主板新股九牧王(780566)今日網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行。從昨天整個(gè)網(wǎng)上路演過程來看，有大量的投資者提出了問題，但九牧王高管在回應(yīng)投資者時(shí)，速度非常之慢，且回答得比較空泛。對(duì)于叔侄相爭(zhēng)的“迷藥門”之類的敏感話題，九牧王高管更是不予回應(yīng)。

　　承諾業(yè)績(jī)不會(huì)下滑

　　九牧王本次共計(jì)發(fā)行1.2億股新股，其中網(wǎng)上發(fā)行9600萬股，發(fā)行價(jià)格每股22元，發(fā)行市盈率35倍。單個(gè)證券賬戶最多可在網(wǎng)上申購(gòu)9.6萬股，頂格申購(gòu)需要?jiǎng)佑觅Y金211.2萬元。

　　九牧王專注商務(wù)休閑男裝領(lǐng)域，以男褲為核心的中高檔商務(wù)休閑男裝為戰(zhàn)略發(fā)展方向，覆蓋品牌推廣、研發(fā)生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)。公司此次募集資金主要用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級(jí)、信息系統(tǒng)升級(jí)以及設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)等4個(gè)項(xiàng)目。

　　對(duì)于九牧王本次22元的發(fā)行價(jià)格，有研究員認(rèn)為過高。研究員表示，雖然九牧王自稱以中高檔商務(wù)休閑男裝為發(fā)展方向，并在男褲市場(chǎng)中連續(xù)保持第一位的市場(chǎng)占有率，但從身邊的一些調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，很少有穿著九牧王品牌男裝的商務(wù)人士。

　　安信證券行業(yè)分析師趙梅玲給出的建議詢價(jià)區(qū)間僅為17.2－19.8元。該分析師認(rèn)為，九牧王的募投項(xiàng)目將大幅加快自由大面積店鋪的開設(shè)步伐，公司面臨短期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)下滑和費(fèi)用率提升的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)泰君安研究員張昂建議的詢價(jià)區(qū)間也只有20－21.4元。

　　九牧王董事長(zhǎng)林聰穎則信誓旦旦地承諾公司不會(huì)出現(xiàn)上市后業(yè)績(jī)下滑的情況。但當(dāng)有投資者問到九牧王未來盈利能力趨勢(shì)是怎么樣的？盈利能力是否會(huì)持續(xù)提高？林聰穎僅僅是說了一下近3年公司業(yè)績(jī)的情況，并泛泛地表示，公司一直專注九牧王品牌建設(shè)，品牌知名度和美譽(yù)度持續(xù)提升，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)前景廣闊，主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)等。

　　投資者擔(dān)心會(huì)破發(fā)

　　有股民問，九牧王上市后是否會(huì)有破發(fā)的可能性。林聰穎自信地認(rèn)為：“九牧王是一個(gè)商務(wù)休閑男裝的領(lǐng)跑者，而且發(fā)行價(jià)是在詢價(jià)基礎(chǔ)上合理制定的，為二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留了盈利空間。如果資本市場(chǎng)不出現(xiàn)大的不可控的下跌，九牧王的股票會(huì)有一個(gè)良好的走勢(shì)。我們對(duì)此抱有充足的信心！”

　　一位投資者提出：“為什么九牧王計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備那么少，遠(yuǎn)低于同業(yè)？”對(duì)于這個(gè)問題，九牧王財(cái)務(wù)總監(jiān)張景淳回答稱，公司的存貨是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成的，符合公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，存貨質(zhì)地較好，不會(huì)導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“從存貨結(jié)構(gòu)來看，截至2010年底，公司庫(kù)存商品中1年以內(nèi)的占82.58%，2年以內(nèi)的占93.64%，存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)較小。”張景淳表示，公司根據(jù)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備政策計(jì)提了充分的跌價(jià)準(zhǔn)備。還有投資者提出：“九牧王的應(yīng)付款激增，預(yù)收款卻下降原因是什么，是不是經(jīng)營(yíng)不當(dāng)?shù)谋憩F(xiàn)？”

　　公司總經(jīng)理陳加芽回應(yīng)表示，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款逐年增加主要是因?yàn)橐环矫�，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，原材料采購(gòu)及委托加工產(chǎn)品規(guī)模也大幅提高，使得應(yīng)付賬款逐年增加。同時(shí)，隨著公司與主要供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，獲得供應(yīng)商較為優(yōu)惠的信用政策，應(yīng)付賬款相應(yīng)增加。