時(shí)隔三年，阿里巴巴又對高鑫零售出手了。
10月19日，阿里巴巴（09988.HK，下稱“阿里”）在港交所發(fā)布公告稱，已同意透過其子公司淘寶中國投資總計(jì)約280億港元（36億美元）向AuchanRetailInternationalS.A．及其附屬公司收購吉鑫控股70.94%股權(quán)，吉鑫控股持有高鑫零售約51%股權(quán)。交易完成后，阿里將直接和間接持有高鑫零售72%的股權(quán)。
同日，高鑫零售（06808.HK）高開10.97%之后一路走高，一度漲近30%，總市值逼近千億港元。截至收盤，高鑫零售股價(jià)上漲19.17%，報(bào)9.45港元/股，市值901.5億港元，一天之內(nèi)大增145億港元。同時(shí)，阿里巴巴港股的收盤價(jià)為297.2港元/股，上漲1.09%。
值得注意是的，不論是三年前首次入股，還是此次再度增資高鑫零售，阿里都做了一筆不錯的買賣。
在2017年11月20日，阿里巴巴宣布以224億港元收購高鑫零售36.16%的股份時(shí)，要約價(jià)為6.5港元/股，該價(jià)格較近5個交易日平均8.306港元/股的收盤價(jià)折讓21.74%。根據(jù)此次收購價(jià)計(jì)算，阿里收購高鑫零售的股票價(jià)格約為8.1港元/股，該價(jià)格較高鑫零售近5個交易日平均收盤價(jià)9.53港元/股折讓15%。
而按照目前阿里對高鑫零售的持股比例，僅僅一天，阿里擁有高鑫零售股權(quán)的價(jià)格就上漲了104.4億港元。
阿里全面掌握高鑫控股？
一直以來，雖然高鑫零售只有阿里和吉鑫控股兩個大股東，但實(shí)際上前者的股權(quán)結(jié)構(gòu)依然較為復(fù)雜。
公開資料顯示，大潤發(fā)是由臺灣潤泰集團(tuán)（下稱“潤泰”）于1997年創(chuàng)立的超市品牌。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)財(cái)經(jīng)、華夏時(shí)報(bào)等多家媒體報(bào)道，2000年亞洲金融危機(jī)后，潤泰出現(xiàn)資金危機(jī)。由于當(dāng)時(shí)國內(nèi)零售業(yè)尚未完全對外資開放，作為法國第二大零售業(yè)巨頭的歐尚亦希望通過與大潤發(fā)的合作拓展內(nèi)地市場，所以歐尚向潤泰伸出援手。
2000年底，潤泰引入了歐尚進(jìn)行股權(quán)投資。潤泰將臺灣大潤發(fā)67%的股份轉(zhuǎn)讓給歐尚集團(tuán)。同時(shí)，雙方在香港成立了高鑫零售，注入了歐尚中國和大潤發(fā)中國兩大超市品牌。根據(jù)當(dāng)時(shí)的股權(quán)協(xié)議，潤泰通過控股公司持有大潤發(fā)中國66.38%的股權(quán)，歐尚持有大潤發(fā)中國33.62%的股權(quán)。同時(shí)，歐尚直接持有歐尚中國67.2%的股權(quán)，潤泰則持有歐尚32.8%的股權(quán)，雙方實(shí)現(xiàn)交叉持股。
通過10年的發(fā)展，大潤發(fā)已躋身大型綜合超市三甲之列，單店銷售額更是國內(nèi)之最，而歐尚的門店數(shù)量不足大潤發(fā)的三分之一，營業(yè)額也較為平庸。根據(jù)上述報(bào)道，截至2010年末，大潤發(fā)門店總數(shù)達(dá)到143家，而歐尚僅有40家。
此后，潤泰希望通過大潤發(fā)單獨(dú)赴港上市，而非高鑫零售，因?yàn)椴徽撌窃阡N售規(guī)模還是在門店數(shù)量上，歐尚和大潤發(fā)已經(jīng)不在同一級別，如果兩家合并上市，市盈率和定價(jià)都會大打折扣。
但香港證監(jiān)會認(rèn)為，由于大潤發(fā)與歐尚交叉持股，假如單獨(dú)將大潤發(fā)上市則有向非上市公司輸送資金的嫌疑，因此必須要大潤發(fā)與歐尚一并上市。
而作為一家傳統(tǒng)的歐洲家族制企業(yè)，歐尚在全球都不主張上市。幾番討價(jià)還價(jià)后，歐尚雖然最終同意了潤泰捆綁上市的提議，但卻要求在高鑫零售中作為控股方。
所以，雙方在上市前實(shí)施了資產(chǎn)重組。由潤泰和歐尚組成新的合資公司——吉鑫公司，其中歐尚持股51%，潤泰持股49%，而后由吉鑫控股高鑫零售59.16%的股權(quán)，法國歐尚和潤泰集團(tuán)分別持有高鑫零售11.26%和18.91%的股份，余下10.67%股份為個人股東持有。最終，2011年7月，高鑫零售在港股上市。
盡管通過2017年的股權(quán)收購，阿里直接和間接持股36.16%，并成為高鑫零售的大股東，但并未獲得對高鑫零售的絕對控制權(quán)。根據(jù)2017年高鑫零售發(fā)布的收購公告，大股東吉鑫控股的董事會由5名董事組成，淘寶有權(quán)委任2名，歐尚有權(quán)委任3名。很明顯，阿里在其中的席位并不占多數(shù)。
10月19日，聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團(tuán)成員王國平在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，歐尚一方面有資金需求，一方面作為家族企業(yè)也有控制權(quán)的榮譽(yù)。在當(dāng)時(shí)的董事架構(gòu)上，形成表面上的控制權(quán)需求。在實(shí)際操作層面，歐尚納入大潤發(fā)托管。
“2017年，受線上平臺和平價(jià)超市沖擊，整個西歐老牌賣場開始走下坡路。此后，西歐賣場尋求轉(zhuǎn)型突破，但又因自身融資能力有限、資金親睞線上以及新興消費(fèi)模式等，西歐賣場普遍選擇出售境外業(yè)務(wù)緩解資金壓力，歐尚也不例外。不過，2017年美德對于中國市場經(jīng)濟(jì)地位有一定看法，馬克龍推動中法關(guān)系更進(jìn)一步，歐尚作為標(biāo)桿企業(yè)并不適合直接退出中國。這就出現(xiàn)了歐尚有資金需求、控制權(quán)需求、短期無法直接退出的局面。”
王國平也指出，較為復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)并未影響阿里對于高鑫零售的改造，甚至在高鑫零售首席執(zhí)行官黃明端的主導(dǎo)下，高鑫零售與阿里的融合遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他行業(yè)對手。
而此次對于高鑫零售的增資，也意味著阿里將對于高鑫零售話語權(quán)的進(jìn)一步加大。
10月19日，靈獸傳媒創(chuàng)始人陳岳峰告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，擁有72%的股權(quán)意味著阿里將有望全面掌控高鑫零售，可以更為容易地主導(dǎo)后者的經(jīng)營發(fā)展。“阿里成為高鑫零售的絕對大股東后，黃明端可能會在合同期滿后離任。如果黃明端離開，高鑫零售可能從上到下將迎來新的變革，完全由阿里系執(zhí)掌。”
香頌資本董事沈萌在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)也表示，零售在阿里的策略中是下沉對接終端消費(fèi)者的渠道，占有非常重要的位置。而如果沒有絕對話語權(quán)，就很難站在阿里利益的角度推進(jìn)相關(guān)工作，所以利用現(xiàn)在富裕的資金加強(qiáng)對高鑫零售的控制力，可以主導(dǎo)高鑫零售的業(yè)務(wù)方向。
圍繞著對于高鑫零售的控股、未來阿里與高鑫零售的合作規(guī)劃等問題，時(shí)代財(cái)經(jīng)于10月19日聯(lián)系阿里方面，但對方回復(fù)稱“暫未有對外公布的信息，以公司公告為準(zhǔn)。”
盒馬模式跑通，高鑫零售加速融入
在雙方聯(lián)姻的三年里，可以很明顯看到阿里對于高鑫零售的改變。
在雙方合作的第一年，高鑫零售的業(yè)績不增反降。2018年，高鑫零售錄得營收1013.15億元（人民幣，下同），同比下降1%，凈利潤41.96億元，下滑6.5%。不過，在2019年和2020年上半年，隨著對于各種新零售技術(shù)的應(yīng)用和嘗試，高鑫零售的業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。
2019年財(cái)報(bào)顯示，該年度營高鑫營收達(dá)到1018.68億元，同比增長0.5%；歸屬上市公司股東的凈利潤為28.34億元，同比增長14.4%；今年上半年，高鑫零售錄得營收531.70億元，同比增長5.1%；歸屬上市公司股東的凈利潤為20.62億元，同比增長16.8%。
此外，通過淘鮮達(dá)和天貓平臺，高鑫零售線上B2C業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)大幅成長。根據(jù)高鑫零售2020年半年報(bào)，上半年B2C業(yè)務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)店日均單量750+單，二季度為950+單。B2C用戶數(shù)接近5000萬，活躍用戶數(shù)接近1300萬，而B2B業(yè)務(wù)分別為60萬和25萬。
高鑫零售也在財(cái)報(bào)中表示，截至2020年6月30日，阿里提供的新零售解決方案拉動門店同店銷售額5.7%增長，凈利潤同比上升16.8%，并帶來近5000萬用戶，活躍用戶接近1300萬。“淘鮮達(dá)及天貓平臺等線上業(yè)務(wù)的大幅增長刺激了商品銷售收入的增加。同時(shí)，上半年線上業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步擴(kuò)大，B2C業(yè)務(wù)的業(yè)績占比已超B2B業(yè)務(wù)。”
阿里也在2020年二季度財(cái)報(bào)中透露，本季度為高鑫零售賦能所貢獻(xiàn)的收入占其總收入的約15%。
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