5月26日，深康佳A（000016.SZ）發(fā)布了一份公告，稱其參股的瑞豐光電上市申請獲得中國證監(jiān)會通過。這項在LED領域的突擊式股權投資，或許將給2011年一季度凈虧7686萬元的深康佳帶來新的利潤來源，卻改變不了公司主業(yè)接連下滑直至虧損的實質。

最近兩年，受“家電下鄉(xiāng)”、“節(jié)能惠民工程”、“以舊換新”等政策刺激，利潤空間已被大幅擠壓的國內彩電業(yè)迎來了難得的生機，但深康佳業(yè)績卻一如既往地下滑。

2009年，盡管海信電器凈利同比大增121%，TCL集團凈利同比大增213%，就連ST廈華當年也順利扭虧為盈，但深康佳全年凈利潤同比下降44%，成為當年唯一一個凈利下滑的彩電企業(yè)，公司年報被稱為“2009年中國彩電業(yè)最難看的年報”。

2010年公司業(yè)績同樣糟糕，全年實現(xiàn)凈利潤為8395萬元，同比大幅下滑45%，而扣除非經常性損益后，凈利潤僅僅為3288萬元，同比下滑73%。2011年第一季度，盡管有著1800多萬元的政府補貼作支撐，凈利潤還是大幅虧損7686萬元，每股虧損0.06元。

銷售收入同比下降導致費用率有所上升，上游液晶面板價格相對堅挺，且大宗原材料價格明顯上漲，導致公司制造成本上升，而產品零售價格的持續(xù)下滑，也是公司盈利能力大幅下降的主因。

由于彩電經營每況愈下，轉型又找不到出路，深康佳A近年開始走投機路線。一邊忙于突擊參股即將上市的公司以賺取投資收益，一邊頂著與大股東華橋城集團同業(yè)競爭的質疑，頻頻囤地，謀劃進軍地產業(yè)。

此次入股瑞豐光電，就是深康佳投機的典范。2009年末，瑞豐光電引入康佳集團作為股東，入股價格極低。截至2009年10月31日，瑞豐光電每股凈資產4.05元，但瑞豐光電給東莞康佳的增資價格為每股4.01元，目前康佳已成為瑞豐光電第二大股東。同時，深康佳2010年很快進入瑞豐光電前五大客戶行列，就在瑞豐光電上會前夕的2011年5月17日，深康佳股價暴漲7.9%。

深康佳投機的另一個手段是屢屢囤地，謀劃進軍地產業(yè)。

2010年7月深康佳就斥資3.42億元重金競得昆山市周莊鎮(zhèn)地塊。而早在四年前，康佳董事局就審議并通過了成立康佳房地產開發(fā)投資公司從事房地產開發(fā)投資業(yè)務的議案。殊不知，這涉嫌與其大股東華僑城集團及其旗下另一家上市公司華僑城A（000069.SZ）之間的同業(yè)競爭問題。

由于拿地需要大筆資金，現(xiàn)金本不寬裕的深康佳因此頻頻伸手向大股東華僑城集團借款。2010年4月，深康佳向華僑城借款3億元，當年9月，再向華僑城借款1億元，至2010年11月，又向華僑城借款3億元。

這難免令人產生聯(lián)想：深康佳頻繁地向大股東華僑城伸手借錢，可能是幫大股東囤地，未來再通過關聯(lián)交易轉讓給大股東。

相比2010年， 2011年的深康佳日子似乎更不好過，不斷上漲的原材料價格仍然是制約公司盈利的沉重枷鎖。上游面板資源供應形勢的不確定性，不僅給公司帶來了巨大的經營壓力，也大大削弱了公司產品的成本競爭優(yōu)勢。而國際品牌兵臨城下，也使公司前景充滿憂患。

借錢拿地的做法顯然無法改變這一切，相反，可能背上同業(yè)競爭和關聯(lián)交易的罵名。