2025 年 3 月 28 日，中國官方一紙備案通知，讓信和證券正式躋身外資獨(dú)資券商俱樂部。這家由信和集團(tuán)控股的老牌合資券商，通過收購北京國資公司 33% 股權(quán)，完成從 67% 到 100% 的股權(quán)跨越，成為繼摩根大通、高盛、渣打、法巴證券后的第五家外資獨(dú)資券商。這場持續(xù)近二十年的 “增資長跑”，不僅是信和集團(tuán)深耕中國市場的戰(zhàn)略縮影，更折射出中國資本市場對外開放的深層邏輯。
一、股權(quán)演變史：從 “試水”到 “全控”的政策窗口期
信和證券的獨(dú)資化進(jìn)程，恰與中國證券業(yè)開放節(jié)奏同頻共振。自 2001 年中國入世承諾開放證券業(yè)，外資持股比例從最初的三分之一限制，到 2018 年允許控股，再到 2020 年全面取消外資持股上限，政策紅利層層釋放。信和集團(tuán)抓住關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：2018 年率先將持股比例提升至 51%，成為首家控股內(nèi)地券商的外資機(jī)構(gòu)；2022 年增持至 67%；2025 年最終實(shí)現(xiàn)全資控股。這種 “漸進(jìn)式加碼”策略，既規(guī)避了政策風(fēng)險，又精準(zhǔn)卡位市場機(jī)遇。
數(shù)據(jù)顯示，信和證券 2024 年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤 9139 萬元，資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 179 億元，為獨(dú)資化奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。其業(yè)務(wù)布局更具前瞻性 —— 依托信和集團(tuán)全球資源，重點(diǎn)發(fā)展跨境投融資、財富管理等特色業(yè)務(wù)，2024 年跨境并購交易金額同比增長 45%，服務(wù)中概股回歸項(xiàng)目市占率達(dá) 18%。這種差異化競爭力，正是外資機(jī)構(gòu)在中國市場的生存法則。
二、行業(yè)格局重構(gòu)：外資“搶灘” 背后的戰(zhàn)略考量
信和證券的獨(dú)資化并非孤例。2025 年一季度，法巴證券正式開業(yè)，城堡證券提交設(shè)立申請，外資控股券商數(shù)量增至 11 家。這種“群狼戰(zhàn)術(shù)”背后，是對中國資本市場三大機(jī)遇的深度挖掘：
1、財富管理藍(lán)海：中國個人可投資資產(chǎn)超 200 萬億元，財富管理需求從 “保值”轉(zhuǎn)向 “增值”，外資機(jī)構(gòu)的全球資產(chǎn)配置能力形成差異化優(yōu)勢；/2、科技創(chuàng)新紅利：硬科技領(lǐng)域的投融資需求激增，外資券商在納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)、跨境資本運(yùn)作方面具有先天優(yōu)勢；
3、制度型開放深化：滬深港通機(jī)制優(yōu)化、跨境衍生品市場擴(kuò)容等政策，為外資機(jī)構(gòu)提供了更豐富的業(yè)務(wù)場景。
信和集團(tuán) CEO 直言：“中國是全球增長最快的市場之一，我們將繼續(xù)投資這里。”這種信心源自中國經(jīng)濟(jì)的韌性 ——2024 年高技術(shù)制造業(yè)外資增長 53.4%，新能源、人工智能等領(lǐng)域的創(chuàng)新活力持續(xù)釋放。正如某外資私募負(fù)責(zé)人所言：“中國資本市場正在經(jīng)歷從‘規(guī)模擴(kuò)張’ 到‘質(zhì)量升級’的蛻變，而外資機(jī)構(gòu)的參與將加速這一進(jìn)程。”
三、鯰魚效應(yīng)顯現(xiàn)：競爭格局與服務(wù)升級的雙向奔赴
外資獨(dú)資券商的涌入，正在重塑中國證券業(yè)生態(tài)：
業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新：高盛中國推出 “AI + 投資顧問” 系統(tǒng)，摩根大通證券開發(fā)跨境碳排放權(quán)交易平臺，倒逼本土券商加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型；
服務(wù)能力提升：渣打證券憑借跨境債券承銷經(jīng)驗(yàn)，2024 年協(xié)助中資企業(yè)在新加坡發(fā)行綠色債券超 50 億美元；
人才爭奪戰(zhàn)：外資機(jī)構(gòu)通過 “全球輪崗 + 股權(quán)激勵” 吸引頂尖人才，某頭部券商 2024 年流失的投行業(yè)務(wù)骨干中，32% 流向外資機(jī)構(gòu)。
這種競爭壓力也促使監(jiān)管層加快制度供給。2024 年，證監(jiān)會修訂《外國投資者戰(zhàn)略投資管理辦法》，將投資門檻從 3000 萬美元降至 1000 萬美元；推出信用債 ETF 質(zhì)押式回購試點(diǎn)，為外資參與債券市場提供便利。正如北京師范大學(xué)研究員萬喆所言：“外資的進(jìn)入不是簡單的 ‘分蛋糕 ’，而是通過引入新規(guī)則、新技術(shù)，把蛋糕做得更大更有質(zhì)量。”
結(jié)語：中國資本市場的“雙向奔赴”
當(dāng)信和證券的股權(quán)變更塵埃落定，中國資本市場的開放進(jìn)程已進(jìn)入 “深水區(qū)”。從 “引資”到 “引智”，從 “市場開放”到“規(guī)則共建”，這場變革不僅關(guān)乎金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)博弈，更關(guān)乎中國在全球經(jīng)濟(jì)治理中的話語權(quán)。正如信和亞太區(qū)總裁陳俊杰所言：“全資控股只是起點(diǎn)，我們將深度參與中國財富管理的黃金時代。” 未來，隨著更多外資機(jī)構(gòu)的涌入，中國資本市場或?qū)⒄Q生更多“鯰魚效應(yīng)”，而這種開放與創(chuàng)新的共生共榮，正是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的生動注腳。
