投資者在正常情況下會感恩美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)，但是在今年這個假期購物季，他們擔(dān)心零售商可能不得不花費(fèi)巨資以贏得競爭，最終沒錢送給股東像樣的圣誕禮物。

　　商家在假日季節(jié)大打折扣本來是司空見慣，但今年隨著亞馬遜和塔吉特（Target）對小件購物免運(yùn)費(fèi)，市場競爭尤其激烈。

　　本周從塔吉特到科爾百貨（Kohl's）、家居修繕連鎖店運(yùn)營商Lowe's Cos等公司公布的平庸業(yè)績提醒投資者：美國加征進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)者口味變化無常以及競爭激烈，今年可能會侵蝕企業(yè)利潤。塔吉特股價上周二大跌10%，該公司表示，由于發(fā)展線上業(yè)務(wù)的投資增加、漲薪、降價以及準(zhǔn)備和運(yùn)送訂單的成本上升，導(dǎo)致公司利潤率下降。

　　“零售商和電商在激烈競爭，”Esplanade Capital的投資總監(jiān)Shawn Kravetz上周在紐約參加路透2019年全球投資展望峰會上表示。

　　“亞馬遜在收購（消費(fèi)零售）業(yè)務(wù)。其他參與者也在收購該業(yè)務(wù)。因此這是一場戰(zhàn)爭。”

　　Kravetz在1995年獲得MBA學(xué)位后的第一份工作是在CML Group。這是一家通過產(chǎn)品目錄和電視廣告銷售NordicTrack健身器材和其他產(chǎn)品的公司。

　　他說，對于零售商而言，現(xiàn)在形勢已發(fā)生改變。

　　“他們幾乎沒有毛利，他們還免費(fèi)運(yùn)送。這是件苦差事。但如果你是亞馬遜，而且你是打持久戰(zhàn)的，假如你只能再得到1萬億美元的營收，那么提價1%能管用。”

　　更多零售商面臨削減利潤率或犧牲增長的壓力，令投資者進(jìn)退維谷，盡管消費(fèi)者似乎準(zhǔn)備為周四感恩節(jié)后的甩賣掏腰包。路透/Ipsos上周的調(diào)查顯示，約有38%的美國消費(fèi)者計(jì)劃在“黑色星期五”購物。

　　即便如此，基金經(jīng)理正變得更有選擇性。

　　Eaton Vance Corp投資組合經(jīng)理Kathleen Gaffney管理的Multisector Income Fund，持有杰西潘尼（J.C． Penney）和Nordstrom發(fā)行的債券。Gaffney表示，她已經(jīng)削減對杰西潘尼資產(chǎn)的持倉。

　　“他們所有的資產(chǎn)幾乎都用于抵押擔(dān)保，因此將具有挑戰(zhàn)性。另一方面，Nordstrom非常適合當(dāng)前的市場，”Gaffney在路透峰會上表示。

　　Nordstrom股價今年上漲了10%，其中包括股息，而在今年早些時候漲幅曾接近50%，但公布的第三季同店銷售令人失望后，其股價大幅縮減漲幅。同期，杰西潘尼股價重挫近60%，因在迎合不太光臨傳統(tǒng)商店的年輕人的口味變化方面表現(xiàn)持續(xù)不理想。

　　Fidelity Investments全球消費(fèi)者團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)Katie Shaw表示，她看好零售類股，因美國消費(fèi)者正得到加薪，經(jīng)通脹調(diào)整后所有水平的薪資都在上升，為2007-2009年金融危機(jī)以來首次。但Shaw對商場百貨店和大型零售商的持股低于她追蹤的指標(biāo)。

　　“零售在消費(fèi)者生活中的作用已經(jīng)發(fā)生變化，”她表示，“還有許多公司尚未在與消費(fèi)者建立情感聯(lián)系方面進(jìn)行投資。”（完）

　　（來源：路透早報）

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