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MetalsFocus發(fā)布周報分析市場人士關(guān)于北美地區(qū)金銀市場三大價格敏感領(lǐng)域（首飾需求、零售投資和回收供應(yīng)）的反饋信息。MetalsFocus認為，用頗具韌性描述北美首飾市場狀況可謂恰如其分。大多數(shù)聯(lián)系人認為今年上半年黃金首飾需求有所下降，但考慮到2021-2023年期間需求很旺盛，極少人對該結(jié)果感到失望。相比之下，據(jù)稱主要因可負擔(dān)性方面的原因，今年上半年白銀首飾需求已上升，一些原本希望購買黃金首飾的消費者因現(xiàn)金短缺而被迫轉(zhuǎn)為購買白銀首飾（通常為鍍金銀飾）。
據(jù)稱導(dǎo)致黃金首飾需求下降的原因包括生活成本高企，需支付的利息上升，金價漲破2，300美元/盎司時零售商難于以消費者可負擔(dān)的價格（例如標(biāo)價200美元或以下的首飾）提供很多可選金飾等。不過也應(yīng)看到，高克重金飾銷勢仍好，從購買主流14K金首飾轉(zhuǎn)向較便宜10K金首飾的規(guī)模也有限。由于零售商因金價波動率高而對增加庫存持謹慎態(tài)度，對消費者的首飾銷量也好于對零售商的銷量。
就韌性而言，回收供應(yīng)狀況則略有不同。該機構(gòu)在北美地區(qū)的調(diào)研聯(lián)系人都稱黃金回收供應(yīng)量同比上升，但升幅溫和。由于美國勞動力市場強勁，加之銀行提供30年期固定利率按揭貸款，需要賣出所持舊首飾（一般通過典當(dāng)商賣出）換取現(xiàn)金的消費者人數(shù)不多，這有助于解釋為什么金價漲至2，400美元/盎司一線時舊金飾回售量僅溫和上升。
不過一些領(lǐng)域的白銀回收量大幅增長。增長主要源自舊銀器回收量在銀價突破30美元/盎司關(guān)口后大幅上升。據(jù)稱不同于金價大漲后回收量僅溫和增長，白銀回收量大幅上升歸因于舊銀器主要由等待較高價格時才去庫存的回收商持有。消費者回售舊紀念幣和流通幣（通常含有白銀）進一步推高了總回收量。重要的是，該機構(gòu)將之歸類于舊銀幣回售，而非投資者減持，原因是這些銀幣一開始就不是作為投資品買入。在斷定白銀結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺將緩解之前，必須注意的是含銀攝影廢料的回收量仍繼續(xù)下降，同時含銀工業(yè)廢料（尤其是廢環(huán)氧乙烷催化劑）的回收量基本未受銀價影響。這是該機構(gòu)仍預(yù)計2024年北美地區(qū)白銀回收供應(yīng)量僅會增長7%的主要原因。
相比之下，金銀零售投資需求則缺乏韌性。大會期間幾乎所有與會人士都認為金價飆漲引發(fā)投資者所持黃金的回售量急劇上升。一些投資者僅為獲利了結(jié)，其他一些投資者的回售動機則包括擔(dān)心短期內(nèi)金價會回調(diào)，以及出現(xiàn)危機疲勞等。由于類似的原因疊加生活成本高企問題（這意味著較低收入群體可用于購買金銀作為儲蓄的閑錢減少），以及一些人在2020-2023年景氣年份期間已買入相當(dāng)大數(shù)量的金銀，投資者的總買入量疲弱。
這些都意味著很多時段內(nèi)經(jīng)銷商的金銀回購量大于其新產(chǎn)品銷售量，相當(dāng)于投資者凈減持。資金成本不斷上升和利潤率下降使情況更為惡化，導(dǎo)致經(jīng)銷商不大愿意為增加庫存而融資，進而導(dǎo)致可供精練商熔煉的小金條和金幣數(shù)量極少。
不過就黃金零售投資需求而言，也有一些積極因素值得注意。首先，由于2023年3月份爆發(fā)地區(qū)性銀行危機導(dǎo)致投資者大量買入實物黃金避險，對比今年與去年同期的數(shù)量并不太適合，高基數(shù)效應(yīng)造成的數(shù)據(jù)扭曲正在消失。其次，本次大會于6月8日開幕，而7日金價跌破2，300美元/盎司后總買入量有可能已回升，同時總賣出量回落。因此該機構(gòu)也許可以小幅調(diào)整今年二季度和全年的凈投資需求量預(yù)測值，但2024年美國需求量觸及四年來低點的可能性仍存在。最后，高凈值投資者的凈投資需求量（這未被納入我們的零售投資需求量數(shù)據(jù)系列）更具韌性。
白銀零售投資需求的變化趨勢與黃金類似，但一些聯(lián)系人認為銀價漲破30美元/盎司后，白銀回售規(guī)模更大。不過總體上看白銀投資需求前景要更樂觀一些，原因是存入個人退休賬戶的資金仍在凈買入白銀。經(jīng)常有報道稱買入量持續(xù)穩(wěn)步增長，賣出量則極為有限。即使退休者必須或自愿選擇賣出其所持白銀，也總是有新買家愿意吸納，因此被運出金庫的情形十分罕見。
來源：智通財經(jīng)APP
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