2012年中期，男裝行業(yè)爆發(fā)庫(kù)存危機(jī)，各大男裝企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)明顯減慢，且賬上滯留資金也在不斷增加。在歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)5年的行業(yè)調(diào)整期以后，從運(yùn)營(yíng)能力來(lái)看，男裝企業(yè)庫(kù)存量明顯下降，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企穩(wěn)，但總體來(lái)看，目前我國(guó)男裝行業(yè)整體資產(chǎn)利用水平還有較大的進(jìn)步空間。通過(guò)對(duì)在我國(guó)A股上市的7家男裝公司運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)海瀾之家運(yùn)營(yíng)能力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然明顯，其他公司的運(yùn)營(yíng)水平也日漸穩(wěn)定。

　　一、存貨周轉(zhuǎn)情況對(duì)比分析

　　在存貨占營(yíng)收比例方面。美爾雅的存貨營(yíng)收占比最高，長(zhǎng)期穩(wěn)定保持在8成左右的水平，反映了公司存貨積壓嚴(yán)重;七匹狼和九牧王的存貨營(yíng)收占比長(zhǎng)期處在低于0.4的水平，出貨情況明顯優(yōu)于業(yè)內(nèi)其他公司;海瀾之家和摩登大道的存貨營(yíng)收占比逐年下降，存貨積壓?jiǎn)栴}不斷得到改善;其他公司的存貨營(yíng)收占比處于行業(yè)中等水平，且在近3年呈現(xiàn)出波動(dòng)變化趨勢(shì)。

　　在存貨周轉(zhuǎn)率方面。七匹狼和九牧王的存貨周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)最好，3年來(lái)均保持在1.48次以上，結(jié)合這兩家公司較低的存貨營(yíng)收占比可知，七匹狼和九牧王的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，即公司存貨轉(zhuǎn)換成商品、現(xiàn)金及應(yīng)收賬款等的速度較快;相對(duì)應(yīng)的，美爾雅的存貨周轉(zhuǎn)速度則非常緩慢，存貨積壓將拖累公司資金的利用效率;摩登大道和報(bào)喜鳥(niǎo)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年提高，說(shuō)明公司在存貨周轉(zhuǎn)方面不斷優(yōu)化，存貨周轉(zhuǎn)速度有加快趨勢(shì)。

　　二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況對(duì)比分析

　　在應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例方面。海瀾之家、七匹狼和九牧王的應(yīng)收賬款營(yíng)收占比處于行業(yè)低位，2017年均在1成以下，保持在說(shuō)明公司滯留在應(yīng)收賬款上的資金較小;報(bào)喜鳥(niǎo)、摩登大道和步森股份的營(yíng)收賬款營(yíng)收比例則相對(duì)較高，長(zhǎng)期處在15%以上的水平，其中，報(bào)喜鳥(niǎo)的應(yīng)收賬款營(yíng)收占比下降趨勢(shì)明顯，說(shuō)明報(bào)喜年對(duì)于應(yīng)收賬款的管理有所加強(qiáng)。

　　在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面。男裝行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體較高。海瀾之家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)，說(shuō)明相對(duì)于下游經(jīng)銷(xiāo)商或零售商，公司處于較強(qiáng)勢(shì)地位，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度非�？�;同應(yīng)收賬款營(yíng)收占比表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)，報(bào)喜鳥(niǎo)、摩登大道和步森股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處在行業(yè)較低水平，說(shuō)明這三家公司的應(yīng)收賬款回收速度非常慢，滯留在應(yīng)收賬款上的資金較多，導(dǎo)致資金的利用率降低;此外，七匹狼、九牧王、摩登大道在近3年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷提高，表明公司在不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，將來(lái)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有望進(jìn)一步提高。

　　三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況對(duì)比分析

　　在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面。男裝行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍偏低。海瀾之家總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定保持在0.7次以上，明顯優(yōu)于其他公司，說(shuō)明公司資產(chǎn)利用水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位;其他公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均保持在0.3-0.6次之間，各公司間的差異不大。

　　四、公司運(yùn)營(yíng)能力總結(jié)

　　通過(guò)上述分析可知，盡管男裝行業(yè)總體資產(chǎn)利用水平還處在低位，但近幾年各企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平保持相對(duì)穩(wěn)定;七匹狼和九牧王的存貨周轉(zhuǎn)表現(xiàn)最好，海瀾之家的存貨周轉(zhuǎn)速度則處在行業(yè)中等水平;此外，海瀾之家在應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面的表現(xiàn)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他公司。因此，總體而言，海瀾之家的運(yùn)營(yíng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，而其他公司也紛紛進(jìn)入企穩(wěn)運(yùn)營(yíng)階段。

　　來(lái)源: 服裝新聞網(wǎng) 作者: 前瞻研究院

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