銀行家們表示，低廉的融資成本是最初促使公司選擇提前發(fā)行債券的原因，因?yàn)楣鞠Ｍ苊饷绹?guó)大選前后可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，特朗普大選獲勝后，市場(chǎng)的信用利差進(jìn)一步收窄，因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場(chǎng)條件下獲取資金。
投資者需求強(qiáng)勁，今年，全球企業(yè)紛紛提前發(fā)行原定于明年發(fā)行的債券。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月27日，《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，2024年全球企業(yè)債券和杠桿貸款的發(fā)行量同比增長(zhǎng)超過(guò)三分之一，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的7.93萬(wàn)億美元。
例如，制藥巨頭AbbVie于2月通過(guò)發(fā)行投資級(jí)債券，籌集了150億美元用于收購(gòu)ImmunoGen和Cerevel Therapeutics，思科、美施貴寶、波音、Home Depot等公司也在大發(fā)債券。
分析師表示，全球企業(yè)在今年的借貸活動(dòng)超越了2021年的峰值，強(qiáng)勁的投資者需求在美聯(lián)儲(chǔ)降息以及全球降息潮之前，就已經(jīng)壓低了企業(yè)借款成本，甚至于，在美國(guó)政府債務(wù)的基準(zhǔn)利率處于幾十年來(lái)的最高點(diǎn)時(shí)，企業(yè)借款成本就已經(jīng)有所下降。
花旗集團(tuán)北美債務(wù)資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人John McAuley表示：
“市場(chǎng)正在全速運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至超過(guò)了預(yù)期。”
銀行家們表示，低廉的融資成本（至少相較于安全的政府債券）是最初促使公司選擇提前發(fā)行債券的原因，因?yàn)楣鞠Ｍ苊饷绹?guó)大選前后可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
但是，特朗普大選獲勝后，市場(chǎng)的信用利差進(jìn)一步收窄（即企業(yè)債券的借貸成本相較于政府債券更低），因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場(chǎng)條件下獲取資金。
摩根士丹利固定收益資本市場(chǎng)聯(lián)席負(fù)責(zé)人Tammy Serbée表示：
“最初的想法只是‘讓我們?yōu)檫@一年降低資金風(fēng)險(xiǎn)’，然后他們覺(jué)得，‘實(shí)際上目前的條件非常吸引人，為什么不把2025年的融資也提前做了呢？’”
根據(jù)Ice BofA的數(shù)據(jù)，美國(guó)投資級(jí)債券的平均利差在大選后收窄至僅0.77個(gè)百分點(diǎn)，這是自1990年代末以來(lái)最窄的差距，此后，利差也僅略微擴(kuò)大。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)更高的高收益公司債券，自11月中旬以來(lái)利差有所擴(kuò)大，但仍接近17年來(lái)的最低水平。
盡管利差較窄，但由于美債收益率的水平，整體借款成本仍然較高。根據(jù)BofA的數(shù)據(jù)，投資級(jí)企業(yè)債券的收益率為5.4%，而三年前為2.4%。
這些相對(duì)較高的企業(yè)債務(wù)收益率吸引了大量資金流入，2024年投資者向全球企業(yè)債券基金投入了近1700億美元，創(chuàng)下歷史新高。美國(guó)銀行投資級(jí)債券承銷(xiāo)部負(fù)責(zé)人Dan Mead表示，除了2020年新冠疫情刺激引發(fā)的發(fā)行狂潮外，今年是該行進(jìn)行高等級(jí)美元借貸的最繁忙的一年。Mead說(shuō)道：
“我們每個(gè)月都會(huì)做出供應(yīng)預(yù)期…而每個(gè)月的實(shí)際供應(yīng)量都超過(guò)了我們的預(yù)期。”
展望未來(lái)，許多銀行家表示，在2024年發(fā)行狂潮過(guò)后，明年企業(yè)融資需求仍將保持穩(wěn)定，因?yàn)楣菊跒橐咔槠陂g獲得的低成本債務(wù)進(jìn)行再融資。摩根大通全球投資級(jí)融資聯(lián)合負(fù)責(zé)人Marc Baigneres預(yù)計(jì)，明年的“活動(dòng)將保持穩(wěn)定”。
但是，Baigneres也指出了可能的變數(shù)，即“有可能出現(xiàn)更大規(guī)模的債務(wù)融資并購(gòu)活動(dòng)”。
此外，一些銀行家警告稱(chēng)，如果利差從當(dāng)前水平顯著擴(kuò)大，企業(yè)借貸熱潮可能會(huì)放緩。富國(guó)銀行高等級(jí)債務(wù)承銷(xiāo)部全球負(fù)責(zé)人Maureen O’Connor表示：
“目前市場(chǎng)幾乎沒(méi)有定價(jià)任何下行風(fēng)險(xiǎn)，但由于利差已被定價(jià)至幾乎完美的水平，我們正看到個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)有所上升。”
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
