更令人奇怪的是，按照公司現(xiàn)有的股票價(jià)格，九陽(yáng)員工受激勵(lì)的股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格7.59元/股買(mǎi)進(jìn)后，還是一筆看似不錯(cuò)的股票激勵(lì)方案，能夠獲得不錯(cuò)的回報(bào)。難道，九陽(yáng)股份尚未公布的半年報(bào)，甚至全年的年報(bào)都出現(xiàn)大幅度的業(yè)績(jī)下滑，從而拉低或重創(chuàng)現(xiàn)有的公司股價(jià)?否則，九陽(yáng)股份為何選擇在半年報(bào)尚未發(fā)布前，突然終止公司員工的股票激勵(lì)呢?

　　目前，九陽(yáng)股份尚未進(jìn)行回應(yīng)，不過(guò)等到九陽(yáng)股份半年報(bào)一出，答案或許會(huì)更加清楚。

　　8月8日，東北證券發(fā)布一份九陽(yáng)股份的公司調(diào)研報(bào)告，稱“考慮行業(yè)合理飽和水平較低，以及2010年“營(yíng)養(yǎng)王”系列產(chǎn)品對(duì)未來(lái)兩年部分更新需求的透支，我們認(rèn)為，豆?jié){機(jī)市場(chǎng)未來(lái)兩年增長(zhǎng)形勢(shì)將不容樂(lè)觀。”

　　東北證券在報(bào)告中還進(jìn)一步指出，“成本上漲及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)毛利率繼續(xù)走低：在行業(yè)高毛利率的吸引下，豆?jié){機(jī)品牌增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，且在原材料漲價(jià)和人工成本上漲的壓力下，未來(lái)行業(yè)毛利率水平將繼續(xù)走低。小電業(yè)務(wù)的較好增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)豆?jié){機(jī)業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的拖累。同時(shí)，九陽(yáng)股份的凈水器業(yè)務(wù)剛剛起步，短期內(nèi)難以形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)”。

　　此前，九陽(yáng)股份的股票激勵(lì)計(jì)劃顯示，九陽(yáng)股份擬以7.59元/股的價(jià)格，向公司部分董事、高級(jí)管理人員以及核心經(jīng)營(yíng)骨干等共計(jì)246人授予426萬(wàn)股限制性股票，占公司股本總額76095 萬(wàn)股的0.56%。但是增發(fā)價(jià)格7.59元/股與消息公布前的停牌價(jià)格16.39元/股相差甚遠(yuǎn)，且考核條件寬松，具體為2011年至2013年的銷(xiāo)售額較上年同期增長(zhǎng)率不低于20%，3年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別不低于5%、6%和7%，且當(dāng)年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額不小于當(dāng)期凈利潤(rùn)。

　　當(dāng)時(shí)，這一股票激勵(lì)計(jì)劃一推出，就因此限制性條件寬松，市場(chǎng)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)增長(zhǎng)低于此前公司的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)從而遭到市場(chǎng)普遍質(zhì)疑。

　　中國(guó)家電商業(yè)協(xié)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)委員會(huì)副理事長(zhǎng)洪仕斌指出，“就九陽(yáng)現(xiàn)有的業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)看，過(guò)份依靠的豆?jié){機(jī)業(yè)務(wù)市場(chǎng)走低已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。而在凈水機(jī)、其它小家電業(yè)務(wù)上，九陽(yáng)的品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力還不足以彌補(bǔ)企業(yè)因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)下滑的局面。因此，對(duì)于九陽(yáng)公司而言，通過(guò)其它理由和手段來(lái)終止股票激勵(lì)方案，總比到時(shí)候經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到行權(quán)的條件讓中高管沒(méi)有顏面,要好一點(diǎn)”。(莫新知)