難以逃避的行業(yè)寒冬
在拉夏貝爾急切募資的同時，整個服裝行業(yè)正處于蕭條的寒冬。
今年年初成功上市的太平鳥，同樣是將募集資金大筆用于開設新店。但上市伊始，公司業(yè)績就出現(xiàn)“變臉”。2016年，太平鳥實現(xiàn)營業(yè)收入63.20億元，同比增長7.06%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.28億元，同比下降20.22%。今年一季度，太平鳥的凈利潤同比下滑4.6%，依然沒有止住頹勢。
拉夏貝爾似乎也在經(jīng)歷同樣的陣痛。由于零售網(wǎng)點的不斷增加，拉夏貝爾的營業(yè)收入持續(xù)增加，2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.34億元，同比增加12.5%。但增收不增利，拉夏貝爾的凈利潤卻同比下滑了13.54%，僅為5.32億元。
除了整體財務數(shù)據(jù)的下滑之外，拉夏貝爾面臨的各項指標都不太樂觀。
對于一家計劃新開3000家銷售門店的公司來說，新開店面的營業(yè)收入?yún)s是呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。以專柜為例，2014年新開的店面，當年能夠?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入5.1萬元/月，到了2015年，當年新開店面能夠?qū)崿F(xiàn)的營業(yè)收入就只有4.8年/月，而到了2016年，當年新開店面的營業(yè)收入下滑到了4.6萬元/年，與之相對應的是，銷售費用率從48.14%增長至56.90%，這也就是說，對于拉夏貝爾來說，開新店是越來越不掙錢了，這也從一定程度上說明了為什么2016年公司的營業(yè)收入增長，凈利潤卻大幅下滑，這不僅讓人為公司的募投項目捏了一把汗。
而從網(wǎng)絡銷售的數(shù)據(jù)來看，拉夏貝爾的消費者對其正逐漸產(chǎn)生倦怠。以網(wǎng)絡銷售量最大的200元-500元這個檔次的商品來看，無論是平均購買次數(shù)還是平均購買間隔，整體數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)下降趨勢。2014年這檔產(chǎn)品的平均購買次數(shù)是1.46次，平均購買間隔時間是247天，到了2016年，這兩項指標分別變成了1.33次和270天。
從拉夏貝爾的發(fā)展歷程來看，公司正在推行多品牌戰(zhàn)略，旗下服裝品牌已有十余個，這些品牌幾乎涵蓋了女裝的各種風格、男裝、童裝以及電商品牌，
但從實際情況來看，多品牌戰(zhàn)略聽起來很好，實際效果并不盡如人意。
2010年成立的上海樂歐，負責Candie's女裝品牌的研發(fā)設計和銷售。從2014年到2016年，該公司的營收雖有微增，凈利潤卻從盈利2300萬降至虧損167萬。
負責中高端女裝品牌Siastellad研發(fā)設計和銷售的廣州熙辰，2016年的虧損額高達2125萬元，
2015年成立的上海崇安，負責設計研發(fā)銷售男裝品牌Marc Ecko，2016年虧損了1158萬元。
負責運營US品牌的上海優(yōu)飾，2016凈虧損達到4800萬。
就連作為營收貢獻主力品牌的Puella，負責運營的上海微樂近三年的營收雖能保持，但凈利潤卻從2014年的1.58億驟降至2016年的3500萬。
而對于投資者必須明確了解的是，拉夏貝爾本次募投項目新開的銷售門店中，絕大多數(shù)都是這些并不賺錢或者虧損愈發(fā)嚴重的子品牌專柜或者專賣店，這無疑也是給拉夏貝爾未來的業(yè)績增添了一絲風險。
值得進一步細問的是，這些正陷入虧損中的子品牌，最近兩年新開的門店是不是公司之前募投項目計劃中準備開設的門店，如果是，那無疑說明公司的募投項目風險大于之前披露的，如果不是，也讓人對募投項目的前景表示懷疑。
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