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Hartnett認(rèn)為，無(wú)論是哈里斯還是特朗普最終當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，都不會(huì)改變美國(guó)政府債務(wù)擴(kuò)大和赤字膨脹的軌跡，因此市場(chǎng)會(huì)在避險(xiǎn)情緒下轉(zhuǎn)向黃金，預(yù)計(jì)金價(jià)有望漲至3000美元/盎司。
由于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，美銀著名策略師Michael Hartnett今年以來(lái)一直秉持看多美債的立場(chǎng)，認(rèn)為隨著未來(lái)12個(gè)月內(nèi)貨幣政策會(huì)變得更加寬松。
事實(shí)證明他的預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的。自Hartnett唱好美債以來(lái)，10年期美債收益率已經(jīng)累計(jì)下跌100基點(diǎn)，一度跌至年內(nèi)新低。
除了債券，Hartnett看好的另一個(gè)資產(chǎn)是黃金。Hartnett近日發(fā)布研報(bào)表示，黃金是“抵御2025年通脹再加速的最佳對(duì)沖工具”，和2021年、2022年一樣，黃金通過(guò)晉升為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)為這兩年間爆炸式通脹提供了預(yù)警信號(hào)，預(yù)計(jì)金價(jià)有望漲至3000美元/盎司。
自羅斯福總統(tǒng)任期以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)顯示，如果市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)信心，就會(huì)利好股市；如果反之，則利好黃金。
報(bào)告指出，在過(guò)去的12個(gè)月里，美國(guó)政府債務(wù)增加了2.1萬(wàn)億美元，占GDP的比例達(dá)到7.1%，而無(wú)論是哈里斯還是特朗普最終當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，都不會(huì)改變美國(guó)政府債務(wù)擴(kuò)大和赤字膨脹的軌跡，因此市場(chǎng)會(huì)在避險(xiǎn)情緒下轉(zhuǎn)向黃金。
Hartnett還預(yù)測(cè)， “首次降息交易”中的最佳的“反向交易”是大宗商品，即石油和有色金屬。他指出，在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)降息240個(gè)基點(diǎn)的情境下，大宗商品是唯一一類(lèi)被定價(jià)為硬著陸的資產(chǎn)類(lèi)別。
以石油市場(chǎng)為例，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒比08年全球金融危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球新冠疫情高峰期間的水平還要糟糕。
總體而言，在貨幣政策逐步寬松的前景下，Hartnett看好3B：黃金、美債、市場(chǎng)廣度（Bonds， Bullion， Breadth）。
報(bào)告補(bǔ)充稱(chēng)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)被低估，即使美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)僅把利率下調(diào)25基點(diǎn)，之后仍會(huì)大幅降息，預(yù)計(jì)美債收益率將進(jìn)一步跌至3%的水平。因此，現(xiàn)在最有利的操作是“賣(mài)出首次降息”，屆時(shí)等待更好的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)入市時(shí)機(jī)。
Hartnett還提及，決定美債收益率接下來(lái)是反彈還是下跌的決定因素將取決于下一份就業(yè)報(bào)告，看9月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)是低于還是高于10萬(wàn)人，這將很大程度上消除不確定性。
“在那之前，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)輪換，而不是分化或撤退。”
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
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