因?yàn)榉�(wěn)定幣不產(chǎn)生息，加密交易員正把錢(qián)從穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)去“代幣化基金”。代幣化基金不僅安全，還能賺利息、當(dāng)衍生品交易的保證金抵押品，結(jié)算快捷。數(shù)據(jù)顯示，代幣化美債產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模今年激增80%至74億美元，巨頭如貝萊德、富蘭克林鄧普頓等都發(fā)行了代幣化基金。麥肯錫預(yù)計(jì)，未來(lái)代幣化基金市場(chǎng)規(guī)模可能達(dá)到2萬(wàn)億美元。
加密市場(chǎng)的玩家正大舉涌入代幣化美債基金，尋找比穩(wěn)定幣更好的“停泊地”，既能安全存放閑置資金，又能獲得利息回報(bào)。
周一，數(shù)據(jù)集團(tuán)RWA.xyz報(bào)告稱(chēng)，代幣化美債產(chǎn)品的總資產(chǎn)今年迄今激增80%至74億美元，這類(lèi)產(chǎn)品包括將傳統(tǒng)基金份額轉(zhuǎn)換成數(shù)字代幣的貨幣市場(chǎng)基金，以及部分直接代幣化的美債。
代幣化美債基金就是把傳統(tǒng)債券或貨幣市場(chǎng)基金的份額發(fā)行成區(qū)塊鏈上的代幣。本質(zhì)上還是投資美債、短期票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只是換了持有形式。
例如，貝萊德、富蘭克林鄧普頓、Janus Henderson等傳統(tǒng)資管巨頭都已發(fā)行了這類(lèi)產(chǎn)品，且他們管理的代幣化基金資產(chǎn)規(guī)模今年已增長(zhǎng)兩倍。
代幣化基金為什么火爆？
代幣化美債基金的火爆主要源于以下原因。
第一，代幣化美債基金可以提高資產(chǎn)收益。穩(wěn)定幣是錨定美元的，不給利息，二代幣化美債基金持有短期美債和回購(gòu)協(xié)議，能賺利息。
目前代幣化美債基金的買(mǎi)家主要分為三類(lèi)。
一是穩(wěn)定幣發(fā)行方本身。 他們把支撐穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備金投向這些優(yōu)質(zhì)、高收益的代幣化基金。比如，Janus Henderson管理的4.09億美元規(guī)模的代幣化美債基金，其主要的出資客戶(hù)是全球第三大穩(wěn)定幣發(fā)行方Sky Money。
二是加密貨幣交易員，他們認(rèn)為代幣化基金比穩(wěn)定幣更好，能安全存放資金還能賺利息。
三是衍生品交易者，他們也開(kāi)始把這些代幣化美債產(chǎn)品當(dāng)作場(chǎng)外衍生品交易的保證金抵押品，比如利率互換。這樣，交易員可以像加密市場(chǎng)一樣實(shí)現(xiàn)24小時(shí)無(wú)休交易，而不受銀行工作時(shí)間限制。
第二，交易更快、更便宜、更便捷。
目前，交易信息處理得很快，但資金結(jié)算速度卻還很慢，傳統(tǒng)基金要等銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間，結(jié)算要幾天。而區(qū)塊鏈能解決“錢(qián)轉(zhuǎn)賬慢”的老問(wèn)題，代幣化基金可在區(qū)塊鏈上“幾分鐘內(nèi)”完成結(jié)算，這樣能降低資本占用，還能降低保證金支付風(fēng)險(xiǎn)和管理費(fèi)用。
此外，有支持者稱(chēng)，代幣化能讓交易更快更便宜，因?yàn)槊纻拓泿攀袌?chǎng)基金可以直接當(dāng)?shù)盅浩酚�，用�?lái)支持24小時(shí)不打烊的加密市場(chǎng)。
華爾街對(duì)代幣化基金的興趣在升溫
至于未來(lái)的市場(chǎng)潛力，麥肯錫估計(jì)，未來(lái)這類(lèi)代幣化基金、債券和交易所交易票據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模可能高達(dá)2萬(wàn)億美元。作為對(duì)比，美國(guó)傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)�，F(xiàn)在是7萬(wàn)億美元左右。
華爾街也盯上了這塊蛋糕。上個(gè)月，DRW Trading、Tradeweb、法國(guó)巴黎銀行、Citadel Securities和高盛等聯(lián)合向Digital Asset公司投資1.35億美元，后者的Canton Network區(qū)塊鏈持有代幣化債券和回購(gòu)協(xié)議等資產(chǎn)。前幣安CEO趙長(zhǎng)鵬的家族辦公室YZi也參與了這輪融資。
Digital Asset首席執(zhí)行官Yuval Rooz表示，公司專(zhuān)注于抵押品和支付轉(zhuǎn)移，讓企業(yè)可以像轉(zhuǎn)賬其他加密資產(chǎn)一樣快速轉(zhuǎn)移抵押品和保證金，會(huì)帶來(lái)非常顯著的效率提升和成本節(jié)約。
市場(chǎng)接受度仍在早期階段
雖然貨幣市場(chǎng)基金有時(shí)可用作衍生品交易抵押品，但傳統(tǒng)清算所一般不接受它們作為期貨保證金——因?yàn)橼H回流程長(zhǎng)、只能在銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)處理。
2023年，摩根大通旗下的區(qū)塊鏈平臺(tái)Kinexys首次讓客戶(hù)用代幣化貨幣市場(chǎng)基金做利率互換交易抵押品，作為試點(diǎn)。今年晚些時(shí)候，該平臺(tái)還發(fā)行了代幣化的美國(guó)市政債券。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）代理主席Caroline Pham上月在倫敦一場(chǎng)會(huì)議上說(shuō)：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，代幣化的真正殺手級(jí)應(yīng)用是抵押品管理。”不過(guò)她也坦言，目前市場(chǎng)和交易所的廣泛接受還很慢，尤其是主流市場(chǎng)周末關(guān)門(mén)時(shí)，加密市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)顯著下降。
貝萊德數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)型負(fù)責(zé)人Tony Ashraf則總結(jié)道：“市場(chǎng)上每個(gè)人都明白做抵押品的道理和優(yōu)勢(shì)。”但他也提醒說(shuō)，目前來(lái)看：“代幣化債券流動(dòng)性還不足，比現(xiàn)金債券差，整體還處在非常早期階段。”
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
