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堅定看多派：民生證券、銀河證券
民生證券應(yīng)該是今年最堅定看多的賣方，年初其就認(rèn)為上證綜指突破4000點可期。其最新的季度策略報告指出，二季度將是市場最后一個加倉季，通脹、經(jīng)濟運行以及宏觀政策均將趨于明朗，而正向預(yù)期差將驅(qū)動指數(shù)估值中樞全面上移，上證指數(shù)將在二季度挑戰(zhàn)3500點，藍籌修復(fù)將全面展開。特別值得注意的是，其認(rèn)為4月6日央行的加息或是年內(nèi)的最后一次加息。
銀河證券也是年初以來堅定看多行情的賣方機構(gòu)。其看多的邏輯在于，國內(nèi)經(jīng)濟增速超預(yù)期，不存在滯脹問題；從全年來看，物價前高后穩(wěn)的可能性較大；貨幣緊縮雖然得以維持，但調(diào)控措施已進入尾聲階段，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間越來越小，中期之前可能再會有一次加息，但緊縮政策有望在年中見頂，目前處于“上調(diào)一次減少一次”的尾聲階段�？傮w而言，銀河證券認(rèn)為，當(dāng)前股市正處于上行波段，震蕩底部在不斷抬高，正不斷上試震蕩的頂部。
中途“變臉”者：申銀萬國、海通證券
4月，空方代表申銀萬國一舉翻多�；仡櫰洳呗詺v程，在2010年末和今年初，申萬曾多次警示市場風(fēng)險，其在去年底的報告中明確表示，從未來三個月的時間維度來看，市場將以跌-漲-跌的節(jié)奏下行。目前來看，一季度市場的走勢至少說明申萬基于物價與房價調(diào)控壓力超預(yù)期的判斷宣告落空。不過，進入4月份之后，申萬則出現(xiàn)較為明顯的空翻多跡象。其在最近的報告中指出，經(jīng)濟有望從防通脹轉(zhuǎn)向保增長。在一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)悉數(shù)公布之后，通脹風(fēng)險有望得到市場的大幅消化，由此政策緊縮預(yù)期也有望得到改善。一方面，盈利預(yù)期的下調(diào)或使市場對經(jīng)濟預(yù)期趨于悲觀，而這又有利于通脹預(yù)期的下調(diào)；另一方面，央票公開市場回籠能力逐步恢復(fù)，密集提升準(zhǔn)備金的預(yù)期暫時得到緩解；此外，保障房增大供給和限購對需求端的壓制，將對房價構(gòu)成壓力，由此可能提升對房地產(chǎn)調(diào)控政策企穩(wěn)的預(yù)期�？傮w而言，申萬對后市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
海通證券應(yīng)該不算實質(zhì)意義的“變臉”，不過就配置品種而言，其“變臉”的程度則的確不小。其在今年的年度策略中前瞻性地認(rèn)識到2011年上半年市場可能會在“保增長”與“控通脹”這對矛盾中維持震蕩的走勢，并明確指出今年A股市場的運行區(qū)間在2600點到3500點之間。就配置品種而言，從經(jīng)濟和貨幣周期來看，其上半年相對看淡中上游行業(yè)，看好大消費行業(yè)。在周期板塊掌握上半場的主動權(quán)，而消費板塊則集體遇冷的事實勉強，海通證券在最近的策略報告中提出，市場風(fēng)格可能會進入一個比較長的“紊亂期”。這一時期，估值將雙向修正，市場的可能表現(xiàn)形式將是大盤股表現(xiàn)較穩(wěn)，上下夾擊；小盤股估值持續(xù)下行。
表面看空派：中金公司
與其他賣方普遍預(yù)期行情“前低后高”觀點不同的是，中金公司年初則旗幟鮮明地認(rèn)為今年A股市場將走出“前高后低”的行情。實際上，就階段性的表現(xiàn)而言，中金公司并不是真正的看空派。雖然其年度策略中提示二季度國內(nèi)外因素疊加造成的政策進一步收緊的預(yù)期，可能會對股市造成不利；但其在最新的報告中則指出二季度A股整體走勢可能會震蕩盤整，沖高后再次回落。而目前市場可能正處于震蕩盤整的階段，未來或?qū)_擊3200點；到二季度末，基于政策放松預(yù)期的落空，市場或在猶豫中展開調(diào)整行情。 |
