這是銀華系基金重倉股南玻A近期股價(jià)走勢的寫照。雖然南玻A在今年4月8日公告定向增發(fā)方案，欲進(jìn)一步挺進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)，但遺憾的是，這只股票在3月18日至4月15日期間，卻遭遇以基金為首的主力機(jī)構(gòu)集體減倉，上演了基金17天大撤退，合計(jì)拋售該股19億元籌碼；同期，股價(jià)一路下滑11.51%。

　　其實(shí)，從交易所披露的大宗交易上可以發(fā)現(xiàn)，該股早在1月19日就已經(jīng)出現(xiàn)了籌碼松動(dòng)跡象，機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)明顯分歧，至今已有超過20億元的籌碼被拋售。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者觀察，在去年四季度的震蕩市中，南玻A獲得基金的大手筆埋伏，包括銀華系6基金在內(nèi)的20只偏股基金重倉該股。然而，在不到一個(gè)月的時(shí)間，這些曾大手筆增倉的基金便選擇逃離。

　　對(duì)此，北京某券商建筑建材業(yè)分析人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在的問題是，市場對(duì)2011年公司新能源這一塊的業(yè)績不樂觀，國內(nèi)其他上市公司的多晶硅項(xiàng)目有一大堆，落后產(chǎn)能過剩讓南玻感到某種危機(jī)；另外，多晶硅行業(yè)提高準(zhǔn)入門檻，不少上市公司正在評(píng)估影響，而正準(zhǔn)備投產(chǎn)新項(xiàng)目的南玻，其產(chǎn)能或許會(huì)受到限制。”

　　遭拋棄的新經(jīng)濟(jì)第一股

　　基金17天減籌19億元

　　一季度中旬至二季度中旬這段時(shí)間（3月16日至4月15日），正是基金換籌的密集期，雖然大盤成功穿越3000點(diǎn)大關(guān)并上漲5.33%，但這并為掩蓋住基金重倉股的異動(dòng)。可對(duì)比的72只基金重倉股（基金合計(jì)持股市值占流通股本比例超過15%）平均下跌5.36%，其間僅有11只實(shí)現(xiàn)上漲，且跑贏大盤的僅有7只。銀華系6只基金重倉持有的南玻A，同期下跌12.76%，在3月18日以來遭遇19億元以以基金為首的主力機(jī)構(gòu)資金大撤離，成為遭拋棄的新經(jīng)濟(jì)第一股。

　　根據(jù)指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，3月18日至4月14日期間（4月15日該股停牌），基金等主力機(jī)構(gòu)持倉南玻A下降7.17個(gè)百分點(diǎn)，凈賣額19億元，其中買入額44.58億元，賣出額63.58億元；私募基金17天則合計(jì)增倉0.51%，買入額6.3億元，賣出額2.48億元，凈買入3.82億元。尤其在上周，主力資金拋售南玻A的勢頭更猛：上周一機(jī)構(gòu)凈賣出該股1.76億元，上周二機(jī)構(gòu)凈賣出該股2.01億元，上周三機(jī)構(gòu)凈賣出該股2.03億元，周四機(jī)構(gòu)凈賣出該股0.17億元，上周五該股停牌。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者注意到，南玻A早在1月19日就已經(jīng)出現(xiàn)了籌碼松動(dòng)跡象，機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)明顯分歧，至今已有超過20億元的籌碼被拋售。

　　1月19日，南玻A發(fā)布增發(fā)預(yù)案，公司擬募集資金40億元用于投資總規(guī)模高達(dá)60.65億元的項(xiàng)目。其中，太陽能電池和節(jié)能玻璃是公司未來主攻方向。當(dāng)天，該股以9.99%的漲幅封于漲停板，并驚艷亮相深交所大宗交易平臺(tái)，其第二到第四大買家均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入5743.91萬元；同時(shí)，前三位賣出席位清一色是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出6371.36萬元。同時(shí)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)買入賣出的身影，無不顯示出基金等主力機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。

　　一個(gè)月后的2月19日，南玻A再爆兩大股東聯(lián)手減持自家股份，深國際控股（深圳）有限公司、新通產(chǎn)實(shí)業(yè)開發(fā)（深圳）有限公司以集中競價(jià)交易方式，一年時(shí)間分別減持自家股票1016.55萬股、1389.49萬股，股價(jià)隨后應(yīng)聲下落。此前，1月20日有媒體報(bào)道稱，平安信托近期已通過集中交易系統(tǒng)減持了部分南玻A股份，同時(shí)披露在未來12個(gè)月可能繼續(xù)減持其持有的南玻A流通股。

　　銀華系持股權(quán)重增強(qiáng)

　　旗下6只基金3漲3跌

　　在去年四季度的震蕩市中，南玻A獲得基金的大手筆增倉。根據(jù)財(cái)匯資訊數(shù)據(jù)，2010年底共有20只基金重倉該股，總持股數(shù)為2.35億股，期末持倉占流通股本比例18.39%。相比之下，去年9月末共有6只基金重倉該股，總持股數(shù)為1.1億股，占其流通盤比重的11.2%，持股數(shù)環(huán)比三季度增加了1.25億股，持股占比也增加了7.19百分點(diǎn)。不過，銀華系躋身上市公司前十大股東的席位減少，但其持股權(quán)重并未減弱。

　　銀華旗下6只偏股基金持有南玻A，持股數(shù)較多的基金是銀華價(jià)值優(yōu)選，持有5860萬股；銀華-道瓊斯88指數(shù)退居其后，持股2467.61萬股；銀華富裕主題、銀華優(yōu)質(zhì)增長兩只基金持股量也均超過1000萬股；銀華內(nèi)需精選股票(LOF)、銀華和諧主題混合前10大重倉股中也出現(xiàn)了南玻A的身影。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀華基金旗下6只基金合計(jì)持有南玻A股票1.16億股，持股市值合計(jì)23億元；而在去年三季度末，銀華基金旗下5只基金合計(jì)持有南玻A股票1.12億股，持股市值合計(jì)17.72億元。

　　不過，據(jù)南玻A披露的2010年年報(bào)顯示，前十大流通股東的席位銀華系基金已經(jīng)減少一個(gè)，截至去年底僅有銀華核心價(jià)值優(yōu)選、銀華－道瓊斯88精選兩只基金入圍，分別列居該股第5大股東、第7大股東，持股量合計(jì)8327.61萬股，占該股流通股本比例6.54%；而在去年三季度末，銀華系3基金共計(jì)持有9476.31萬股，占該股流通股本比例9.65%。雖然進(jìn)駐上市公司“前十大”的基金持股比例下降，但整體來看，銀華系持股權(quán)重并未減弱。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度末，銀華系基金持倉股數(shù)占股票總股本比例5.39%；而到去年四季度末，持股占比升至5.61%。

　　由于今年南玻A走勢低迷，年初以來股價(jià)累計(jì)上漲0.41%，跑輸上證指數(shù)8.22個(gè)百分點(diǎn)（上證指數(shù)今年以來累計(jì)上漲8.63%），銀華系基金并未從中獲得較大收益。若年初以來不進(jìn)行調(diào)倉，銀華系6只基金合計(jì)浮盈943.04萬元，與去年底23億元的持股市值相比微不足道，持倉最多的銀華價(jià)值優(yōu)選今年以來賬面浮盈474.51萬元。

　　從今年以來的回報(bào)率排行榜上看，這些重倉南玻A的基金凈值表現(xiàn)分化。持股數(shù)最多的銀華價(jià)值優(yōu)選，今年以來凈值增長1.94%，銀華和諧主題更是取得了1.44%的較高回報(bào)率，銀華-道瓊斯88指數(shù)更是也取得4.72%的回報(bào)率；而銀華內(nèi)需精選(LOF)、銀華優(yōu)質(zhì)增長、銀華富裕主題則收益告負(fù)，回報(bào)率分別為-8.88%、-6.23%、-5.42%。對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，今年以來363只偏股基金凈值平均回報(bào)率為-1.05%，而同期20只重倉南玻A的基金同期平均回報(bào)率為-3.15%。顯然，南玻A的低迷走勢，令持股基金倍感焦灼。

　　多晶硅前景難卜

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力下降

　　“現(xiàn)在的問題是，市場對(duì)2011年公司新能源這一塊的業(yè)績不樂觀，國內(nèi)其他上市公司的多晶硅項(xiàng)目有一大堆，產(chǎn)能過剩讓南玻感到某種危機(jī)；另外，多晶硅行業(yè)提高準(zhǔn)入門檻，不少上市公司正在評(píng)估影響，而正準(zhǔn)備投產(chǎn)新項(xiàng)目的南玻，其產(chǎn)能或許會(huì)受到限制。”北京某券商建筑建材業(yè)分析人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示。

　　記者注意到，根據(jù)工信部近日發(fā)布的《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，大大提高了準(zhǔn)入門檻，最低資本金比例、環(huán)境條件要求、項(xiàng)目每期規(guī)模、還原電耗等方面均有更為苛刻的要求，相對(duì)而言，一批多晶硅小企業(yè)不得不對(duì)即將出局的尷尬。從光伏產(chǎn)業(yè)界一度“擁硅得天下”，到多晶硅產(chǎn)業(yè)爆出產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、遭遇金融危機(jī)價(jià)格慘跌，2011年多晶硅產(chǎn)業(yè)或在國家宏觀調(diào)控下逐步結(jié)束叢林混戰(zhàn)局面。

　　“此次多晶硅準(zhǔn)入門檻的出臺(tái)將引起行業(yè)的一輪洗牌，這對(duì)剛剛涉足這一領(lǐng)域的南玻A有何影響，尚不確定。但可以肯定的是，全球多晶硅過剩實(shí)在太多，即便需求繼續(xù)反彈20%-30%也于事無補(bǔ)。而另一方面，南玻A傳統(tǒng)玻璃業(yè)務(wù)盈利能力下降已成事實(shí)，‘顧此失彼’或‘賠了夫人又損兵’或在這家公司身上應(yīng)驗(yàn)。”

　　據(jù)南玻A2010年年報(bào)披露，公司太陽能產(chǎn)業(yè)主營收入22.6億元，占主營總收入比29.19%；太陽能產(chǎn)業(yè)主營利潤8.18億元，占主營總利潤29.22%；全年貢獻(xiàn)凈利潤5.10億元，占全年公司凈利潤的35.17%。尤其是隨著定向增發(fā)募集資金的投入，轉(zhuǎn)型更為深入，公司成長價(jià)值重新凸顯。但面對(duì)這些數(shù)據(jù)，不少券商們卻對(duì)其利潤增長前景態(tài)度仍然謹(jǐn)慎：由于國內(nèi)技術(shù)成熟時(shí)間一般需要1-2兩年，因此新能源近期不一定可以為南玻A持續(xù)貢獻(xiàn)利潤；目前，公司業(yè)績主要靠傳統(tǒng)的玻璃業(yè)務(wù)支撐，由于供需關(guān)系的惡化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利能力降低。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者觀察，平板玻璃的毛利率高點(diǎn)已在去年中期出現(xiàn)，對(duì)比2010年中報(bào)和2010年年報(bào)顯示，南玻A平板玻璃毛利占比已經(jīng)從50%下降到39%。另外，工程玻璃產(chǎn)業(yè)盈利能力也出現(xiàn)下降，在成本上升及市場競爭加劇的雙重壓力下，公司工程玻璃產(chǎn)業(yè)全年毛利率為30.04%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；公司工程玻璃全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤3.08億元，同比下降18.95%。