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盡管關(guān)稅局勢(shì)混亂以及美國(guó)聯(lián)邦赤字飆升引發(fā)債市恐慌，美國(guó)股票市場(chǎng)卻依舊強(qiáng)勁上漲。標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)大漲6.3%，創(chuàng)下自1990年以來(lái)5月份的最佳表現(xiàn)，距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙。
據(jù)美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，這輪反彈主要得益于科技巨頭的亮眼表現(xiàn)。在過(guò)去七周經(jīng)歷了諸多擔(dān)憂(yōu)之后，標(biāo)普500指數(shù)年初至今已轉(zhuǎn)為上漲，截至周二收盤(pán)年內(nèi)上漲1.74%，較4月初低點(diǎn)反彈19.8%。
盡管市場(chǎng)情緒高漲，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告稱(chēng)，這種樂(lè)觀或?qū)⒃庥霈F(xiàn)實(shí)的沖擊，尤其是來(lái)自勞動(dòng)力市場(chǎng)的潛在疲軟。消費(fèi)支出是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，而就業(yè)市場(chǎng)的變化則直接影響消費(fèi)者信心與支出水平。
美國(guó)勞工部將在本周五公布5月的就業(yè)報(bào)告。Pantheon宏觀經(jīng)濟(jì)公司的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs預(yù)計(jì)，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為12.5萬(wàn)，符合華爾街共識(shí)，但也將是除去年10月(因颶風(fēng)影響)之外近一年來(lái)的最低增長(zhǎng)水平。去年10月的就業(yè)數(shù)據(jù)曾因颶風(fēng)“萊斯利”和“米爾頓”造成的停工，以及波音(BA.US)工人和港口碼頭工人的罷工而嚴(yán)重受挫。
Tombs指出：“5月的就業(yè)報(bào)告很可能顯示勞動(dòng)力需求正在放緩，這將加大美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的壓力，即使現(xiàn)在還無(wú)法確認(rèn)新一輪關(guān)稅是否僅帶來(lái)短期通脹。”
Apollo Global Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Sløk認(rèn)為，本季度的月度新增就業(yè)人數(shù)將放緩至12萬(wàn)人，下半年甚至可能下降到6.4萬(wàn)和6.6萬(wàn)。
根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，就業(yè)市場(chǎng)“保本增長(zhǎng)率”(break-even rate)約為15.3萬(wàn)。一旦連續(xù)幾個(gè)月低于這一水平，失業(yè)率就可能上升，目前該數(shù)據(jù)為4.2%。
盡管CME FedWatch工具仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月進(jìn)行年內(nèi)首次降息，若5月的就業(yè)報(bào)告顯著疲軟，央行可能會(huì)在6月18日的利率決議中下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期。
市場(chǎng)的反應(yīng)也可能截然不同：若降息是因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力或失業(yè)率上升所致，投資者或?qū)⑥D(zhuǎn)向防御性策略，與目前因抗通脹導(dǎo)致的降息預(yù)期推動(dòng)的股票市場(chǎng)上漲形成鮮明對(duì)比。
事實(shí)上，5月份標(biāo)普500的強(qiáng)勢(shì)上漲雖然由科技股領(lǐng)漲，也伴隨著資金轉(zhuǎn)入消費(fèi)必需品、公用事業(yè)和醫(yī)療等防御型板塊。這表明投資者正在為可能出現(xiàn)的不確定風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備，例如7月9日特朗普政府“解放日”關(guān)稅暫停措施到期。
此外，美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院即將對(duì)特朗普“互惠關(guān)稅”的合法性作出終審裁決，也將為市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性。
LPL Financial的首席股票策略師Jeffery Buchbinder表示：“股票市場(chǎng)目前已經(jīng)計(jì)入了大量利好消息，而債券市場(chǎng)卻面臨多重阻力。我們認(rèn)為，現(xiàn)在并不是增加投資組合風(fēng)險(xiǎn)的最佳時(shí)機(jī)，投資者應(yīng)等待市場(chǎng)回調(diào)后再考慮加碼股票。”
來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP
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