6月6日，對蘇寧集團是個重要的日子。

　　這一天，蘇寧集團宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團以約2.7億歐元(約合20.12億元人民幣)的總對價，通過認購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部約70%的股份。這是在全面接手中超球隊原江蘇國信舜天足球俱樂部之后，蘇寧集團對足球產(chǎn)業(yè)的又一次投資。

　　同樣是這一天，蘇寧集團旗下上市公司蘇寧云商(002024.SZ)非公開發(fā)行的19.29億股股份上市流通，蘇寧云商總股本擴至93.1億。以6月6日收盤價11.96元計算，總市值為1113億元。

　　更為重要的是，隨著收購國際米蘭一事落定，蘇寧集團今年在體育、金融、物流三個方面的戰(zhàn)略布局更加清楚可見。

　　過去六年，這家由張近東掌舵，始于家電零售業(yè)的公司進行了痛苦的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，關(guān)于其轉(zhuǎn)型是否成功一直頗多爭議。現(xiàn)在，蘇寧集團決意要把這些拋諸腦后，去追尋新戰(zhàn)略了。

　　蘇寧集團布局足球產(chǎn)業(yè)最早可從2013年說起。2013年11月，集團旗下蘇寧云商與知名足球俱樂部巴塞羅那足球俱樂部達成了合作，蘇寧云商成為巴塞羅那足球俱樂部的贊助商。

　　而去年涉足中超是蘇寧集團邁出了布局足球產(chǎn)業(yè)里程碑式的一步。繼恒大地產(chǎn)集團有限公司之后，2015年12月21日，中超迎來又一“土豪”——江蘇蘇寧集團。在當日宣布以5.23億元人民幣接手原江蘇國信舜天足球俱樂部并易名江蘇蘇寧足球俱樂部后，蘇寧集團便重金投入旗下俱樂部的引援、聘請教練、增設(shè)贏球獎金等各項工作，共計花費近7億元人民幣。這意味著，單是去年底今年初，蘇寧集團在中超的投入超過12億元人民幣。

　　如此算來，國內(nèi)一個蘇寧足球俱樂部，再加上國外的國際米蘭，自2015年12月至今，蘇寧集團已經(jīng)在足球產(chǎn)業(yè)的投入超過30億元人民幣。

　　但對蘇寧集團董事長張近東而言，蘇寧布局足球產(chǎn)業(yè)非一時興起。他曾公開表示，從蘇寧產(chǎn)業(yè)布局的角度考慮，體育板塊也是蘇寧產(chǎn)業(yè)升級布局的重要組成部分。

　　如果說，布局足球產(chǎn)業(yè)是蘇寧集團產(chǎn)業(yè)升級的一枚重要棋子的話，那么集團今年另外兩大看點無疑是對旗下互聯(lián)網(wǎng)零售平臺上市公司蘇寧云商的物流服務(wù)業(yè)務(wù)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)的再拓展，而前者近期又有新動作。

　　蘇寧云商近幾年在零售業(yè)的轉(zhuǎn)型與快速發(fā)展，集團寄希望在物流和金融領(lǐng)域大力布局，由此構(gòu)建一個多元化盈利結(jié)構(gòu)的生態(tài)圈。

　　蘇寧云商今年5月22日的一份公告顯示，公司擬以不低于人民幣16.52億元的價格將6家全資子公司的全部相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓，以開展相關(guān)創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式。所謂的“創(chuàng)新型資產(chǎn)運作模式”指的是，蘇寧云商將在已形成覆蓋全國的物流倉儲網(wǎng)絡(luò)布局的基礎(chǔ)上，建立“物流倉儲地產(chǎn)開發(fā)——物流倉儲地產(chǎn)運營——基金運作”的良性資產(chǎn)運營模式。這是公司倉儲物業(yè)資產(chǎn)證券化的又一運作體現(xiàn)。

　　對蘇寧云商來說，將固定資產(chǎn)證券化不是第一次。2014年10月14日，公司便發(fā)布公告稱擬以不低于人民幣40.11億元的價格將11家自有門店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，這種物業(yè)資產(chǎn)證券化的操作所帶來的直觀效果不僅是實現(xiàn)輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)運營，更是給公司2014年前三個季度虧損現(xiàn)象“遮羞”。

　　2014年第三季度，蘇寧云商延續(xù)當年前兩季度的虧損態(tài)勢，致使前三季度共計虧損10.41億元。但得益于上述資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，公司在最后一季度得以實現(xiàn)扭虧，最終在2014年全年實現(xiàn)8.67億元的凈利潤。

　　2015年，蘇寧云商雖然沒有遭遇上一年持續(xù)出現(xiàn)單季度虧損的尷尬——僅于2015年第一季度虧損3.32億元，但公司還是考慮處置旗下PPTV的部分股權(quán)。根據(jù)公司2015年10月31日的公告顯示，公司擬將PPTV68.08%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇寧文化投資管理有限公司或其指定子公司，轉(zhuǎn)讓價格在人民幣25.88億元。這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終給蘇寧云商帶來14.47億元人民幣的投資收益。

　　而在金融服務(wù)方面，蘇寧云商于今年4月份便發(fā)布公告稱，公司將對旗下第三方支付、供應(yīng)鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預(yù)付卡等金融業(yè)務(wù)進行整，搭建蘇寧金服平臺，并計劃增資擴股，投后估值達166億元人民幣。

　　與在物流和金融方面的投入相對照的是，蘇寧云商難掩主營業(yè)虧損的窘態(tài)。2014年至今，公司每季度的扣非后歸母凈利潤均處于虧損狀態(tài)。2014年全年，公司扣非后歸母凈利潤為-12.52億元，到了2015年，這個數(shù)字變?yōu)?14.65億元。而根據(jù)最新的第一季度報告顯示，蘇寧云商2016年1-3月實現(xiàn)凈利潤-3.6億元，扣非后歸母凈利潤為-3.33億元。

　　即便如此，蘇寧集團依然能無后顧之憂并“大刀闊斧”地進行資本運作，一個重要原因是，與阿里巴巴集團的“聯(lián)姻”為蘇寧云商帶來了充足的流入資金——2015年8月10日，阿里巴巴集團與蘇寧集團旗下蘇寧云商宣布達成全面戰(zhàn)略合作，前者以283.43億元人民幣認購蘇寧2015年非公開發(fā)行股份，而后者則投桃報李般地以近140億元戰(zhàn)略入股阿里巴巴。

　　蘇寧云商2015年非公開發(fā)行股票計劃所募集的這筆292.33億元資金將于近期到賬。于是，新的資金的涌入勢必又為張近東實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級布局的“野心”增添新的籌碼，未來蘇寧集團或許還將做出引發(fā)資本市場關(guān)注的大動作。

　　六年前，這家當時遭遇互聯(lián)網(wǎng)沖擊的實體家電零售巨頭選擇轉(zhuǎn)型，實施O2O戰(zhàn)略，由此形成了如今與天貓以及京東并駕齊驅(qū)的“電商三國”格局。

　　但在這六年間，作為蘇寧集團最重要的資本運作平臺蘇寧云商，由于遭遇轉(zhuǎn)型困境，公司股價一直處于低迷境地——2010年伊始，蘇寧云商復權(quán)后股價為13.01元，而其今年6月6日最新的復權(quán)后股價為11.96元，值得注意的是，淘寶入股的定增價格是15.17元，當前股價與定增價也是倒掛嚴重。

　　2010年蘇寧云商的凈利潤為41.06億元，而其2015年凈利潤則為7.58億元。當然，我們不能忽視公司在這六年間翻倍的營收收入。但若沒了上面資產(chǎn)證券化以及轉(zhuǎn)讓虧損業(yè)務(wù)的運作，公司從主營業(yè)務(wù)層面看，戴帽似乎是不可避免的。從今年倉儲物流資產(chǎn)證券化的動作看，依靠自身造血功能依然難以實現(xiàn)盈利，好在，現(xiàn)階段蘇寧不差錢。

　　在多番騰挪之后，蘇寧集團又在體育、金融以及物流方面落子布局了。這次，它能走得很遠嗎？（ 來源: 界面 曹恩惠 宋燁珺）

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