在政策驅(qū)動、需求多元化等多重因素作用下，中國大眾消費市場正迎來新一輪發(fā)展。作為這個領(lǐng)域的知名投資機構(gòu)，黑蟻資本投出泡泡瑪特、巨子生物、趙一鳴零食、喜茶等品牌。其創(chuàng)始及管理合伙人何愚是消費品牌超級捕手，其獨特的投資方法論一向令人稱道。

　　對消費的深度挖掘，堅定價值投資

　　中國的消費市場復雜而多變。何愚在接受采訪時提到對消費行業(yè)的挖掘方法：進入這個非常大且永遠存在的行業(yè)，需要深度研究去發(fā)現(xiàn)消費趨勢，再進行下一步總結(jié)，從中看到一些創(chuàng)新型機會并形成結(jié)構(gòu)性壁壘。

　　在消費行業(yè)，產(chǎn)品、渠道、傳播方式等因素都會變化，但是最核心的變化是消費者。在2016年，黑蟻資本研究飲品市場，研究多個飲品品牌樣本，如星巴克的發(fā)展軌跡，根據(jù)研究驅(qū)動發(fā)現(xiàn)了喜茶、Seesaw等品牌。以咖啡品牌Seesaw為例，它以 “中國創(chuàng)意咖啡”概念切入中國咖啡市場，從中式新茶飲產(chǎn)品中汲取靈感，在保留咖啡風味的基礎上，加入應季水果、可激發(fā)水果香氣的氣泡水或食品小料等，從口感和視覺呈現(xiàn)兩個維度的差異化創(chuàng)新，盡可能滿足年輕用戶需求。此外，Seesaw還會針對城市研發(fā)特調(diào)限定款，例如“西湖龍井美式”是其在杭州當?shù)氐谋�款，口味研發(fā)和產(chǎn)品概念均融入了中國元素且充分體現(xiàn)出品牌的文化內(nèi)涵，因而受到了新生代消費者的追捧。

　　這些消費品用創(chuàng)新方式打造出一個品牌，讓更多年輕人，從認知品牌到了解品牌，最后變成品牌的消費者。何愚認為，優(yōu)秀消費品品牌可以真正聚焦消費者的心智，知道這個品類怎么跟消費者建立連接。

　　需要強調(diào)的是，何愚更注重價值投資。一個好的消費品品牌需要更了解自己的核心價值所在，如喜茶早期的核心價值就是品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢。何愚反復提及到創(chuàng)始人的初心是戰(zhàn)略的錨點。選擇合作伙伴，何愚很看重創(chuàng)始人使命、愿景和價值觀的修煉，這是戰(zhàn)略定力。黑蟻資本投資的巨子生物就是以技術(shù)為基礎，專注于重組膠原蛋白及其它生物活性成分的研發(fā)。巨子生物創(chuàng)始人范代娣研發(fā)出專有重組膠原蛋白技術(shù)，但關(guān)鍵技術(shù)的突破并未在商業(yè)層面立竿見影，初期仍需要靠創(chuàng)始人積蓄補貼。但巨子生物在科研方面堅持如一，戰(zhàn)略定力九年如一。2009年，巨子生物成為全球首家實現(xiàn)量產(chǎn)膠原蛋白護膚品的公司，2013年獲得中國國家技術(shù)發(fā)明獎，2016年獲得中國專利金獎。

　　黑蟻資本對巨子生物的投資成功，與其堅定的價值投資策略有關(guān)。黑蟻資本深入研究行業(yè)并聚焦?jié)M足用戶消費需求的公司，這樣的公司在行業(yè)內(nèi)往往在細分領(lǐng)域能夠不斷進擊，擁有強大的發(fā)展勢能。對于投資者來說，了解行業(yè)和尋找有價值的公司，是實現(xiàn)投資成功的重要策略。

巨子生物港股上市

　　陪伴成長，終局思維決勝未來

　　面對好的項目，投資機構(gòu)做的不僅僅是要鎖定品牌，更需要持續(xù)關(guān)注并陪伴。何愚接受采訪時提到，黑蟻資本要做的是陪伴式成長。當投資人接觸到公司時，好的投資機會需要花時間耐心培育，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

　　黑蟻資本更專注圍繞大消費行業(yè)來構(gòu)建自己的投資策略、團隊、方法論和產(chǎn)業(yè)資源等等。以此為壓艙石，去深入理解合作品牌的戰(zhàn)略思考，了解是否同步與合拍，同時還可以用自己的資源和能力，對品牌進行輔助和支持。何愚表示，從2016年創(chuàng)業(yè)至今，黑蟻始終關(guān)注如何利用投后服務能力助力消費產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在今年，投了椰乳基品牌“伽那食品”的黑蟻資本會利用過去對產(chǎn)業(yè)的研究、人才的積累去陪伴伽那食品成長，還將用TOC品牌的資源積淀協(xié)助伽那食品拓展廣闊的市場空間。

　　何愚還提到一個非常關(guān)鍵的投資觀點，“每個生意都有一個終局形態(tài)，投資人和創(chuàng)始人都必須要有終局思維。”陪伴式成長，可以幫助品牌從0到1，擁有產(chǎn)品創(chuàng)新和模式雛形，也可以幫助創(chuàng)始人和初創(chuàng)團隊成長。在快速發(fā)展期，創(chuàng)始人如果沒有很強的終極思維格局，可能無法找到當下階段最重要的事情，也就無法解決最本質(zhì)的問題。所以，黑蟻資本會重點花時間觀察一個品牌創(chuàng)始人如何設計并切割時間結(jié)構(gòu)，將目標分解到多階段逐一證實或反向證偽，其中的進退和細節(jié)變通都是創(chuàng)始人“取信”于人的能力。在黑蟻資本投資的投資案例中，可以找到一個共通點，即每個消費品牌都會打造獨特的結(jié)構(gòu)性壁壘，如喜茶不斷夯實的品牌優(yōu)勢，泡泡瑪特的平臺體系構(gòu)建、巨子生物領(lǐng)先的研發(fā)能力和成果壁壘等等。發(fā)掘出不凡與非凡的“微小差”，是黑蟻資本對于消費賽道的核心認知，這個“微小差”就是投資機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)者彼此成就的契機所在。

　　黑蟻資本的使命是“讓消費更有價值”。這一使命的實現(xiàn)，需要黑蟻資本具備深入了解消費者和消費市場的能力，同時擁有可不斷迭代和可持續(xù)性的投資方法論。在此投資理念的引領(lǐng)下，黑蟻資本陪伴合作伙伴創(chuàng)造出更具價值的產(chǎn)品和品牌，推動消費行業(yè)升級和創(chuàng)新，也為消費者帶來了更多選擇。