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世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布4月中國(guó)黃金市場(chǎng)報(bào)告，當(dāng)月黃金投資熱情高漲。以美元計(jì)價(jià)的倫敦午盤金價(jià) (LBMA) 上漲6%，創(chuàng)下 2011 年以來(lái)最強(qiáng)勢(shì)的4月漲幅；以人民幣計(jì)價(jià)的上海午盤基準(zhǔn)金價(jià) (SHAUPM) 上漲6.9%，實(shí)現(xiàn)近19年來(lái)的4月份最高回報(bào)。推動(dòng)4月金價(jià)的主要因素包括：美元走軟；地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性走高；黃金 ETF 的強(qiáng)勁流入。長(zhǎng)期來(lái)看，憑借本身穩(wěn)健的回報(bào)表現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)存在，疊加中國(guó)保險(xiǎn)資金的入場(chǎng)，黃金投資需求將進(jìn)一步獲得穩(wěn)固支撐。
4月上游實(shí)物黃金需求持續(xù)回暖
4 月，上海黃金交易所黃金出庫(kù)量 153 噸，月環(huán)比增加 27 噸。我們認(rèn)為 4 月黃金需求的強(qiáng)勁勢(shì)頭主要?dú)w因于：投資者大舉購(gòu)金，金條與金幣銷售持續(xù)堅(jiān)挺；中美貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，黃金穩(wěn)坐中國(guó)表現(xiàn)最優(yōu)資產(chǎn)之位；一季度金交所黃金出庫(kù)量低于常態(tài)，而后金飾商為迎五一假期進(jìn)行補(bǔ)貨。
4月黃金ETF需求激增
4 月，中國(guó)市場(chǎng)黃金 ETF 流入約 490 億元人民幣，已連續(xù)三個(gè)月保持強(qiáng)勁流入。資產(chǎn)管理總規(guī)模 (AUM) 激增至 1580 億元人民幣，雙雙刷新記錄高位。人民幣金價(jià)的卓越表現(xiàn)、中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的擔(dān)憂、國(guó)內(nèi)債券收益率因貨幣政策寬松預(yù)期而下以上因素聯(lián)合促成了此次空前的需求激增態(tài)勢(shì)。
進(jìn)入5月中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF維持了流入態(tài)勢(shì)，但較4月相比顯著減速。
中國(guó)人民銀行連續(xù)六個(gè)月宣布增儲(chǔ)黃金
4 月再次購(gòu)入黃金 2.2 噸，推動(dòng)中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備總量升至 2295 噸，占外匯儲(chǔ)備總額的 6.8%。
2025年初進(jìn)口依然疲軟
3 月黃金凈進(jìn)口量為 46 噸，較 2024 年 3 月的 183 噸同比大幅銳減。一季度累計(jì)進(jìn)口黃金 73 噸，遠(yuǎn)低于 2024 年同期的 545 噸。
金飾需求疲軟是進(jìn)口下滑的主要影響因素導(dǎo)致境內(nèi)外金價(jià)溢價(jià)收窄甚至?xí)r不時(shí)出現(xiàn)折價(jià)進(jìn)一步抑制黃金進(jìn)口商的積極性。
未來(lái)展望
預(yù)計(jì)在五一假期結(jié)束后，金飾消費(fèi)步入淡季，需求噸位或延續(xù)疲態(tài)。但近期金價(jià)的回調(diào)，或可為金飾需求提供一定支撐。
來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP
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