一個80后，非金融專業(yè)，沒有完成正規(guī)大學教育，如何抓住瘋狂的IPO潮成為中國 IPO咨詢行業(yè)的創(chuàng)立者，又如何身陷一系列爭議和質(zhì)疑？為什么學歷高、智商高、資源多的金融才俊，沒能抓住機會？
文/創(chuàng)業(yè)家雜志記者 葉靜
圖為王叁壽。 “三十歲前搞到一個億就行了！”
24歲那年，王叁壽對自己許下了這樣的誓言，盡管他當時“從來沒想過”這一個億怎么來。
7月初的一天，北京，金融街富凱大廈的小辦公室里，坐在我們對面的王叁壽并不掩飾他對財富的渴望。恭喜他，現(xiàn)在他24歲時的夢想已經(jīng)實現(xiàn)。對了，他今年應(yīng)該30歲了。
遺憾的是，和他聊完幾個小時后，我們甚至無法直接確認他的真實姓名、籍貫、學歷，但這并不影響他和他所創(chuàng)辦的北京漢鼎世紀咨詢有限公司(以下簡稱漢鼎)成為這篇文章的主角。
王叁壽先生是中國IPO咨詢行業(yè)的開創(chuàng)者，也是創(chuàng)業(yè)板開閘以來最大的獲益者之一， 首批108家創(chuàng)業(yè)板候選企業(yè)中有42家選擇漢鼎做IPO咨詢；如果書寫中國的IPO產(chǎn)業(yè)鏈，王先生已經(jīng)成為必不可少的一環(huán)。
而野蠻生長、冒險、投機，是這個故事的主色調(diào)。這既是瘋狂大躍進的中國IPO市場的真實寫照，也是惡劣創(chuàng)業(yè)環(huán)境下成王敗寇哲學的必然產(chǎn)物。
招股書生意的誕生
接過王叁壽的名片，我的驚訝無以言表。
在這張名片上，漢鼎咨詢辦公室所在的北京金融街富凱大廈被稱為“中國證監(jiān)會大廈”，這是我第一次見人將這個稱呼印進名片。 富凱大廈A座是中國證監(jiān)會的辦公所在地，而漢鼎所在的B座為商務(wù)寫字樓。
“我們盡可能跟官方機構(gòu)在一起，名片上寫證監(jiān)會大樓，人家就會誤以為跟證監(jiān)會關(guān)系很熟。”漢鼎前高管朱偉(化名)的解釋讓我恍然大悟。
王叁壽將辦公室搬到這里是在創(chuàng)業(yè)板開板那一年。那一年的9月，他成為中國證券市場最耀眼的明星之一一10月23日創(chuàng)業(yè)板開閘那一天，大家突然發(fā)現(xiàn)首批108家創(chuàng)業(yè)板候選企業(yè)中有42家選擇了一家名為漢鼎咨詢的公司做IPO咨詢。彼時，甚至很多投行從業(yè)者都不知IPO咨詢?yōu)楹挝铩?/p>
為這一天，王已經(jīng)堅守了3年。2006年，漢鼎完成了其IPO咨詢“第一單”——為教育培訓(xùn)公司新東方上市提供數(shù)據(jù)服務(wù)。這一單的收費標準只在5萬元左右，王叁壽當時或許還沒意識到這是一個金礦。在這之前，王一直從事咨詢行業(yè)。
初期的市場開拓是極為艱難的。“2006、2007年，我們?nèi)グ菰L證券公司總裁，管投行的副總裁，他們說這個沒市場，我們自己寫寫就完事了，不需要你。2009年、2010年我們?nèi)グ菰L證券公司總裁，他們非常愿意和我們交流，覺得我們公司在資本市場中是個奇跡，是硬生生地搞出來的一個第四類證券輔導(dǎo)機構(gòu)。”王很自豪，他很樂意被看做IPO咨詢行業(yè)的開創(chuàng)者，盡管他并不愿意過多闡述這家公司進入IPO市場的由來。
2007年，漢鼎接了一些類似GE這樣大客戶的單，一個單就是100多萬元，王叁壽一度想將主營業(yè)務(wù)重新調(diào)整為傳統(tǒng)的咨詢業(yè)務(wù)。在接下來的2008年，也就是次貸危機的高潮中，王抓住了機會。那一年的9月16日 ，IPO再次暫停，當時有人覺得漢鼎要完蛋了。
但王叁壽看到的是機會。“金融危機，人才貶值，一個月薪2萬元的審計經(jīng)理當時7000元即可招到。我認為用低成本塑造漢鼎品牌的機會來了。”王叁壽說，“漢鼎這一年時間里吸納了一百人，在新股恢復(fù)發(fā)行、創(chuàng)業(yè)板開閘之后，這些人全部被投入到了IPO咨詢領(lǐng)域，迅速搶占了市場。”
如果這是事實的話，這顯然是一場豪賭，王叁壽相信，如果創(chuàng)業(yè)板再推遲兩年，先死的也肯定不是漢鼎。或許，這是對中國資本市場最好的政治經(jīng)濟學解讀。
進入豪賭狀態(tài)的王叁壽展現(xiàn)出了驚人的執(zhí)行力，收集擬上市公司名單，拜訪券商。在他的記憶里，最瘋狂的一天坐了9個小時的飛機，從北京飛到西安，從西安飛到烏魯木齊，第二天又從烏魯木齊回到北京。
在漢鼎咨詢副總裁馬浩晗的記憶里，2009年年初，提供IPO咨詢服務(wù)的只有賽迪、漢鼎兩家，沒有其他競爭對手，“做行業(yè)研究的公司不容易進來，這些公司不像漢鼎那樣懂發(fā)審規(guī)則。”
2009年7月，IPO重啟；當年10月23日，創(chuàng)業(yè)板開板。這讓漢鼎一夜成名，創(chuàng)業(yè)板第一批108家候選企業(yè)，漢鼎做了42家。
但利用金融危機大規(guī)模網(wǎng)羅專業(yè)人才的說法可能并不成立。“公司雖然有來自投行、四大(會計師事務(wù)所)的員工，但這是極個別的，以擁有CPA資質(zhì)的來說，全公司不超過10個人，大部分員工只是資本市場愛好者。”朱偉說。在朱偉看來，這些行銷手段讓簽單效率大幅提高，平安證券、招商證券、國信證券都很快成為漢鼎的重要客戶。
和王叁壽交流的最大恐慌正在于此，他說得越多，你越心慌，不知道哪句實哪句虛。這位80后的年輕人如今正在構(gòu)建他的“金融服務(wù)集團”夢想。
“我們現(xiàn)在已經(jīng)有14個辦公室。”王叁壽說。但漢鼎另一位前高管錢志則表示，實體辦公室只有5處，漢鼎分公司大多為虛擬辦公室。
“這間辦公室(指富凱大廈的辦公室)是股東們買下的，升值了好多，樓下的打印店也是我們的，我們的客戶可以在里面免費打印。”王叁壽這么說。但副總裁馬浩晗卻告訴我們，辦公室是租來的。“那打印店和漢鼎什么關(guān)系？”我們追問，馬坦誠不知道打印店與漢鼎的關(guān)系，“也許是王總個人的關(guān)系。”
如果不是這樣的“行銷”方式，一家名不見經(jīng)傳的小公司或許根本不可能獲得投行的信任，連進入行業(yè)的機會都沒有。但王叁壽不僅借此讓漢鼎成為國內(nèi)最大的IPO咨詢公司，更讓IPO咨詢成為擬上市公司上市的標配服務(wù)，據(jù)有關(guān)方面調(diào)查，目前40%的擬上市公司使用上市咨詢服務(wù)。
2010年，漢鼎完成140家公司細分市場底稿的寫作。王叁壽透露，公司當年營收近億元。而這樣一家致力于提供上市咨詢服務(wù)的公司也有意開啟它的上市征途。
據(jù)王透露，目前正和多家機構(gòu)洽談融資，預(yù)計分批融資1億元，“股東已經(jīng)注資，7月15日前后召開增資發(fā)布會，屆時所有股東均會在場。”
7月20日后，我們向漢鼎品牌負責人馮萬鑫詢問發(fā)布會情況，對方稱王叁壽最近太忙，沒時間開發(fā)布會。
8月初，我們再次詢問，馮萬鑫說發(fā)布會延期，打算和一個論壇同步舉辦，那個論壇將邀請100家上市公司董事長，事情比較多，正在籌備中。
我們不知道究竟發(fā)生了什么，好在傳說中的增資方深創(chuàng)投人士透露說，對漢鼎的投資尚在考察中，目前并未注資。
但，不得不承認，漢鼎創(chuàng)造了一個奇跡。
資料圖。 爭議潛規(guī)則
漢鼎網(wǎng)站上，是這樣介紹自己的：“用3年的時間建立了涵蓋了50個行業(yè)板塊、3000多個細分市場的研究數(shù)據(jù)庫，并且通過持續(xù)的更新跟蹤行業(yè)動態(tài)。”
接受我們采訪時，王叁壽補充說，漢鼎已經(jīng)建成涵蓋60多個大行業(yè)﹑4000多個細分行業(yè)、4萬家公司的數(shù)據(jù)庫，“向證監(jiān)會報送材料的公司，十之八九都在這一庫中。這個數(shù)據(jù)庫在三五年之內(nèi)是不太可能被復(fù)制的。”
應(yīng)我們請求，王叁壽打開了數(shù)據(jù)庫，這是一款名為 “9次方財富資訊”的軟件，這款軟件確有詳盡的大行業(yè)與細分行業(yè)目錄，遺憾的是目錄下只有一些公司名稱，名稱外的信息一片空白。
盡管曾身為漢鼎高管，朱偉坦言其從未看到過公司數(shù)據(jù)庫，更未使用過。今年5月，他曾看到過一份杭州的公司數(shù)據(jù)名單，那份名單上列有公司名稱、聯(lián)系人及聯(lián)系方式，不過其中的數(shù)據(jù)信息顯然不夠有效，在那份名單上阿里巴巴還是 “擬上市公司”。
在朱偉看來，網(wǎng)站上的這些說辭“都是行銷手段，顯示漢鼎在科學化、系統(tǒng)化地做這件事”。
錢志，2010年從漢鼎離職，現(xiàn)在仍在從事IPO咨詢業(yè)務(wù)。在他看來，創(chuàng)業(yè)板公司大多是民營企業(yè)，創(chuàng)始人可能有很強的研發(fā)、市場開拓能力，但很少了解資本市場，更不清楚IPO咨詢行業(yè)，很容易被一些說辭迷惑。
在IPO咨詢生意中，擬上市公司是甲方，投行是乙方，IPO咨詢公司是乙方的乙方。大部分IPO咨詢公司都是從投行處獲得業(yè)務(wù)。“很多小公司都是通過給投行的人20%返點來拿業(yè)務(wù)，我們從來不做這事。”王叁壽說。
朱偉在漢鼎的時候，有一次參加公司會議帶了一臺ipad2, 王玩了一會，之后感嘆自己送出七八十臺卻還沒玩過。
“資本市場送蘋果是沒人拒絕的，有人開玩笑，開新公司每個月能固定送出20臺蘋果，新業(yè)務(wù)一定做不完。”朱偉說。
通過過度包裝行銷、通過回扣打單，并不是IPO咨詢行業(yè)的最大問題。在這波新股發(fā)行的大潮中，在擬上市公司招股說明書中的相關(guān)章節(jié)予以造假，欺騙投資者，正讓整個行業(yè)面臨危機。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一個細分市場的報告通常是這樣誕生的：設(shè)計一個推算方法，然后對行業(yè)協(xié)會、行業(yè)專家、上下游企業(yè)及同行等進行實地訪談。但實際操作中，其拜會的專家、上下游企業(yè)通常都由公司提供，專家很可能是創(chuàng)始人的導(dǎo)師、朋友、公司顧問等。完成這樣一個項目時間約為1-2個月，收費30萬—50萬元不等。
“早期，漢鼎的行業(yè)研究是比較細致的，比如四川的某水泥項目，王叁壽要求項目人員做了很多實地調(diào)研。但項目的快速增加以及人員的流失，導(dǎo)致項目人手經(jīng)常更換。在人員調(diào)度緊張的時刻，一個項目組中只有1個人真正做過項目，其他都沒經(jīng)驗。2010年年底，漢鼎一度同期進行40個項目，人根本不夠用，項目質(zhì)量無法保證。”朱偉說。
頗讓人詫異的是，漢鼎正是潛規(guī)則的揭露者。
2010年3月，一家名為“正方軟件”的教育軟件公司上會被否，其中一個重要因素是根據(jù)賽迪顧問的報告，正方軟件在教學管理類軟件領(lǐng)域市場占有率超過25%，而公司2009年度營收僅為5300萬元。外界普遍認為賽迪涉嫌數(shù)據(jù)造假，證監(jiān)會為此專門點名批評了賽迪。
這本是在圈子內(nèi)流傳的故事，后來被媒體曝光。“賽迪被曝光的背后，漢鼎充當了推手。漢鼎不應(yīng)該落井下石！”另一家IPO咨詢公司的創(chuàng)始人楊生說，在其看來，漢鼎早期曾外包過賽迪業(yè)務(wù)，這種做法就有點“兒子打老子”了。
很快，賽迪通過與其關(guān)聯(lián)的一家媒體向漢鼎發(fā)起了反擊，2010年8月，一篇名為《起底漢鼎 中國“IPO咨詢第一人”做局真相》的文章將漢鼎推向了風口浪尖。
“在半個月到一個月的時間內(nèi)，漢鼎至少掉了五六個項目，但那之后業(yè)務(wù)反而更多了。”回憶起那段日子，朱偉感覺很奇怪，想來是這個行業(yè)內(nèi)可選擇性不多，才使得漢鼎躲過一劫。
但事件的影響遠非如此。2010年11月，諾亞財富在美國上市。在一次承銷商、律師、諾亞財富負責人多方溝通的電話會議中，因為擔心賽迪漢鼎之爭對諾亞財富上市造成隱患，承銷商甚至向漢鼎核實了一系列問題，其中之一關(guān)于王的學歷。
“我們要做一些調(diào)查，以確保我們項目的安全。第一個問題是，請問你是不是北航畢業(yè)的？”大洋彼岸那頭，承銷商代表發(fā)問。
電話這頭的王叁壽回答說，“我確實是進了北航，但因為一些個人原因，我沒有從北航畢業(yè)。換句話說，我現(xiàn)在確實提供不了畢業(yè)證和學位證。”
國內(nèi)監(jiān)管層也行動起來，證監(jiān)會明顯加強了對細分市場研究的監(jiān)管，嚴查以第三方咨詢公司為數(shù)據(jù)來源的項目。這一過程中，漢鼎沒少中招。
捷順科技上會時，招股書草案中一度有10多處數(shù)據(jù)以漢鼎為源頭，結(jié)果保薦機構(gòu)招商證券被證監(jiān)會要求解釋與漢鼎的關(guān)系，同時需提供相關(guān)數(shù)據(jù)計算過程。這也讓漢鼎人感嘆“如果不用漢鼎名義，而直接用權(quán)威期刊名義，或許可以減少這一麻煩。”
在這一系列行業(yè)動蕩之后，敢在招股書上署名的IPO咨詢公司已經(jīng)很少。“一般先找家媒體發(fā)表，然后再引用作為數(shù)據(jù)來源，這樣顯得更權(quán)威。這不是很搞笑嗎？”錢志反問道。
造假案例仍然層出不窮。8月4日，江西西林科股份有限公司二次過會被否，其用來佐證公司核心產(chǎn)品MMT(甲基環(huán)戊二烯三羰基錳，一種化學品)市場前景的相關(guān)內(nèi)容被指造假。
在西林科招股說明書中，引用了一份具名為北京工業(yè)大學防爆劑課題組的《汽油抗爆劑MMT的行業(yè)發(fā)展展望》。但之后《第一財經(jīng)日報》的調(diào)查顯示北京工業(yè)大學根本不存在防爆劑課題組。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該部分內(nèi)容由漢鼎咨詢向保薦人招商證券提供。
就在證監(jiān)會對數(shù)據(jù)要求日益嚴格的同時，各色IPO咨詢公司開始出現(xiàn)，單在深圳，漢鼎前員工創(chuàng)辦的就有六七家。此外，各類咨詢公司、市場調(diào)研公司甚至廣告公司也開始加入了IPO咨詢行業(yè)。一家IPO咨詢公司的高管透露，一些連報告都沒寫過的報告代理公司也開始進入。
“如果有保薦人牽線，每年做一兩個項目，就比以前在公司里的收入多。”對于小公司的層出，上述高管很理解。但是風險無處不在，圈內(nèi)盛傳今年平安證券的一個項目就被北京某公司搞砸了，項目是該公司雇了幾個大學生做出來的。
在現(xiàn)行體制下，數(shù)據(jù)造假已然不可避免。“證監(jiān)會要求招股書提供細分市場情況，但如何認定提供的數(shù)據(jù)是否真實、權(quán)威，并沒有硬性的衡量標準。”一家IPO咨詢公司的創(chuàng)始人說。
據(jù)錢志透露，目前IPO咨詢業(yè)達到30人規(guī)模的企業(yè)不超過5家。在王叁壽看來，這些小公司也不值一提，“這個行業(yè)活下來的公司不會超過3家”。
在錢志看來，如果漢鼎不能練好內(nèi)功，能否留在行業(yè)前5名都還很難說。
一個危險的信號是，今年春節(jié)以來，漢鼎的業(yè)務(wù)中來自平安、招商等大投行的單子越來越少了，這使得其他IPO咨詢從業(yè)者喜憂參半，要是行業(yè)龍頭做得都這樣，外界就會懷疑他們做的事還有沒有意義，萬一證監(jiān)會下令，招股書不得外包，整個行業(yè)就被動了。“我們希望漢鼎好，行業(yè)有龍頭在，他吃肉，我們喝湯”。
資料圖。 轉(zhuǎn)型上市路
面對招股書寫作生意的窘境，王叁壽開始考慮轉(zhuǎn)型。
“你不要以為我們是做招股書的，那個只占40%。”王叁壽正忙于進軍IPO一體化咨詢業(yè)務(wù)，“我們打造的是以IPO產(chǎn)業(yè)鏈為核心的新型金融服務(wù)集團”。按照王的理解，IPO產(chǎn)業(yè)鏈可以分成四部分：第一段是上市籌備；第二段叫上市沖刺，做上市申報；第三段是上市過程，從材料報到證監(jiān)會到企業(yè)獲批成功掛牌發(fā)行；第四段是上市后。在現(xiàn)有的招股書寫作外，漢鼎要打通整個IPO產(chǎn)業(yè)鏈，除了涉及保薦通道的項目外，其他都可以嘗試。
在朱偉看來，促成這一轉(zhuǎn)型的，主要有兩個原因。一是漢鼎的招股書寫作業(yè)務(wù)可能會衰落，二是漢鼎為了上市。
關(guān)于上市的想法，可以追溯到諾亞財富的上市慶祝酒會。諾亞財富同樣屬于金融服務(wù)業(yè)，酒會歸來，王叁壽萌生了上市的想法，并很快完善了公司的社保體系。但公司只靠招股書寫作生意顯然很難上市，以一年500家公司上市，平均每家收費40萬元計，整個市場也就2億元，何況這個業(yè)務(wù)受市場周期性影響太大。漢鼎要上市，就需要大項目。
在王叁壽的設(shè)計里，“IPO一體化咨詢”業(yè)務(wù)收費將在400萬元到700萬元之間，服務(wù)內(nèi)容涉及中介機構(gòu)協(xié)調(diào)、IPO診斷、投融資等多方面。簡單來說，就是從企業(yè)有上市想法到最后上市這一過程中，漢鼎扮演大管家角色。
這一概念，吸引了投資人的關(guān)注。深創(chuàng)投北京公司副總經(jīng)理周軍表示，目前市面上雖然有財務(wù)顧問、投資銀行等相關(guān)角色，但相對獨立，沒有這樣一家綜合型的機構(gòu)，這樣的機構(gòu)企業(yè)確實有需要。
漢鼎今年的營收目標是2.5億元。但截至今年5月底，漢鼎只啟動3個IPO一體化咨詢項目，單個項目金額低于400萬元。
楊生對漢鼎能否實現(xiàn)今年的營收目標表示懷疑，“王叁壽在這塊業(yè)務(wù)上缺乏經(jīng)驗，所以需要依靠好的團隊。而此前經(jīng)驗表明，漢鼎人員流失一直是個大問題。2010年夏天及今年6月，漢鼎發(fā)生兩次嚴重的高管集體離職事件。”
錢志同樣不看好王，在他看來，IPO咨詢一體化需要有人才、團隊的積累，而不是看過一兩個案例，就可以自己做。錢志所在的公司也想進入這一領(lǐng)域，但他認為還要等幾年。
實際上，自從確定上市之路后，王叁壽曾嘗試通過股權(quán)激勵穩(wěn)住團隊。他給出的框架是：2010年公司估值2.5億元，管理層可以打4折認購，即公司作價1億元，開放其中的10%也就是1000萬股給高管們認購。朱偉估算了一下，需要自掏腰包300萬才能認購3%的股份，他認為這個價錢不值。
讓朱偉感覺不快的是，2.5億元的估值是王叁壽說出來的，并沒有一份經(jīng)過審計的財務(wù)報告作佐證，公司真實的財務(wù)狀況他并不知曉。朱偉希望用每股凈資產(chǎn)的價格來認購，這遭到了王叁壽的拒絕。朱選擇了離職。
但擴張的步伐不會因此停歇。“今年公司要新增200人，今年年底團隊要達到380人。如果有200個月薪兩萬塊錢的人做事，漢鼎不可能做不起來。”王叁壽說。但朱偉告訴我們說，漢鼎的100多個員工中，2010年年終獎超過2萬元的只有5個人。
王堅信自己能夠獲得成功。他自認“輕松”實現(xiàn)了在30歲前積累1億元財富的理想，并堅信將在未來打造一家基于“IPO產(chǎn)業(yè)鏈”的上市金融服務(wù)集團。
這個人人都為IPO狂的年代，奇跡總是在幻象和真實之間搖晃。
(文中朱偉、錢志、楊生均為化名)
