8月22日，富力地產(chǎn)舉行中報業(yè)績會。富力地產(chǎn)董事長李思廉說，“實際上，萬達(dá)77間酒店歸屬于業(yè)主的利潤8.73億元，富力的中長期目標(biāo)是實現(xiàn)15億元利潤。”
此消息一經(jīng)披露，業(yè)界嘩然。與此同時，關(guān)于富力地產(chǎn)回歸A股的消息肆意發(fā)酵。
有關(guān)券商人士對華爾街見聞表示，對于當(dāng)下的富力地產(chǎn)而言，逆勢擴(kuò)張的背后必須大力培養(yǎng)實體資產(chǎn)；特別是剛收購回來的酒店資產(chǎn)，對于富力的產(chǎn)業(yè)布局而言至關(guān)重要。
另一個更加緊迫的問題在于，面對萬達(dá)在H股再度成功融資，富力地產(chǎn)回歸A股的實際意義何在？此時富力急于回歸A股的必要性究竟多大？
富力回歸A股是一種“錯覺”
“最近港股中房地產(chǎn)概念的‘殼子’都在找我們，希望我們多寫他們。”北京一家券商的房地產(chǎn)分析師對華爾街見聞如此說道。
事實上，這位分析師所接觸的賣方同行都有同感，這側(cè)面凸顯港股公司回歸A股的風(fēng)向悄然改變：港股的估值已走出洼地。
對于富力回歸A股的策略，這位分析師直言，“萬達(dá)計劃回歸A股給了富力一個很大的錯覺，現(xiàn)在已經(jīng)沒有必要性了！”
他進(jìn)一步指出，以前港股一直存在流動性折價，從而導(dǎo)致港股很便宜，估值普遍處于5-6倍，最好的國內(nèi)公司也就7倍。相比而言，A股一直處于9-10倍以上，港股公司回歸A股正是為了獲得更好的融資平臺。
“今年港股大漲后，估值差距大的現(xiàn)狀已經(jīng)打破，所以出現(xiàn)了港股殼公司不斷聯(lián)系內(nèi)地賣方機(jī)構(gòu)，無非是想給自己在港股上更高的估值，融到更多資金。”一位相關(guān)行業(yè)人士對華爾街見聞?wù)f。
值得注意的是，盡管中國內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控政策日漸趨嚴(yán)，多家發(fā)布中報的房企上半年營收出現(xiàn)較大壓力。以富力地產(chǎn)為例，富力地產(chǎn)中報顯示，富力地產(chǎn)2017年上半年營收204億元，純利同比增加2%至24.8億元。
對比2016年的業(yè)績，2016年富力地產(chǎn)全年凈利70.6億元，全年營收537億元。由此可見，今年富力地產(chǎn)的業(yè)績增長很難趕上去年的水平。
房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)分析稱，從華南五虎中的佼佼者，到如今難以躋身千億俱樂部；再加上從住宅地產(chǎn)到商業(yè)地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型等諸多因素，富力正在失去與昔日伙伴平分秋色的資本。
整體而言，地產(chǎn)業(yè)高速增長期已然過去，這個大背景給富力地產(chǎn)的估值帶來較大困惑。且不說海外投行下調(diào)富力地產(chǎn)的評級，而事實上富力地產(chǎn)今年的中報已經(jīng)顯示略帶疲態(tài)的趨勢。
萬達(dá)酒店資產(chǎn)對富力至關(guān)重要
錯失房地產(chǎn)爆發(fā)年代的富力地產(chǎn)終于在2017年一改往昔的保守姿態(tài)，肆意在市場上通過并購進(jìn)行快速擴(kuò)張。
然而，此次閃電般買入萬達(dá)酒店的資產(chǎn)包，除了會給富力的現(xiàn)金流帶來收緊，并推高其負(fù)債水平之外，富力地產(chǎn)會不會借機(jī)變身成為“并購巨人”？這場豪華賭局的資本游戲，又會給富力地產(chǎn)帶來怎樣的連鎖反應(yīng)？
據(jù)了解，中國內(nèi)地多家券商一致看低此次并購。具體情況如下：
今年3月，中銀國際把富力地產(chǎn)評級降級為賣出；5月，申萬宏源維持富力地產(chǎn)減持評級。需要指出的是，8月22日，富力地產(chǎn)報收16.28港元，大漲9.70%。
與此形成鮮明對比，香港有關(guān)研究指出，通過并購進(jìn)來的77家酒店增值空間頗大，甚至“貴如家珍”。
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