處于上市進(jìn)程中的上海百潤香精香料股份有限公司(以下簡稱百潤香精)正有望成為“兩市香精香料第一股”，這家公司的香精業(yè)務(wù)號稱“以研發(fā)為先導(dǎo)，以技術(shù)、服務(wù)和產(chǎn)品為載體，為客戶提供產(chǎn)品整體解決方案的一種創(chuàng)新業(yè)務(wù)盈利模式，具有典型輕資產(chǎn)、重研發(fā)以及高技術(shù)含量、高附加值的知識密集型高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)”。

　　然而，《創(chuàng)業(yè)家》的研究結(jié)果卻顯示，所謂“輕資產(chǎn)重研發(fā)”不過是一紙謊言，這家公司資產(chǎn)之重可以去做開發(fā)商，研發(fā)之輕以致技術(shù)研發(fā)人員的公司可能非常低，連一些在網(wǎng)絡(luò)中可以找到的專利都未在招股書中提。

　　輕資產(chǎn)：更像開發(fā)商

　　讓我們看看百潤香精的資產(chǎn)構(gòu)成。

　　“截止2010 年末，公司固定資產(chǎn)原值為4,514.18 萬元，累計(jì)折舊為1,998.12 萬元，凈值為2,516.06 萬元，占總資產(chǎn)的比例為14.32%，占比較小，符合公司輕資產(chǎn)、重研發(fā)的特點(diǎn)。”

　　占比14.32%，是很“輕”。但是，翻閱2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，除了2516.06萬固定資產(chǎn)，還有在建工程7438.71萬元，在建工程與固定資產(chǎn)之和，占資產(chǎn)總計(jì)的56.66%。百潤香精為何拿如此巨額的在建工程不當(dāng)資產(chǎn)，這在建工程究竟是什么呢？

　　招股書說：“2010 年年末非流動資產(chǎn)占比上升，主要系公司購買的張江園區(qū)研發(fā)大樓轉(zhuǎn)入在建工程所致，金額為7,438.71 萬元。”而這也是上市募資項(xiàng)目之一，詳情是：“本項(xiàng)目位于張江高科技園區(qū)內(nèi)的高科技產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)，項(xiàng)目用地面積1,069 平方米，總建筑面積4,283 平方米。

　　“公司將張江創(chuàng)想園北區(qū) 2 號樓作為研發(fā)中心用房。公司已于2010 年2 月25日與張江奇都科技發(fā)展有限公司簽訂了購買張江創(chuàng)想園北區(qū)2 號樓的《商品房預(yù)售合同》，合同價(jià)格7,323.78 萬元。截止2010 年12 月31 日，全部價(jià)款已支付完畢，目前正在辦理產(chǎn)權(quán)證書。”

　　4283平米的建筑面積，價(jià)值7481.71萬元，為此特別抵押借款4500萬元，這顯然不“輕”。除此之外，截止 2010 年12 月31 日，百潤香精擁有三宗房地產(chǎn)權(quán)，其中兩宗的房產(chǎn)面積遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于宗地面積，這顯然是百潤香精的土地儲備。招股書也提及這一點(diǎn)：

　　


　　

　　一家準(zhǔn)備上市募集資金的擬上市公司，拿這么多地和房子，看上去更像是在投機(jī)房地產(chǎn)。而且這種傾向沒有減弱的跡象。招股書披露，“截止 2010 年末，公司其他應(yīng)收款余額為2,087.67 萬元，主要系公司于2009年支付了1,500 萬元的土地意向金”而百潤香精的法律意見書顯示：這筆錢是匯給“上海市南匯區(qū)康橋鎮(zhèn)人民政府基本建設(shè)專戶”的，這筆錢會不會在不久的將來變成土地？顯然可能性很大。

　　土地儲備豐富，不斷買樓拿地，募資項(xiàng)目要擴(kuò)建廠房，這還是一家輕公司嗎？

　　研發(fā)有多“重”

　　資產(chǎn)不像公司所說的那么輕，研發(fā)也沒有公司所說的那么重�！秳�(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)，很多在網(wǎng)絡(luò)中可以找到的公司專利并沒有在招股書中提及。

　　百潤香精是做合成香精的，“擁有實(shí)用新型專利6 項(xiàng)，發(fā)明專利2 項(xiàng)”，“依據(jù)中國科學(xué)院上�？萍疾樵冏稍冎行�2003 年9 月與2006年7 月的科技查新結(jié)果，公司自行研發(fā)的(無負(fù)重)乳化奶油香精、蔗糖口感香精與番石榴香精及其相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品性能指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平。”

　　以上4種專利，在招股書“專利權(quán)”的介紹中只披露了番石榴香精，其余3件沒提。我們無從考證，百潤香精為何在“專利權(quán)”漏寫這3件專利，而通篇就沒提“蔗糖口感劑”這種專利。既然這幾種香精“在國內(nèi)處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品性能指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平”，并且作為公司技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢的證據(jù)，那么也該詳細(xì)披露這些專利權(quán)究竟如何了，哪怕是有糾紛也要披露，可百潤香精居然把專利漏寫了，該公司對研發(fā)這么“重視”嗎？

　　不僅如此，查詢百潤香精的專利權(quán)，發(fā)現(xiàn)未在招股書披露的還有：

　　一種蘋果香精配方 ：申請?zhí)?專利號201010102563，發(fā)明設(shè)計(jì)人宋秀梅

　　一種天然橙香精配方：申請?zhí)?專利號201010102561，發(fā)明設(shè)計(jì)人鄭小柏，百潤香精的食用香精技術(shù)部經(jīng)理，并且這項(xiàng)專利的公開日是2010年07月21日

　　為什么公司擁有這么多專利卻不在招股書中公布？是招股書粗制濫造，還是這些專利在法律上存在問題？廣大投資者需要百潤香精給個說法。

　　我們無法判斷百潤香精的真實(shí)技術(shù)含量，但是我們通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)公司42名研發(fā)技術(shù)人員的平均月薪可能只有3220.83元。不知道這么低的薪水如何在上海招聘到高水平的研發(fā)人員，讓百潤香精在國內(nèi)同行業(yè)中擁有較為明顯的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。