恒大高新系國內(nèi)工業(yè)設(shè)備防磨抗蝕新材料產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)工程服務(wù)的龍頭企業(yè)，2009年11月沖擊創(chuàng)業(yè)板失利。在外界看來，其折戟原因主要集中于家族色彩和業(yè)績波動兩點。當(dāng)時，恒大高新的實際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人合計持有100%的股份，控股權(quán)之集中極其罕見；業(yè)績方面的“瑕疵”是，恒大高新2008年度凈利潤比2007年度略低，盈利穩(wěn)定性存疑。

　　最新的招股書顯示，恒大高新已改聘國信證券擔(dān)任保薦人，本次擬發(fā)行股份數(shù)由原先的1900萬股變?yōu)?000萬股，募投項目增添了“營銷網(wǎng)絡(luò)及物流配送中心擴建項目”，計劃募集資金由1.87億元增至2.26億元。另外，與超日太陽(23.21,-0.83,-3.45%)一樣，恒大高新二度IPO的目標(biāo)地由創(chuàng)業(yè)板改為中小板。

　　更為重要的是，為淡化家族色彩，恒大高新通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)、引入創(chuàng)投稀釋了家族控股權(quán)。2009年12月，即恒大高新IPO遭否的次月，公司向高管和核心技術(shù)人員周小根、彭偉宏、李建敏、鄧國昌和唐明榮以3.1元/股的價格，分別轉(zhuǎn)讓20萬股、20萬股、12萬股、10萬股和8萬股。2010年3月，公司新增注冊資本400萬元，引入達晨創(chuàng)富、中科招商、中森投資、和泰創(chuàng)投4名外部股東，單價為10.5元/股。其中，達晨創(chuàng)富認購150萬股，其余3家創(chuàng)投各認購100萬股。以2009年度業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，該增資價格約為14倍市盈率。

　　值得一提的是，和泰創(chuàng)投的財務(wù)顧問為國信證券。此前，和泰創(chuàng)投也曾入股由國信證券擔(dān)任保薦人的三川股份(48.420,0.00,0.00%)。

　　由此，經(jīng)過兩輪股權(quán)稀釋，實際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人的持股比例降至91.33%，從而降低了實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險，公司治理水平得以提升。

　　從業(yè)績指標(biāo)看，由于只需披露最近3年的業(yè)績，恒大高新2007年度業(yè)績被自動“屏蔽”。招股書顯示，2008年至2010年，恒大高新凈利潤分別為3738.7萬元、4904.6萬元和5940.8萬元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

　　另一看點是，在原先的招股書中，恒大高新實際控制人及關(guān)聯(lián)人承諾，自股票上市后3年內(nèi)，每年向年度股東大會提出“當(dāng)年利潤分配比例不低于公司當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的20%”的利潤分配方案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。

　　這種頗為少見的分紅承諾，在恒大高新最新的招股書中繼續(xù)“沿用”。