|
連續(xù)瘋狂并購(gòu) “鯨吞式”并購(gòu)模式引擔(dān)憂
對(duì)于目前聯(lián)合利華拒絕收購(gòu)方案的原因，除了此前爆出的價(jià)格因素外，聯(lián)合利華高管對(duì)兩家企業(yè)的管理文化表達(dá)了擔(dān)憂。彭博社引述知情人士說，聯(lián)合利華高管對(duì)卡夫亨氏傾向于削減成本和缺乏培育品牌的愿景感到擔(dān)心。卡夫亨氏同樣缺乏管理家庭護(hù)理和個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，而這占聯(lián)合利華近60%的收入。聯(lián)合利華的管理層之前認(rèn)為，兩家公司非常不同，他們并沒有料到卡夫亨氏會(huì)對(duì)自己出手。
那么，卡夫亨氏的管理文化到底是什么樣的，竟然引發(fā)了聯(lián)合利華高層的擔(dān)憂?
要解答這個(gè)疑問必須提到卡夫亨氏背后的操盤人，第二大股東巴西私募基金3G資本，3G資本同樣同樣控制著百威英博、漢堡王等公司。
3G資本的最大特點(diǎn)就是擅長(zhǎng)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)及快速并購(gòu)。2013年，在“股神”沃倫·巴菲特巨額融資的幫助下，3G資本收購(gòu)亨氏，并將其私有化。當(dāng)它隨后收購(gòu)卡夫，并于2015年推動(dòng)其與亨氏合并之后，3G資本將合并后的公司，即卡夫亨氏公開上市。巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司持有其大約27%的股權(quán)，3G資本的持股比例約為24%。3G資本還操盤了最大的啤酒行業(yè)收購(gòu)：百威英博以超過1000億美元的價(jià)格，吞并世界第二大釀酒商米勒公司，創(chuàng)下商業(yè)史上第三大公司收購(gòu)案例。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅?G資本會(huì)采取大幅壓縮成本以提高公司的利潤(rùn)率，在促成卡夫亨氏合并后，3G資本大幅裁員、關(guān)閉工廠、采取各種手段壓縮成本，讓卡夫亨氏在18個(gè)月內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從18%上升得到了26%。
通過并購(gòu)、壓縮成本提高利潤(rùn)率、然后繼續(xù)并購(gòu)這是3G資本典型做法，但并不擅長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)含式增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)分析人士Geoff Colvin表示：“3G資本這種模式是收購(gòu)，擠壓，重復(fù)，3G管理者展現(xiàn)出非凡的經(jīng)營(yíng)技能，大大增強(qiáng)了他們收購(gòu)的每家公司的價(jià)值。但他們并非偉大的創(chuàng)新者。他們通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)——這種增長(zhǎng)不是內(nèi)生的。”很顯然，3G資本這種鯨吞式的并購(gòu)模式，必須讓自己不斷吞并新的公司來(lái)獲得增長(zhǎng)。
華爾街分析師認(rèn)為，在這種模型中，一家企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往集中在它剛剛被收購(gòu)后的幾年中。今后幾年，卡夫亨氏的利潤(rùn)增速將逐漸收窄，企業(yè)要想進(jìn)一步發(fā)展就必須尋找新的并購(gòu)對(duì)象�；蛟S這種外擴(kuò)式的發(fā)展方式引起了聯(lián)合利華方面的擔(dān)憂。（來(lái)源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者: 何天驕） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 食品巨頭卡夫亨氏變革 麥迪遜加工廠今年3月將關(guān)門 傳卡夫亨氏要收購(gòu)億滋 億滋股價(jià)一度暴漲近10％ 傳卡夫亨氏收購(gòu)億滋 億滋股價(jià)一度暴漲近10% 卡夫亨氏公布財(cái)報(bào)：80年代推出的午餐方便盒又熱銷了 卡夫亨氏引美國(guó)紳士入華 搶占千億堅(jiān)果蛋糕 搜索更多: 卡夫亨氏 |
