向市值千億港元逼近，8年翻53倍，這家優(yōu)衣庫代工廠的股價(jià)成了“服飾界的騰訊” 。
雖然名不見經(jīng)傳，而且是在利潤偏低的服裝代加工行業(yè)，但申洲國際業(yè)績持續(xù)獲得增長，股價(jià)也獲得驚人回報(bào)。截止周五收盤，申洲國際連續(xù)上漲至每股63.4港元，市值錄得950億港元，距千億港元近在咫尺，也穩(wěn)居國內(nèi)最高市值的服飾集團(tuán)。
高盛發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期申洲國際2017及2018年銷量同比升15%及12%，當(dāng)中越南業(yè)務(wù)為2018年生產(chǎn)貢獻(xiàn)14%，中國業(yè)務(wù)同比增長5-10%。此外，該行預(yù)計(jì)申洲在主要客戶如Nike、Adidas、優(yōu)衣庫的訂單市占率可由現(xiàn)時(shí)的10至15%進(jìn)一步上升。
作為中國最大的針織服裝制造商與出口商，申洲國際 (02313.HK)今年上半年業(yè)績?cè)俣蠕浀脧?qiáng)勁增長，銷售額同比增長18.9%至82.64億元人民幣，股東應(yīng)占凈利潤同比增長24.1%至17.99億元。
其中，運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為66.8%。來自運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約22.9%。休閑類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為24.9%。來自休閑類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約17.7%。內(nèi)衣類產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的百分比約為7.5%。來自內(nèi)衣類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期下降約5.3%。
公司主要生產(chǎn)針織運(yùn)動(dòng)類用品，休閑服裝及內(nèi)衣服裝，客戶包括優(yōu)衣庫、阿迪達(dá)斯，耐克以及PUMA等國際客戶。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，在申洲國際的四個(gè)重要客戶中，來自日本快時(shí)尚優(yōu)衣庫母公司迅銷的收入占到21.2%，來自阿迪達(dá)斯的收入占到20%，來自耐克的收入占到19%。
申洲國際2005年11月24日在香港上市。開盤價(jià)2.7元，波瀾不驚以2.775元收盤。在略微沖高后，股價(jià)逐級(jí)回落，在2008年金融風(fēng)波中，于2008年10月27日到達(dá)最低點(diǎn)0.8元，這個(gè)價(jià)格也成為目前為止歷史最低價(jià)。隨著金融風(fēng)波的漸漸平息，股價(jià)開始回升。更主要的是公司的收入和利潤，就像坐上了火箭，一發(fā)而沖天。
過去十年，申洲國際收入與凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到17%和22% 。值得關(guān)注的是，近8年來，得益于業(yè)績的持續(xù)增長，申洲國際股價(jià)翻了53倍，是目前服飾產(chǎn)業(yè)中投資回報(bào)最高的集團(tuán)。
申洲國際集團(tuán)于1989年由董事長馬建榮、總裁關(guān)云林兼馬仁和共同創(chuàng)立，其業(yè)務(wù)范圍主要包括為國內(nèi)外品牌生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服、休閑服、內(nèi)衣等所有的針織類服裝。和其他代工企業(yè)一樣，它借助于沒有門戶限制的優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈中幾乎包攬了整個(gè)針織產(chǎn)業(yè)品牌的產(chǎn)品生產(chǎn)。
申洲國際的業(yè)績穩(wěn)定增長主要得益于全球紡織行業(yè)環(huán)境，垂直一體化生產(chǎn)能力，以及客戶關(guān)系管理。
目前全球紡織產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷第四次轉(zhuǎn)移，從中國長三角、珠三角區(qū)域轉(zhuǎn)移至成本更低的中國內(nèi)地以及東南亞，轉(zhuǎn)移至東南亞的趨勢更顯著。2016年，越南紡織品出口金額相當(dāng)于中國紡織品出口金額的23%。申洲國際最初得益于全球紡織行業(yè)轉(zhuǎn)移，近年來為迎合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞的趨勢，集團(tuán)也在越南和柬埔寨開設(shè)工廠。
而申洲國際自身獨(dú)特的生產(chǎn)模式才是其業(yè)績穩(wěn)定增長的關(guān)鍵原因。據(jù)悉，集團(tuán)在成衣生產(chǎn)環(huán)節(jié)為OEM模式，在面料生產(chǎn)環(huán)節(jié)則根據(jù)客戶的設(shè)計(jì)及功能性的要求研發(fā)制作相應(yīng)的面料并生產(chǎn)成衣。事實(shí)上，代工生產(chǎn)利潤較薄，但由于申洲國際包攬了產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)，為客戶提供一站式的高效服務(wù)，降低了采購成本，提高了供應(yīng)鏈快速反應(yīng)的能力，因此獲得了一批穩(wěn)定的客戶，同時(shí)提高了集團(tuán)的議價(jià)能力與話語權(quán)。
更重要的是，申洲國際在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)進(jìn)行投入，主要聚焦于產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)效率提升，至今獲得180多項(xiàng)專利。有數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)研發(fā)投入約為年?duì)I收的2%，而在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入直接拉高了集團(tuán)毛利率，同時(shí)也提高了產(chǎn)量，資料顯示2016年集團(tuán)人均產(chǎn)出提高10%。
有分析人士指出，申洲國際高效率低成本的生產(chǎn)模式是其能夠與阿迪達(dá)斯、耐克、Puma和優(yōu)衣庫等國際品牌達(dá)成長期穩(wěn)定戰(zhàn)略合作的主要原因。
事實(shí)上，在引入耐克客戶后，申洲國際為配合客戶的需求變化反而加快了增長速度。2006至2008年間，申洲國際為迎合2008年奧運(yùn)會(huì)后提振的運(yùn)動(dòng)服飾需求，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高附加值運(yùn)動(dòng)服裝的收入占比，2009年運(yùn)動(dòng)服飾占比超過50%。
2009年到2015年正是國際運(yùn)動(dòng)品牌在中國的關(guān)鍵發(fā)展階段，申洲國際正是在這一時(shí)期與國際品牌達(dá)成穩(wěn)定合作關(guān)系。2011年，耐克曾將Flyknit鞋面生產(chǎn)業(yè)務(wù)交由供應(yīng)商豐泰，但因工藝原因放棄訂單，由申洲國際承擔(dān)Flyknit訂單。2012年，申洲國際一次性購入2000臺(tái)專業(yè)設(shè)備，目前申洲國際的供貨量已超過耐克 Flyknit鞋面總供貨量的75%，且Flyknit鞋面業(yè)務(wù)毛利率高于集團(tuán)平均水平。作為耐克近年來的關(guān)鍵技術(shù)，F(xiàn)lyknit被寄予厚望，據(jù)悉申洲國際已經(jīng)在越南建設(shè)Flyknit專用工廠，預(yù)期建成之后產(chǎn)能將翻倍。
發(fā)展至今，申洲國際與國際客戶一直保持共同成長，并且為耐克和阿迪達(dá)斯成立了專門工廠，從供應(yīng)鏈上下游發(fā)展成合作伙伴關(guān)系。
圖為申洲國際其中一家工廠
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優(yōu)衣庫等代工廠申洲國際去年利潤猛漲25.18%
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