“數(shù)十家傳統(tǒng)零售企業(yè)正在和天貓洽談并購，這些企業(yè)基本也跟京東談過一輪。”一位零售業(yè)大佬稱，繼三江購物后，多個(gè)傳統(tǒng)零售企業(yè)都希望跟阿里聯(lián)姻，尋找到一條通向未來零售的正確道路。這其中，就有大潤發(fā)。
2016年，馬云成了零售業(yè)的興奮劑，哪怕只是扭扭捏捏地沾上一點(diǎn)邊，就能令疑被收購對象的股價(jià)異動(dòng)，拉動(dòng)整個(gè)“新零售”“馬云”“阿里巴巴” 概念板塊都跟著普漲。三江購物自從抱上阿里這個(gè)大腿，股票連續(xù)14個(gè)工作日漲停，短短一個(gè)半月，股價(jià)從維持了一年的12塊每股左右拉升到最高54.96元每股，漲了約4.5倍。
在業(yè)內(nèi)傳聞大潤發(fā)和阿里密談的這兩個(gè)多月里，高鑫零售的股價(jià)來了兩波拉升，1月后從45度切換到60度進(jìn)入快速拉升。那個(gè)誓要做到電商第一梯隊(duì)的大潤發(fā)，真要倒向阿里懷抱嗎？
大潤發(fā)迷局
大潤發(fā)的上市主體實(shí)為高鑫零售，它的親爹是傳統(tǒng)零售巨頭歐尚。高鑫零售正在和阿里密切洽談，從多位零售行業(yè)人士的爆料中，億邦動(dòng)力網(wǎng)基本可以確定這一事實(shí)，只是洽談顯然還沒達(dá)成最終意向。
據(jù)凱度數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)檢測顯示，截至2016年12月，高鑫零售在中國零售市場的份額為7.8％，高于第二名華潤萬家的6.2％、第三名沃爾瑪?shù)?％、是第四名家樂福的兩倍多。
高鑫零售也是目前傳統(tǒng)零售中保持大部分時(shí)間正增長的極少數(shù)之一。
截至2016年9月30日的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，高鑫零售前三季度營業(yè)額為773.19億元人民幣，增幅4.4％。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利20.80億元，增幅2％。
同時(shí)，大潤發(fā)也是極少數(shù)維持高頻開店而不是瘋狂關(guān)店的傳統(tǒng)零售之一，據(jù)《聯(lián)商網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)，截止2016年年底，大潤發(fā)在中國全年新開門店31家，門店總數(shù)達(dá)到365家，19年來僅有濰坊濰一廣場店由于物業(yè)原因關(guān)閉。但不可逆的是，已改變的，被電商重塑了的用戶消費(fèi)習(xí)慣，大潤發(fā)門店并不能滿足。
凱度消費(fèi)者指數(shù)截至2016年12月的12周數(shù)據(jù)顯示：中國快速消費(fèi)品市場同比銷售額增長2.2％，現(xiàn)代渠道(大賣場，超市和便利店)只增長0.5％，電商通路仍然保持了50％的同比增長。其中，大潤發(fā)在全國范圍內(nèi)的滲透率有所下降，在大潤發(fā)主戰(zhàn)場省會(huì)級市和地級市的顧客有所流失。作為大潤發(fā)旗下斷臂自救的電商B2C飛牛網(wǎng)，在當(dāng)前流量紅利結(jié)束的大背景下，繼續(xù)燒錢做規(guī)模的路徑已異常艱難而渺茫。
去年上半年，飛牛網(wǎng)也試圖尋找外部融資，跟多家投資機(jī)構(gòu)接觸，計(jì)劃融資5-7億人民幣，緩解燒錢給上市公司帶來的財(cái)報(bào)壓力，但最終無人接盤。資本看好獨(dú)立B2C平臺的時(shí)代早已一去不復(fù)返。最終，高鑫零售追加了10億人民幣投資，用以維持飛牛網(wǎng)未來兩年的發(fā)展。同時(shí)，高鑫零售下調(diào)了飛牛網(wǎng)全年增長目標(biāo)，將原目標(biāo)5-6倍調(diào)整為全年實(shí)現(xiàn)3-4倍增長。
在電商業(yè)務(wù)上，高鑫零售確實(shí)顯得心有余而力不足。公開資料顯示，高鑫零售旗下飛牛網(wǎng)已獲得三輪來自母公司的投資，共20億人民幣。“這兩年中型平臺電商非常危險(xiǎn)”一位電商平臺小巨頭創(chuàng)始人稱，在資本冬天，持續(xù)燒大錢無法短期內(nèi)止虧的商業(yè)模式有可能隨時(shí)猝死。
阿里焦慮
讓所有人只可仰望的阿里，也有難以為外人道的焦慮。2017年1月24日晚，阿里公布2016年第四季度財(cái)報(bào)，集團(tuán)當(dāng)季收入同比增長54％，達(dá)532.48億元人民幣。核心電商業(yè)務(wù)收入同比增長45％，達(dá)465.76億元人民幣。受財(cái)報(bào)利好，阿里巴巴股價(jià)應(yīng)聲高開4.8%。面對這樣一份強(qiáng)勢成績單，作為在阿里平臺玩耍的商家，似乎只能默默計(jì)算自己為阿里財(cái)報(bào)做出的貢獻(xiàn)。其實(shí)這份漂亮的成績單里透露了一個(gè)極易被忽略的危險(xiǎn)數(shù)據(jù)。過去一年，阿里巴巴活躍買家凈增長人數(shù)在快速下滑。
億邦動(dòng)力網(wǎng)觀察到，2016年阿里零售活躍用戶增長進(jìn)入快速下滑，全年新增用戶跌破千萬，Q3新增人數(shù)只有500萬，Q4只有400萬人。
過去三年，阿里活躍買家凈增長人數(shù)有一個(gè)明顯的高速增長后高速下滑的過程。2014年Q3當(dāng)季新增買家2800萬為高峰，之后總體增速進(jìn)入下行通道。新增用戶快速減少后，阿里上個(gè)季度對外宣布不再公布GMV。全網(wǎng)流量進(jìn)入存量市場，作為領(lǐng)頭羊的阿里早已洞察這一天的到來。
阿里早早開始布局?jǐn)?shù)字文娛、阿里云等新增業(yè)務(wù)，2015年先后入股了光線傳媒，收購了優(yōu)酷。這兩塊業(yè)務(wù)也是目前阿里增速最快的新動(dòng)力，2016年四季度云計(jì)算同比增長115％，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)同比增長273％。在合縱連橫尋找新動(dòng)能的同時(shí)，阿里的零售業(yè)務(wù)也通過提升廣告價(jià)格、增加廣告收費(fèi)形式，提升了平臺整體的網(wǎng)絡(luò)營銷收入。阿里在四季度財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議中稱，中國商務(wù)零售業(yè)務(wù)的增長主要由在線營銷服務(wù)收入帶動(dòng)，同比增長47％，高于零售業(yè)務(wù)的銷售收入增長。
2016年通過向消費(fèi)者提供直播、淘寶頭條、二樓視頻等內(nèi)容產(chǎn)品，阿里正在竭盡所能的吸引越來越多的品牌和商家在阿里平臺投入更高的營銷支出。但商家在阿里平臺更高的營銷投入能換來同量級銷售的增長嗎？億邦動(dòng)力網(wǎng)從天貓平臺多家頭部、腰部品牌商了解到，2016雙11以及全年，品牌在阿里平臺的銷售投入越來越貴，但流量卻并沒有同比的漲幅，更有流量嚴(yán)重下滑者。2016年雙11天貓互動(dòng)城的價(jià)格比去年漲了三倍，一環(huán)價(jià)格600萬，相當(dāng)于北京一套房。但參與的商家普遍遭遇了流量恐慌，雙11當(dāng)天一位類目TOP前五的商家稱“整個(gè)類目的流量下滑在20％，相比去年同時(shí)段個(gè)別時(shí)段負(fù)增長，整體流量比預(yù)期差了一倍。”
阿里主營零售業(yè)務(wù)增長怎么辦？新的可拓展類目還有哪些？跨境進(jìn)口火了一把，但在大的不明朗監(jiān)管政策下已不再有大期待；
生鮮、商超等快消品是個(gè)高頻低客單價(jià)、低毛利高履約成本的勞苦生意，跟京東PK了一年的貓超模式根本追不上對手的步法，京東快消品老大馮軼更是明確表態(tài)，要三年內(nèi)結(jié)束快消品之戰(zhàn)；
出口業(yè)務(wù)阿里收購了Lazada等往東南亞滲透。
但在流量天花板之下，阿里零售既有的這套打法都已難有奇效，國外市場的開拓長路漫漫。阿里急需對現(xiàn)有商業(yè)模式的突破和變革。
最壞的時(shí)候 最好的時(shí)候
互聯(lián)網(wǎng)人口紅利已徹底告別最優(yōu)市場，顛覆式技術(shù)創(chuàng)新正在醞釀。在零售的存量市場，傳統(tǒng)零售們慌張學(xué)習(xí)電商交了學(xué)費(fèi)后，開始正確認(rèn)識到電商技術(shù)是一項(xiàng)先進(jìn)生產(chǎn)力，但受自身基因、時(shí)間窗口所限，已無法完全獲取這項(xiàng)技能。
高鑫零售是傳統(tǒng)企業(yè)堅(jiān)決轉(zhuǎn)型電商的先鋒，由董事長黃明端直接主導(dǎo)，目標(biāo)是5-7年做到500億，燒個(gè)30、40億，成為電商前三。
截至上半年，飛牛網(wǎng)擁有注冊會(huì)員超過1530萬人，半年內(nèi)活躍會(huì)員超過320萬�？蓞⒖嫉男袠I(yè)數(shù)據(jù)是，阿里截至2016年底中國零售平臺的移動(dòng)月活躍用戶為4.93億人，京東的年度活躍用戶約1.987億人，唯品會(huì)公布的2016年第二季度活躍客戶數(shù)為2300萬人。要躋身主流電商梯隊(duì)，飛牛網(wǎng)還要好幾年好多錢燒用戶。
但電商時(shí)代早已變了，流量貴的令人發(fā)指。阿里也急需要開拓線下市場，尋找新的增量。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，截至2016年10月末，我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)達(dá)到10.77億戶，新增用戶為個(gè)位數(shù)。
據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)跟蹤觀察，京東、阿里這樣的電商巨頭在2016年為了流量使出了渾身解數(shù)，京東全面推進(jìn)開普勒計(jì)劃，與今日頭條、美柚等眾多移動(dòng)流量入口達(dá)成戰(zhàn)略合作，為流量通道提供電商貨品、配送、運(yùn)營等能力。一方面通過直播、頭條、短視頻等內(nèi)容產(chǎn)品引流、激活用戶留存，搶占用戶時(shí)間。另一方面，阿里也在整合旗下娛樂入口如優(yōu)酷、UC等流量。
阿里雙11前的潮流盛典就推出了直播的邊看邊買形式，盡管效果非常慘淡。在這樣一個(gè)競爭激烈的存量市場，線上和線下都有各自觸達(dá)用戶、滿足用戶的優(yōu)勢和缺陷，純線上不是萬能顛覆替代線下的，純線下的老一套也早已不能滿足互聯(lián)網(wǎng)升級消費(fèi)認(rèn)知后的用戶需求。阿里和傳統(tǒng)零售們終于可以坐下來一起談一談。承認(rèn)了誰都不可能以線上或線下單一的能力持續(xù)高速增長，奔跑向未來零售。聯(lián)姻嫁接延展彼此的能力象限成為最精明的選擇。
阿里提出新零售概念，不再執(zhí)著改造線下，而要“與線下零售商共同重構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，創(chuàng)新用戶消費(fèi)體驗(yàn)。”傳統(tǒng)零售們也不再執(zhí)著自己做電商，成為能與阿里叫板的存在。
門當(dāng)戶對的煩惱大潤發(fā)和阿里，無疑是各自陣營最門當(dāng)戶對的兩個(gè)代表勢力。
截至北京時(shí)間2月13日，阿里巴巴上個(gè)交易日的收盤價(jià)為102.36美元每股，市值2225億美元，市盈率33.64。2016年全年，阿里巴巴營業(yè)收入為1438.48元人民幣，凈利潤366.88億人民幣。
高鑫零售當(dāng)前股價(jià)為每股7.99，市值762.22億，市盈率26.14。2015年高鑫零售銷售額964.14億元，凈利潤為24.43億元。高鑫零售股東法國歐尚2016年位列世界500強(qiáng)第144名，年?duì)I業(yè)收入601.58億美元，年增速-15.2％，利潤5.74億美元，年增速-24.5％。
(圖注：高鑫零售上市招股書中股權(quán)結(jié)構(gòu))
(圖注：高鑫零售2016年中期財(cái)報(bào)中主要股東所持股份)
都是大玩家，阿里要參股大潤發(fā)，需要準(zhǔn)備多少銀兩？
據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)了解，高鑫零售2016年中期財(cái)報(bào)顯示，其最新股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市之初基本一致(吉鑫對高鑫零售的控股由最初的51.94％略減少到51.0009％)，兩大主要股東仍然為法國歐尚和臺灣潤泰。潤泰系直接間接共持有高鑫零售約41.18％，歐尚間接持有約26.01％，不再直接持有高鑫零售股份，兩者共持有高鑫零售約67.19％股份。相比上市之初，歐尚持有高鑫零售的股份有所減少，但仍然為第二大股東，所持股份市值約198.25億港幣。
億邦動(dòng)力網(wǎng)觀察到，阿里過去一年阿里在零售領(lǐng)域有8次資本活動(dòng)，基本的做法是要成為大股東，有重要話語權(quán)。
阿里投資三江購物花了21.5億成為其第二大股東。最高出價(jià)是282.33億元入駐蘇寧云商，占股19.99％，成為其第二大股東。阿里似乎偏愛做二股東。
目前高鑫零售的市值為762.22億港幣，阿里要想獲得二股東地位，至少需要約200億港幣。從資金上看，阿里不差錢。阿里2016年第四季度財(cái)報(bào)顯示，阿里集團(tuán)有自由現(xiàn)金流49億美元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物45億元人民幣，短期投資1340億元人民幣。
問題是，一個(gè)正炙手可熱風(fēng)光無量，意圖籠絡(luò)舊勢力徹底執(zhí)掌天下；一個(gè)硬氣堅(jiān)挺勢力盤根，堅(jiān)決求變擁抱未來。這樣的新領(lǐng)袖和老干部，注定談判勢必艱難，利益的平衡點(diǎn)極難達(dá)成。
大潤發(fā)和歐尚，二者都深耕零售數(shù)十年，各自在電商領(lǐng)域都有多個(gè)布局，均不可能單純套現(xiàn)離場。當(dāng)初歐尚和大潤發(fā)兩個(gè)品牌合并上市時(shí)，內(nèi)部兩大股東就經(jīng)歷過一番艱難的談判和利益分割。上市后歐尚和大潤發(fā)也由兩個(gè)獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)各自運(yùn)營，歐尚方面為Mercier任首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事，大潤發(fā)方面由黃明端任執(zhí)行董事兼大潤發(fā)中國主席。
但歐尚和大潤發(fā)兩個(gè)品牌在產(chǎn)品聯(lián)合采購、共同營銷等具體業(yè)務(wù)上又有參雜的復(fù)雜關(guān)系。阿里要跟兩個(gè)強(qiáng)勢大股東求同存異，分割清楚利益，歐尚又是個(gè)家族背景不主張上市的企業(yè)，不但是技術(shù)問題，也是談判的藝術(shù)。
愿意和阿里喜結(jié)連理的那么多，阿里還有耐心和大潤發(fā)來一場長跑的戀愛嗎？
可借鑒的是，阿里以每股15.23元入駐蘇寧云商時(shí)，蘇寧以140億元人民幣認(rèn)購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份，二者互相持股。
因此，億邦線人推測，如果阿里與大潤發(fā)最終談成，很可能采用阿里+蘇寧或沃爾瑪+京東模式，互相持股，結(jié)成利益共同體，共享收益。
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