從2014年淡出俏江南管理后，張?zhí)m鮮少在公眾面前露面。近日，張?zhí)m攜易基金高調(diào)回歸。這一次，她殺入投資行業(yè)，試圖要在三年內(nèi)投資出10家Pre-IPO餐飲企業(yè)。
這是否是最佳時(shí)機(jī)？
在過去兩年中，VC/PE行業(yè)備受募資困擾，行業(yè)二八分化加劇，大部分資金流向頭部機(jī)構(gòu)。而在投資和退出方面，態(tài)勢(shì)也不容樂觀。一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛、上市破發(fā)現(xiàn)象頻發(fā)。一些看上去風(fēng)光無(wú)限的標(biāo)的，也并不一定能夠?yàn)橥顿Y人帶去良好的收益。
進(jìn)入2020年，疫情席卷荊楚大地，作為線下場(chǎng)景極重的餐飲行業(yè)，首當(dāng)其沖受到了重?fù)�。西貝、八合里、海底撈等企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，更惶論小型餐飲企業(yè)。
在此時(shí)選擇成立一支專注于餐飲行業(yè)的基金，從募投管退幾個(gè)環(huán)節(jié)挑戰(zhàn)頗多。作為餐飲大國(guó)，中國(guó)餐飲企業(yè)仍呈現(xiàn)小、亂、雜的現(xiàn)狀。不同于互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，餐飲企業(yè)對(duì)于資本大多抱有遲疑或拒絕的態(tài)度。而另一方面，一、二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)為餐飲行業(yè)難以規(guī)�；屹Y金不透明，也并不垂愛。
然而，近半年來(lái)，已成功上市的海底撈、九毛九率先嘗到了資本的甜頭后，這種拒絕的態(tài)度開始變得模棱兩可。在疫情的加劇下，現(xiàn)金流緊張的餐飲企業(yè)們開始希望能得到資本的支持以度過難關(guān)，資本與餐飲企業(yè)中間的隔膜變得薄而透明。
遲疑與焦慮的餐飲行業(yè)，正試圖通過接觸資本帶來(lái)更多安全感。
擁有明星光環(huán)的張?zhí)m，能否帶領(lǐng)易基金在這樣不安背景下，投資出下一個(gè)海底撈，亦或者打造出中國(guó)的麥當(dāng)勞，一切仍在起步階段。但可以確定的是，中國(guó)餐飲行業(yè)，借由這場(chǎng)疫情的影響，格局正在發(fā)生巨大的變動(dòng)。
張?zhí)m手持10億資金抄底餐飲行業(yè)
進(jìn)入2020年農(nóng)歷年后，疫情的影響面逐漸擴(kuò)大。餐飲行業(yè)成為首個(gè)失守的陣地。西貝掌門人賈國(guó)龍表示，賬上的現(xiàn)金流只能支撐3個(gè)月，八合里海記牛肉火鍋老板林海平直言，月虧6000萬(wàn)，考慮賣房發(fā)工資。市值近2千億港元的火鍋巨頭海底撈也表示，對(duì)收入的影響或達(dá)到50億。
“疫情后餐飲企業(yè)都有點(diǎn)慌張，我很多員工現(xiàn)在都去當(dāng)老板了，大家都來(lái)問我當(dāng)年是如何帶俏江南度過非典的。”張?zhí)m在餐飲行業(yè)的眾多朋友們也處在焦慮中，首要問題是現(xiàn)金流緊張。“春節(jié)期間，餐飲企業(yè)會(huì)大量備菜，一些已經(jīng)交了定金的退訂，前期食材儲(chǔ)備都打了水漂，包括春節(jié)到現(xiàn)在的租金、人力都是餐飲行業(yè)現(xiàn)金流緊張的原因。”
“餐飲行業(yè)有個(gè)說法，叫‘三高一少’：租金高、工資高、成本高、回報(bào)少。本來(lái)大家都希望通過春節(jié)緩解三高，疫情給大家打了一個(gè)措手不及。” 張?zhí)m最近很忙碌，除了一個(gè)接一個(gè)的電話會(huì)議和來(lái)自同行們的求助，她正在謀劃設(shè)立一支投向餐飲行業(yè)的基金。2月24日，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m、觀見餐飲小學(xué)發(fā)起人汪潔、資深餐飲投資專家劉曉東共同發(fā)起設(shè)立餐飲行業(yè)發(fā)展基金——易基金。
發(fā)起人之一汪潔向融中財(cái)經(jīng)表示，希望易基金能起到拋磚引玉的行業(yè)示范作用，讓更多的人參與進(jìn)來(lái)，共同幫助餐飲企業(yè)度過疫情難關(guān)。
但夢(mèng)想不能停留在劇本上。此時(shí)設(shè)立一支餐飲基金，有機(jī)會(huì)也有挑戰(zhàn)。
2018年《資管新規(guī)》靴子落地以來(lái)，私募股權(quán)行業(yè)備受募資困擾。2019年，VC/PE全年募資金額較2018年已下滑兩成。疫情更加劇了募資的困難程度，各方資本避險(xiǎn)情緒正在升溫。松禾資本對(duì)融中財(cái)經(jīng)直言：“疫情動(dòng)搖個(gè)人投資者出資信心，直接影響上市公司運(yùn)營(yíng)，降低國(guó)資LP活躍度，在沒有增量資金注入的前提下，募資將變得更為困難。”
然而，機(jī)遇往往伴隨危險(xiǎn)而生，就像巴菲特信奉的，“在別人恐懼時(shí)貪婪。”餐飲行業(yè)的機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)。汪潔透露，年后，觀見餐飲小學(xué)聯(lián)合財(cái)?shù)玫冒l(fā)起一次急速融資，反響出乎意料。“通道打開后，很多投資機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)投資人都找到我們，希望能一起合作，挖掘優(yōu)質(zhì)餐飲項(xiàng)目。”在某種程度上，餐飲行業(yè)或?qū)⑼瓿赡鎰?shì)募資。
易基金發(fā)起人之一劉曉東，曾在厚生資本任職，投資了包括海底撈頤海國(guó)際、嘉和一品和大眾點(diǎn)評(píng)等企業(yè)。他表示，此時(shí)募資確實(shí)充滿挑戰(zhàn)，易基金的團(tuán)隊(duì)背景以餐飲行業(yè)為主，所以出資人結(jié)構(gòu)上確實(shí)有些不同。
融中財(cái)經(jīng)獲悉，該支基金計(jì)劃規(guī)模為10億，將分批落實(shí)，目前第一批資金即將到位。在LP結(jié)構(gòu)方面，主要由高凈值人群組成，張?zhí)m表示，包括汪小菲、大s都會(huì)出資。除此之外，LP中還包括產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)鏈出資人及家族辦公室。
在投資方向上，將專注餐飲行業(yè)，投資Pre-IPO和高成長(zhǎng)性餐飲項(xiàng)目。在對(duì)細(xì)分賽道的選擇上，易基金將選擇標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的、可規(guī)模化的細(xì)分領(lǐng)域，如火鍋、小吃、快餐等。
汪潔透露，早在今年年初，三人就有意設(shè)立一支專門投向餐飲行業(yè)的基金。疫情的影響加速了基金的設(shè)立。“設(shè)立這支基金的目的，是希望能幫助餐飲企業(yè)脫困，并起到拋磚引玉的作用，幫助行業(yè)走出低谷。”汪潔表示。
張?zhí)m也給出了自己的目標(biāo)：“在三年內(nèi)投資10家Pre-IPO餐飲企業(yè)。”
餐飲企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)：無(wú)緣對(duì)面不相識(shí)
一直以來(lái)，資本與餐飲行業(yè)并不熱絡(luò)。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)動(dòng)輒百億融資時(shí)，餐飲行業(yè)卻仍停留在自給自足的層面上。關(guān)系的冷淡是兩方面的，一方面資本并不熱衷投資餐飲企業(yè)，另一方面，餐飲企業(yè)對(duì)資本也始終保持安全距離。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，時(shí)至今日，滬深港三市中的餐飲上市企業(yè)僅有43家。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)餐飲行業(yè)的“歡迎程度”可見一斑。而二級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度也決定了一級(jí)市場(chǎng)上投資機(jī)構(gòu)的偏好。
“港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，比如黑石這樣的機(jī)構(gòu)，超過10億美元才能建倉(cāng)，而餐飲企業(yè)早幾年利潤(rùn)達(dá)到3、5個(gè)億就能進(jìn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到資本市場(chǎng)的要求，這也導(dǎo)致了一級(jí)市場(chǎng)并不關(guān)注這個(gè)行業(yè)。”
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