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高盛策略師表示，預(yù)計未來一年經(jīng)濟衰退的可能性為15%，并預(yù)計隨著宏觀經(jīng)濟恢復(fù)到2008年之前的水平，一些有利因素將支持全球增長和投資。
以Jan Hatzius為首的高盛策略師在本周表示，到2023年，全球經(jīng)濟的表現(xiàn)甚至超過了樂觀的預(yù)期。
Hatzius表示：“2024年應(yīng)該會鞏固這樣一種觀念，即全球經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了低通脹、零政策利率和負實際收益率的后全球金融危機環(huán)境。”“全球金融危機以來的這段時期，常常讓人感覺是全球收益率下降和通脹水平下降的必然趨勢——‘流動性陷阱’和‘長期停滯’是這十年的流行語。”
政策制定者已經(jīng)結(jié)束了寬松貨幣時代，到目前為止，向高利率的過渡并不順利，股市的劇烈波動、金融環(huán)境的迅速收緊以及越來越多的“僵尸”企業(yè)倒閉都說明了這一點。
“最大的問題是，回到全球金融危機前的利率背景是否是一種均衡，”策略師們表示。“與其他地方相比，美國的答案更有可能是肯定的，尤其是在主權(quán)債務(wù)壓力可能再次出現(xiàn)的歐洲。”
美聯(lián)儲在金融危機后將利率降至接近零的水平，但重返高利率環(huán)境可能會給負債累累的企業(yè)和更廣泛的商業(yè)環(huán)境帶來麻煩。
其他華爾街預(yù)測人士也警告稱，隨著金融環(huán)境收緊，未來幾個月將出現(xiàn)一波不良債務(wù)和不良資產(chǎn)負債表。嘉信理財估計，從現(xiàn)在到2024年第一季度，違約將達到峰值。
市場有利因素
高盛表示，預(yù)計到2024年，利率、信貸、股票和大宗商品的回報率將超過現(xiàn)金。
Hatzius表示，“轉(zhuǎn)型過程一直很顛簸，但這次‘大逃亡’的好處是，現(xiàn)在的投資環(huán)境看起來比全球金融危機前的任何時候都要正常，實際預(yù)期回報現(xiàn)在看起來肯定是正的。”他指的是從寬松貨幣時代的轉(zhuǎn)型。
高盛認為，到2024年，通貨膨脹率應(yīng)該會繼續(xù)下降，實際家庭收入增長應(yīng)該會增長，制造業(yè)活動將會反彈，以美聯(lián)儲為首的央行應(yīng)該會越來越愿意降息。
“我們認為反通脹的最后一公里不會特別艱難，” Hatzius稱。“首先，盡管商品行業(yè)供需平衡的改善（例如通過供應(yīng)商交付滯后來衡量）現(xiàn)在基本完成，但對核心商品通縮的影響仍在顯現(xiàn)，并可能持續(xù)到2024年的大部分時間。”
盡管他們相對樂觀，但高盛策略師表示，他們認為2024年的風(fēng)險“高于正常水平”。
即使通貨緊縮持續(xù)穩(wěn)定，美聯(lián)儲和其他央行仍有可能在比預(yù)期更長的時間里維持高利率。
該行表示，經(jīng)濟增長也存在下行風(fēng)險。全球制造業(yè)的復(fù)蘇可能會被推遲，特別是如果高利率促使企業(yè)將庫存水平相對于2019年水平以下的銷售水平正常化的話。
來源：智通財經(jīng)APP
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