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卓爾系頂格要約收購(gòu)漢商集團(tuán)（600774）剛塵埃落定，又一起類(lèi)似的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)突然爆發(fā)。這一次的獵手是永輝超市（601933），獵物是中百集團(tuán)（000759），對(duì)手是武漢國(guó)資。
拉鋸五年后，永輝超市終于狠下心來(lái)。中百集團(tuán)和永輝超市今日雙雙公告，永輝超市擬通過(guò)要約收購(gòu)的方式將其直接和間接合計(jì)持有的中百集團(tuán)股份比例從目前的29.86%提高至最多不超過(guò)40%，從而超越目前中百集團(tuán)的實(shí)控人武漢國(guó)資34%股份。若此舉成行，中百集團(tuán)將易主。
記者注意到，本次要約收購(gòu)亦屬于“頂格”要約。若永輝超市以最大比例完成收購(gòu)，中百集團(tuán)第一、第二大股東合計(jì)持股比例將達(dá)到74%，兩者未來(lái)能增持股份的空間只有1%。否則就會(huì)導(dǎo)致社會(huì)公眾持股低于25%，公司必須終止上市。如此頂格增持一旦完成，武漢國(guó)資方面將無(wú)法超越前者的持股比例。
根據(jù)公告，永輝超市擬要約收購(gòu)的股份最多不超過(guò)6905.56萬(wàn)股，占中百集團(tuán)總股本的10.14%。但無(wú)最低股份數(shù)量限制。要約價(jià)格為每股8.10元，比中百集團(tuán)28日收盤(pán)時(shí)6.59元的價(jià)格溢價(jià)22.91%，收購(gòu)所需最高資金總額為5.59億元，資金來(lái)源為永輝超市自有資金。
事實(shí)上，永輝超市在過(guò)去5年一直“軟磨硬泡”要控制權(quán)。2013年11月至2014年4月期間，永輝超市先后三次舉牌中百集團(tuán)，并將持股比例直接升至15%，直逼大股東武漢商聯(lián)持有的20.01%股份。此后，攻守雙方均各自增持了中百集團(tuán)股權(quán)，但公司控制權(quán)一直未發(fā)生變化。
雙方的股權(quán)“爭(zhēng)奪”在2014年10月暫告段落。2014年10月10日，中百集團(tuán)與永輝超市簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，兩家公司決定在資源、網(wǎng)絡(luò)、信息、物流等方面進(jìn)行戰(zhàn)略合作，共同做強(qiáng)做大核心主業(yè)。根據(jù)中百集團(tuán)2018年年報(bào)，中百與永輝確實(shí)在商品采購(gòu)及配送方面展開(kāi)了實(shí)質(zhì)性合作，其中2018年與永輝物流的合作金額達(dá)到8631.05萬(wàn)元，與永輝超市及其下屬公司的全部交易達(dá)到1.7億元。
短暫平靜后，永輝超市再度展開(kāi)攻勢(shì)，于2014年12月第四次舉牌中百集團(tuán)，將持股比例提升至20%，同時(shí)，永輝超市的兩名高管也順利進(jìn)入中百集團(tuán)新一屆董事會(huì)。2017年7月，永輝超市第五次舉牌中百集團(tuán)。
在進(jìn)攻的過(guò)程中，永輝超市不忘示好。在2016年，雙方在重慶試點(diǎn)深度合作，根據(jù)雙方2016年達(dá)成的合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議，中百倉(cāng)儲(chǔ)重慶分公司將其經(jīng)營(yíng)面積在1000平方米以上的10家加強(qiáng)型門(mén)店委托給重慶永輝超市全面負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理。雙方達(dá)成共識(shí)，合作經(jīng)營(yíng)期間的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)損益均歸中百倉(cāng)儲(chǔ)重慶分公司所有，倉(cāng)儲(chǔ)重慶分公司向重慶永輝超市支付合作經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)，包括經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)費(fèi)和減虧創(chuàng)效管理費(fèi)。據(jù)中百集團(tuán)年報(bào)，2018年公司新發(fā)展商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)187家，網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)達(dá)1255家，較上年同期1130家凈增125家。
決戰(zhàn)令已發(fā)，后續(xù)如何演繹？由于目前留給兩大股東陣營(yíng)的只有11%的增持空間，如果武漢國(guó)資方面不愿就此讓位，來(lái)個(gè)先下手為強(qiáng)，比如率先增持2%左右股權(quán)，則永輝超市就無(wú)法實(shí)施頂格要約。但從此前卓爾系頂格要約收購(gòu)漢商集團(tuán)的結(jié)局來(lái)看，兩大股東陣營(yíng)應(yīng)該選取雙贏做法，而不會(huì)拼得不可收拾。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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