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瑞銀表示，基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)、利率和盈利等因素發(fā)揮的關(guān)鍵作用，歐股目前比美股更具吸引力。
瑞銀在一份題為“轉(zhuǎn)折：歐股優(yōu)于美股”的報告中表示，在該行的“地區(qū)記分卡”上，除英國以外的歐股目前優(yōu)于美股。日本位居榜首，英國位居第二，歐洲位居第三。
考慮到美國市場表現(xiàn)往往優(yōu)于歐洲市場，瑞銀概述了其“轉(zhuǎn)向”的一系列原因：
經(jīng)濟勢頭
由于美國經(jīng)濟增長近來大大超過了歐洲，瑞銀這一觀點可能會令人意外，2024年第一季度美國GDP為1.6%，而同期歐元區(qū)GDP為0.3%。不過，瑞銀預(yù)測，兩個地區(qū)之間差距很快就會縮小。
該行跟蹤的指標，如采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)，表明歐洲GDP面臨上行風(fēng)險，而美國GDP面臨下行風(fēng)險。
瑞銀指出，歐洲的超額儲蓄也較高，而且使用不如美國廣泛，歐洲銀行對企業(yè)的貸款條件也較寬松，這也可能利于經(jīng)濟增長。
該行表示，貨幣政策是另一個需要關(guān)注的關(guān)鍵領(lǐng)域。歐洲部分國家央行已開始放寬政策，預(yù)計歐洲央行最快也將在6月進行貨幣寬松。瑞銀表示，由于歐洲通脹相比美國更加穩(wěn)定，“降低利率的路徑更加清晰”。此外，模型還顯示，歐洲降息對經(jīng)濟的提振作用將大于美國。
估值
瑞銀稱，近幾個月來，歐股估值開始變得更具吸引力。該行發(fā)現(xiàn)，歐股的股票風(fēng)險溢價(ERP)，即與無風(fēng)險替代品相比投資股票的超額回報，遠遠高于美股。
歐洲的ERP比美國高出2.1%，接近歷史最高水平，經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的市盈率比美國低18%，只有在經(jīng)濟衰退或歐元區(qū)危機時才會達到類似或更低的水平。
盈利勢頭
相對盈利勢頭上歐洲市場也更為有利，瑞銀表示，歐元走弱和PMI走強有望推動盈利修正。
策略師寫道：“歐洲的利潤率(關(guān)鍵是金融業(yè)除外)遠不如美國，美國利潤率的提高有67%來自不可持續(xù)的因素(降低利率和稅收)，而歐洲僅為3%。”
此外，作為歐洲市場表現(xiàn)不佳的一個關(guān)鍵因素，盡管歐洲嚴重缺乏科技股，但瑞銀提到，歐股約40%市值由行業(yè)領(lǐng)先或獨一無二的公司構(gòu)成，且沒有來自美國本土的直接競爭對手。
來源：智通財經(jīng)APP
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