅實(shí)現(xiàn)了3.27億、3.65億的營收，業(yè)績起色不大，均價(jià)滑落至11-12元左右。2010年酒鬼酒銷售收入躍升到5.60億元，股票均價(jià)超過了16元。到了2011年，酒鬼酒的均價(jià)才突破了20元。然而2012年至今短短的8個(gè)月內(nèi)，酒鬼酒的均價(jià)已突破40元。
2012年1月13日，酒鬼酒發(fā)布了2011年的預(yù)增公告。這是今年以來的第一個(gè)重磅利好。盈利預(yù)增125%-160%的消息一出，酒鬼酒股價(jià)日漲5.46%。記者統(tǒng)計(jì)，在3月1日正式發(fā)布2011年年報(bào)前，酒鬼酒股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)25.30%，最高價(jià)曾突破30元。
到4月6日，酒鬼酒已經(jīng)迫不及待地發(fā)布了2012年一季度業(yè)績預(yù)增公告，這是酒鬼酒的第二項(xiàng)重大業(yè)績利好。同比430%-470%的利潤增長再次沸騰了資本市場(chǎng)。隨后酒鬼酒的股價(jià)一路上揚(yáng)，最高價(jià)逼近50元。
二季度還未結(jié)束，6月29日酒鬼酒已經(jīng)發(fā)布了2012年上半年業(yè)績預(yù)增公告，當(dāng)日酒鬼酒報(bào)收52.4元，漲6.18%。
在酒鬼酒將這第三個(gè)重磅業(yè)績預(yù)增公告拋向市場(chǎng)時(shí)，資本界已有聲音質(zhì)疑。4-6月是傳統(tǒng)淡季，酒鬼酒如何打造如此靚麗的業(yè)績？
今年酒鬼酒上半年業(yè)績?cè)鲩L的答案也許是在省外市場(chǎng)。酒鬼酒目前的營銷結(jié)構(gòu)是一企兩制，湖南銷售公司負(fù)責(zé)省內(nèi)，由蘇曉飆負(fù)責(zé)；供銷市場(chǎng)負(fù)責(zé)省外市場(chǎng)，由郝剛負(fù)責(zé)。蘇郝二人出身中糖，號(hào)稱酒鬼酒主管銷售的"兩輛馬車"。
記者了解到，今年4月酒鬼酒開始在省外大面積地招商。半年報(bào)顯示，華東地區(qū)營業(yè)收入為2300萬元，環(huán)比增長53%，華南地區(qū)營業(yè)收入為1.4億元，環(huán)比增長73%。前述酒鬼酒市場(chǎng)部人士繞開時(shí)點(diǎn)的問題，"招商我們一直有在做。"
記者對(duì)比酒鬼酒的母公司報(bào)表和合并報(bào)表發(fā)現(xiàn)，負(fù)責(zé)省外市場(chǎng)的供銷公司截至6月30日的預(yù)收賬款高達(dá)3.44億，占酒鬼酒總預(yù)收賬款的74%；存貨僅為1億元，不到酒鬼酒總存貨的20%，酒鬼酒可能通過短期在省外大量鋪貨來迅速提高業(yè)績，其可持續(xù)性增長有待時(shí)間檢驗(yàn)。
不管業(yè)績來源于何處，這個(gè)中報(bào)預(yù)增公告，在到7月31日正式發(fā)布中報(bào)前將酒鬼酒的股價(jià)推近60元。這就是，酒鬼酒的股價(jià)從近20元一路狂奔至60元的故事。
7機(jī)構(gòu)定增潛伏，痛飲酒鬼酒賺5.6億
在酒鬼酒業(yè)績和股價(jià)爆發(fā)前，其實(shí)已經(jīng)有一批機(jī)構(gòu)先知先覺。
而今年以來，酒鬼酒股價(jià)暴漲140%背后，是一條資金進(jìn)出和公司業(yè)績暴漲之間的明晰利益鏈條。
早在2011年11月1日，天津凱石富利股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（凱石系）、上海洛瑞爾投資管理合伙企業(yè)（證大系）、天津盛熙股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、上海丹晟創(chuàng)業(yè)投資有限公司、鵬華基金5大明星機(jī)構(gòu)就通過定增進(jìn)駐了酒鬼酒。按20.1元/股的定增成本計(jì)算，目前這5家資金的賬面浮盈分別為1.44億、1.30億、1.08億、1.08萬、7118萬，合計(jì)5.61億元。此外超級(jí)牛散張壽清浮盈1.08億。解禁日為今年11月1日。
資本大佬的追捧，無疑引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)酒鬼酒更大的關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年報(bào)披露，酒鬼酒已受到21家基金的青睞，而在3季度時(shí)還僅有9家基金重倉酒鬼酒。到2012年，到酒鬼酒調(diào)研的機(jī)構(gòu)名單已經(jīng)要滿滿的4頁紙才能寫得下。
券商分析師更是酒鬼酒的直接推手。今年以來酒鬼酒新增64篇研報(bào)，占研報(bào)總數(shù)的1/2。其中最具代表性的"多頭"要數(shù)"信達(dá)系"。信達(dá)澳銀旗下有一只基金在2012年1季度出現(xiàn)在酒鬼酒十大流通股股東名單內(nèi)，持股數(shù)288.23萬。4-8月，信達(dá)證券已連發(fā)5份研報(bào)推薦"買入"酒鬼酒。
也有機(jī)構(gòu)對(duì)酒鬼酒持保留態(tài)度。一家曾經(jīng)有意愿參加酒鬼酒定增的公募告訴記者，"你看到我們沒在酒鬼酒的十大股東里吧，就是因?yàn)槲覀儗?shí)在看不懂酒鬼酒，市場(chǎng)預(yù)期很高，與我們的安全邊際不太匹配，所以就沒有投了。"調(diào)研后回來后分析師不寫研報(bào)幾乎只有一個(gè)答案，"股價(jià)太高。"
二股東長城資管持續(xù)減持，一些基金在"酒醒"后也在一季度或二季度擇機(jī)離場(chǎng)。
隨著酒鬼酒受關(guān)注度持續(xù)升溫，關(guān)于酒鬼酒機(jī)構(gòu)股東炒作酒鬼酒的傳言也在迅速傳播。
記者接觸到的基金公司紛紛表示，"公募基金的錢是投資人的錢，不可能拿去買酒的，因?yàn)槎夹枰?jīng)過基金清算，要看查行賬號(hào)的"。
湖南的一位私募則在圈子里透露過，"酒鬼酒的業(yè)績和股價(jià)漲得這么厲害，其實(shí)是因?yàn)橘I了酒鬼酒股票的私募，同時(shí)又買了酒鬼酒的酒，這樣業(yè)績上去了，股價(jià)也上去了。對(duì)這些機(jī)構(gòu)而言，并不吃虧，因?yàn)榫剖悄陀孟M(fèi)品，放越久越值錢，而且酒鬼酒增發(fā)很快就解禁了。"
華東某券商分析師告訴記者，"對(duì)白酒企業(yè)而言，'先買票、后買酒；先賣票、后賣酒的炒作已經(jīng)是公開的秘密了。機(jī)構(gòu)很聰明，選擇了酒鬼酒作為標(biāo)的，一個(gè)是因?yàn)樗缒陿I(yè)績基數(shù)較少，股價(jià)又低，因此炒作的成本很低，溢價(jià)又高。"
一名2011年持股酒鬼酒一年、到今年6月48元時(shí)賣出的私募操盤手，向記者細(xì)述了他的投資邏輯："酒鬼酒大漲是幸運(yùn)地遇上三線白酒黃金期。之前一二線白酒漲價(jià)太厲害了。酒鬼酒2007年由中皇接手后，一直在內(nèi)部整合，五糧液來的徐可強(qiáng)去了西鳳酒后，酒鬼酒開始理順內(nèi)部資源，2010年是它的業(yè)績拐點(diǎn)，直到去年11月份增發(fā)，酒鬼酒的銷售空間一下子被打開。"
"另外一點(diǎn)是，湖南省內(nèi)其他白酒與它無法競(jìng)爭(zhēng)，湖南本地政務(wù)消費(fèi)以前喝1573，后來都轉(zhuǎn)為酒鬼酒內(nèi)參了。酒鬼酒的市場(chǎng)表現(xiàn)不是孤立，類似當(dāng)年的汾酒還有古井貢的崛起，它的瓶頸在50億銷售規(guī)模、200億市值。汾酒2008年10億，2009年20億，2010年30億，2011年50億，你會(huì)看到山西汾酒（600809）股價(jià)今年沒怎么漲。
酒鬼酒是否有做利潤的可能？你首先要看它有3萬噸的基酒，每年只用到5000噸，此外它還有11-12條生產(chǎn)線，但只開通了4-5條。其次，你看酒鬼酒賣酒時(shí)，要向經(jīng)銷商預(yù)收30%的保證金的，今年中期預(yù)收款已經(jīng)4個(gè)多億。"
真相在11月份。
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