監(jiān)管層日益收緊“三條底線”——“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送等。

　　《機構(gòu)投資》從權(quán)威人士處獲悉，3月，山西證監(jiān)局派員分赴全國各地，排查基金公司“內(nèi)幕交易”。

　　“監(jiān)管部門研究解釋相關(guān)投研流程，由于時間跨度設(shè)定一個月，這次調(diào)查牽涉面很大，”某基金公司稽核部人士透露，“引發(fā)此次大規(guī)模排查的是一只山西煤炭股。”

　　據(jù)悉，上海多家基金公司被問話，并提交書面說明材料。

　　【眾基金寫書面說明】

　　“山西證監(jiān)局找基金經(jīng)理問過話，要了一些材料，目前還沒有進一步的消息”，上海某基金公司投資總監(jiān)對《機構(gòu)投資》透露。

　　據(jù)悉，山西方面核查的重點是關(guān)于煤氣化(26.14,-0.60,-2.24%)(000968)的內(nèi)幕交易。

　　上述人士表示，此番山西證監(jiān)局的排查對象涉及全國多家基金公司，追溯期限甚至從2010年12月3日煤氣化停牌日回溯一個月。即只要在這一個月內(nèi)參與過煤氣化股票交易的基金公司，都陸續(xù)被約談。

　　“已經(jīng)有多家基金公司的投研部、稽核部負責人被要求寫說明，解釋情況。”消息人士稱。

　　另有了解調(diào)查事件的人士透露，包括面談問話以及書面材料，詳細說明該交易決策的流程，和交易過程。

　　《機構(gòu)投資》嘗試聯(lián)系煤氣化董秘辦，但電話一直沒有人接聽。

　　山西證監(jiān)局辦公室人士則表示，具體調(diào)查尚不清楚。

　　“去年12月，煤氣化停牌策劃重大事項前，大批基金公司沖進去了——停牌前日，煤氣化甚至逆勢漲停。”消息人士透露，這讓監(jiān)管機構(gòu)懷疑有消息提前泄露、形成內(nèi)幕交易的可能。

　　截至2010年12月31日的2010年四季報中，煤氣化基金機構(gòu)持股名單里一共有9只基金，涉及諾安、興業(yè)全球、中銀、建信、國投瑞銀、匯添富、東吳、光大保德信等8家基金公司。

　　在這9只基金中，除了國投瑞銀新和企業(yè)股票型證券投資基金外，其余8只均為新進基金。國投瑞銀核心在當年三季度已經(jīng)入駐，且第四季度該基金所持煤氣化的股份還略微減少了32.45萬股，剩下500萬股，占煤氣化流通股比例0.97%。

　　按照對煤氣化持股數(shù)量的排列，其余8只新進基金依次是：諾安股票證券投資基金持有1060.66萬股、興業(yè)有機增長靈活配置混合型證券投資基金700.56萬股、中銀持續(xù)增長股票型證券投資基金637.43萬股、建信優(yōu)化配置混合型證券投資基金546.85萬股、匯添富均衡增長股票型證券投資基金499.98萬股、東吳價值成長雙動力股票型證券投資基金314.61萬股、東吳進取策略靈活配置混合型證券投資基金130.66萬股、光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型基金42萬股。

　　全部9只基金總共持有煤氣化股票數(shù)量4432.75萬股，占比8.6%，平均單只基金持股量高達492.5萬股。而在當年三季度，這些數(shù)字依次僅為2657.94萬股、5.17%、379.7萬股。

　　《機構(gòu)投資》聯(lián)系上述基金公司，相關(guān)人士紛紛撇清所在公司曾被“排查”。

　　“如果有調(diào)研報告記錄，則問題不大，對于沒有調(diào)研報告，停牌前突然大舉殺入的基金公司，內(nèi)幕交易嫌疑較大，可能會被監(jiān)管部門重點關(guān)注，”上述人士透露。

　　也有業(yè)內(nèi)人士透露，山西證監(jiān)局核查的并不僅僅是煤氣化，還有多家山西上市公司。

　　【停牌前逆勢漲�！�

　　2010年12月3日，煤氣化公告宣布，正策劃非公開發(fā)行股票事宜，并自開市起停牌。

　　停牌前一個月，即2010年11月以來，煤氣化幾乎每日收盤都有一個大賣單砸盤。某投資人士表示，這種情況以打壓股價的可能性居多。

　　“一般而言，公司重組前，會打壓股價以便讓主力低位吸籌；或者大股東策劃增發(fā)，為了達到降低增發(fā)成本的考慮，也會故意打壓股價，以便贏利最大化。”

　　伴隨資金異動的，是坊間流傳的“公司將重組”、“晉煤集團將入主”的傳聞。

　　煤氣化的實際控制人是央企中國中煤能源(11.27,0.02,0.18%)集團公司，持有太原煤炭氣化(集團)有限責任公司47.67%股份，后者是煤氣化的控股股東。

　　“如果停牌重組前有放量異動，那應(yīng)該追究一下，這里頭可能有問題。”上述投資人士表示。

　　停牌前一日，12月2日，煤氣化股價逆勢漲停，成為當日煤炭板塊唯一站上漲停板的公司。當日煤炭行業(yè)指數(shù)開盤后一路震蕩下行，收盤僅微漲0.63%。

　　收盤統(tǒng)計，當日千手以上的大單共成交71單，最大一個單是上午10點成交——買入超過2.4萬手，成交價位是22.97元，涉及金額超過5532萬元。正是這個超級大買單將煤氣化當日股價牢牢釘死在漲停板上。

　　根據(jù)深交所披露的交易席位，當日光大證券(15.19,0.12,0.80%)深圳深南中路和中信金通杭州延安路兩個營業(yè)部分別以4797萬元和4603萬元的買入額，位居買入榜前二位；另外還有兩個機構(gòu)席位以超過4300萬元的買入額出現(xiàn)在龍虎榜中。

　　12月2日成交金額驟然擴增到9億元，換手率高達7.69%。而往常煤氣化成交金額通常在1-2億元左右，換手率2-3%。

　　停牌前一日機構(gòu)資金的精準介入，使外界對此議論紛紛。

　　事實上，11月中旬之后，煤氣化股價及成交量就開始呈現(xiàn)異樣，大單交易密集。如，11月12日，煤氣化成交金額突然沖高到12.2億元，換手率高達11.26%。

　　11月18日之后，煤氣化股價蹊蹺走高。從當日到12月2日停牌前日，其股價的區(qū)間漲幅高達33.5%，甚至創(chuàng)出當年的新高。同期煤炭行業(yè)指數(shù)的區(qū)間漲幅僅14%。

　　通常因重組停牌的公司，復牌后的漲幅可期，因此拿到重組消息而預先“埋伏”的資金有望得到驚人利潤。

　　最終落定的消息顯示，煤氣化所策劃的只是一次增發(fā)。

　　【頻查內(nèi)幕交易】

　　“近期，各類盤查越來越多，只要有股價異動，監(jiān)管機構(gòu)就會來查。”某基金公司投資部負責人訴苦道，基金公司動輒得寫報告、寫說明，牽扯了大量精力。

　　“今年以來，明顯感到監(jiān)管更緊了，尤其是基金法修訂草案征求意見稿下發(fā)之后，這種趨勢更日益明朗。”某基金公司稽核部人士表示。

　　據(jù)悉，2010年早些時候，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)曾對交通運輸設(shè)備制造業(yè)的某重頭上市公司開展過排查——該公司發(fā)布重大信息停牌公告前，股價也發(fā)生了異動。

　　“當時排查的范圍很小，只查了股價異動當天參與交易的機構(gòu)投資者，說清楚就完事了，”該人士說，“不像這次，一查就查一個月，牽涉面很大，看來監(jiān)管層是動真格的了”。

　　事實上，早在2010年12月，監(jiān)管部門領(lǐng)導在“第九屆中國證券投資基金國際論壇”上就指出，基金業(yè)要“加強監(jiān)管、放松管制”。

　　監(jiān)管部門表示，加強監(jiān)管，就是法律法規(guī)明確規(guī)定不能干的事情，如果你做了，監(jiān)管部門就應(yīng)該認認真真、一絲不茍地依法進行查處，以維護正常的市場秩序；放松管制，意味著更多的市場競爭，門檻的進一步降低，正常的競爭秩序和維護投資人利益的秩序就必須得到保護。

　　“各地監(jiān)管機構(gòu)到基金公司排查，經(jīng)常會有，深圳、上海等各地證監(jiān)局都有過，只要有股價異動的，就會查一輪。”有基金公司投研人士向《機構(gòu)投資》透露。

　　但也有業(yè)界人士對這種監(jiān)管機構(gòu)密集排查的做法表示異議。

　　“什么是基金行業(yè)的內(nèi)幕交易？”某位曾“被排查”的基金人士指出，現(xiàn)階段，“我國的法律配套不完善，取證標準不一致，甚至連法律制裁措施都不健全，排查有什么意義？——最大的意義也就是對基金公司及相關(guān)人員起一點‘警示作用’。”