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摩根士丹利于2月21日發(fā)布研報(bào)稱，近期的科技突破、上周的民營企業(yè)座談會、以及阿里巴巴強(qiáng)勁的資本支出投資計(jì)劃，都是“動物精神”回歸的早期跡象，但這種精神目前僅限于科技行業(yè)。
大摩指出，上周的民營企業(yè)座談會以科技為焦點(diǎn)，人工智能、機(jī)器人和自動駕駛等新興行業(yè)占據(jù)了舞臺中心。大摩認(rèn)為，這種政策導(dǎo)向的變化反映了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)先級的調(diào)整，科技行業(yè)正逐漸成為推動經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。
大摩補(bǔ)充稱，阿里巴巴宣布了一項(xiàng)強(qiáng)勁的資本支出計(jì)劃——未來三年將投入超過3800億元用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和，這也創(chuàng)下中國民營企業(yè)在云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模投資紀(jì)錄，這與大摩技術(shù)分析師的觀點(diǎn)相呼應(yīng)，即國內(nèi)成本效益較高的大型語言模型(LLMs)降低了訓(xùn)練和推理成本，這將推動相關(guān)技術(shù)的更快普及和應(yīng)用。
大摩還在研報(bào)中表示，中國制造業(yè)活動保持強(qiáng)勁，公路貨運(yùn)量證明了這一點(diǎn);制造業(yè)活動的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動因素可能仍然是有彈性的出口。與此同時(shí)，在消費(fèi)以舊換新計(jì)劃的支持下，消費(fèi)基本保持穩(wěn)定。
大摩不再看衰中國股票：結(jié)構(gòu)性質(zhì)變已到來
大摩策略師在上周放棄了其此前對中國股市看空的觀點(diǎn)，并預(yù)計(jì)隨著中國人工智能發(fā)展的助推，中國股市將迎來更為可持續(xù)的上漲。大摩中國首席股票策略師王瀅(Laura Wang)及其團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中將MSCI中國指數(shù)的評級上調(diào)至了標(biāo)配(Equal-weight)。大摩預(yù)計(jì)，到2025年底，MSCI中國指數(shù)將達(dá)到77點(diǎn)，較之前63點(diǎn)的目標(biāo)位預(yù)測大幅上調(diào)。
大摩還將恒生中國企業(yè)指數(shù)的年底目標(biāo)位從6970點(diǎn)上調(diào)至8600點(diǎn)，將恒生指數(shù)的年底目標(biāo)位從19400點(diǎn)上調(diào)至24000點(diǎn)，對滬深300指數(shù)的目標(biāo)位預(yù)期則維持在4200點(diǎn)。大摩策略師在研報(bào)中寫道，中國股票——尤其是離岸市場，終于發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的質(zhì)變，“這讓我們比去年9月反彈時(shí)更為堅(jiān)信，MSCI中國指數(shù)近期的復(fù)蘇表現(xiàn)能夠持續(xù)”。
對于一家近年來對中國股票一直持謹(jǐn)慎態(tài)度的公司來說，此次評級上調(diào)是一個(gè)值得注意的轉(zhuǎn)折，這也表明全球機(jī)構(gòu)投資者對待中國市場的態(tài)度可能正在發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。大摩策略師指出，中國企業(yè)為提高股價(jià)所做的努力(包括回購)、監(jiān)管部門從“整頓到振興”的轉(zhuǎn)變、以及中國的AI技術(shù)能力，都是推動評級上調(diào)的因素。
研報(bào)指出，DeepSeek橫空出世讓投資者意識到，AI的應(yīng)用可能并需要大規(guī)模投資。與此同時(shí)，中國還擁有龐大的工程師資源池、數(shù)據(jù)可用性、社交網(wǎng)絡(luò)和電商領(lǐng)域完善的生態(tài)系統(tǒng)，并可能獲得政府的進(jìn)一步支持，以加快AI的應(yīng)用。
外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國市場
事實(shí)上，近來華爾街看多中國資產(chǎn)的聲音逐漸增多。隨著DeepSeek的突破性進(jìn)展在全球市場引發(fā)轟動，華爾街多家投行近期都對中國股市持有更為樂觀的看法。
高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，隨著DeepSeek的橫空出世引發(fā)人們對中國科技進(jìn)步的樂觀情緒，中國股市在近來強(qiáng)勁上漲之后還有望進(jìn)一步走高。高盛團(tuán)隊(duì)將滬深300指數(shù)未來12個(gè)月的目標(biāo)位從4600點(diǎn)上調(diào)至了4700點(diǎn)，上行空間達(dá)到了19%。高盛認(rèn)為，DeepSeek R1以及其他中國人工智能模型的出現(xiàn)，已經(jīng)改變了中國科技的敘事;增長前景的改善以及可能的信心提振，將會提升中國股票的公允價(jià)值15%-20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。
匯豐也將中國股票觀點(diǎn)從中性上調(diào)至偏高。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正稱，DeepSeek的成功展現(xiàn)了在實(shí)現(xiàn)重大技術(shù)創(chuàng)新方面中國被低估的能力，“中國獨(dú)有的人工智能重估驅(qū)動因素、較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)潛力、外國投資者對中國股票相對保守的持倉數(shù)量、以及中國股票存在的顯著估值折讓，都讓中國股市更具吸引力”。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，DeepSeek因用較低的成本達(dá)到同類世界領(lǐng)先大模型的水平，使中國創(chuàng)新重回全球投資者視野，“我們注意到，與AI主題關(guān)聯(lián)度較高的板塊諸如計(jì)算機(jī)、汽車、電子等行業(yè)在春節(jié)后迎來明顯的估值提升，并將大科技板塊成交金額占全部A股的比例推高至歷史高點(diǎn)。中期來看，該主題或隨著基本面利好不斷兌現(xiàn)與更多應(yīng)用場景的落地而呈現(xiàn)脈沖式上漲行情”。
來源：智通財(cái)經(jīng)APP
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