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美國第三大食品公司卡夫亨氏（Kraft Heinz）給旗下兩大品牌——亨氏（醬料品牌）和 Oscar Mayer （加工肉品牌）的商譽減值 154 億美元，這直接使得它第四季度凈虧損了 126.1 億美元。商譽減值可以理解為在公司合并或收購完成后，預期給企業(yè)帶來的經(jīng)濟利益降低進行的減值。
卡夫亨氏的 CFO David Knopf 說公司在考慮出售那些低毛利或者沒有競爭優(yōu)勢的品牌。卡夫曾經(jīng)的重要品牌如 Jell-O 甜點和 Kool-Aid 調(diào)飲都和當下的健康飲食趨勢背道而馳。Oscar Mayer 的熱狗腸和卡夫品牌旗下的 Mac & Cheese （一種速食芝士通心粉）在銷量下降多年后終于重新增長，但是該產(chǎn)品利潤率很低。
這可能是 2015 年卡夫和亨氏合并之后，遇到的最大的壓力。2015 年，在 3G 資本的主導下，剛拆分完國際業(yè)務(wù)的卡夫和 3G 資本收購的亨氏公司合并。兩年前，3G 資本企圖再出舊招——合并擴大規(guī)模、整合資源再削減開支，試圖讓卡夫亨氏收購聯(lián)合利華。但聯(lián)合利華因為卡夫亨氏出價太低拒絕了收購。
3G 資本控制下的卡夫亨氏通過債務(wù)驅(qū)動的收購和不斷削減成本來獲得盈利，彌補收入或內(nèi)部投資的不足。但是，這種策略正在遭到懷疑。
批評者認為卡夫亨氏背后的 3G 對公司旗下品牌投資不足。JPMorgan 的分析師 Ken Goldman 說卡夫亨氏的預算收縮策略過猶不及，破壞了品牌價值，促成了這次品牌減值。“投資者們多年來都在思考，3G 那套勒緊褲帶的模式最終會不會讓品牌資產(chǎn)受損。”他認為這次的商譽減值讓這個問題有了答案。
一年前，3G 資本因為讓卡夫亨氏保持高運營利潤率而為人稱道，不過代價也很明顯——一年半內(nèi)關(guān)閉了 6 家工廠削減了超過 7000 個工作崗位。另外，卡夫亨氏采用零基預算法（zero-based budgeting），即不參考過去的預算，從零開始考慮各費用項目的必要性。
當然，除了治理方式之外，卡夫亨氏還有其他問題：過于依賴北美市場，近 80%收入來源于此；面對市場變化反應更慢，直到 2018 年才設(shè)立創(chuàng)投基金，尋找外部創(chuàng)新項目。
卡夫亨氏第四季度業(yè)績未達到分析師預期：銷售額為 68.9 億美元，同比增長 0.7%；當季稅息折舊及攤銷前利潤下降 14%，公司稱這是因為北美市場原料、運輸?shù)瘸杀旧仙木壒省？ǚ蚝嗍?2018 年全年銷售收入為 262.6 億美元；因為商譽減值而虧損 102.3 億美元。消息公布后 2 月 22 日盤初，卡夫亨氏股價下跌超過 28%。
卡夫亨氏表現(xiàn)不佳使得它的的第一大股東巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司在 2018 年損失了 27 億美元。
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