2月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)宣布，茂業(yè)國際控股有限公司的評(píng)級(jí)未受該公司對(duì)截止2015年12月31日財(cái)政年度發(fā)出利潤(rùn)預(yù)警的影響。

　　標(biāo)普稱，由于茂業(yè)國際面臨大量短期內(nèi)到期的債務(wù)、現(xiàn)金余額較低以及現(xiàn)金流惡化，因此未來12個(gè)月內(nèi)該公司流動(dòng)性和疲弱資本結(jié)構(gòu)仍然是其評(píng)級(jí)的主要限制因素，“我們的基準(zhǔn)情景假設(shè)茂業(yè)國際將通過發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)來控制再融資風(fēng)險(xiǎn)以及放緩新店擴(kuò)張和收購，從而改善資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性。”2016年1月，茂業(yè)國際在中國發(fā)行3-5年期債券融資28億元人民幣。

　　標(biāo)普認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)，茂業(yè)國際的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)仍然疲弱。其預(yù)計(jì)，該公司債務(wù)對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)比率2015年惡化至8.0-9.0倍，弱于2014年的5.8倍，隨后在2016年將進(jìn)一步削弱至8.5-9.5倍。

　　而由于茂業(yè)國際2016年2月宣布的收購計(jì)劃仍然處于初始階段且并未公布交易細(xì)節(jié)，標(biāo)普并未考慮這一計(jì)劃的影響。標(biāo)普認(rèn)為，此次收購會(huì)進(jìn)一步削弱茂業(yè)國際的財(cái)務(wù)狀況，但盡管如此，茂業(yè)國際在細(xì)分市場(chǎng)穩(wěn)固的地位、自有項(xiàng)目所占比例較高、品牌知名度較高、以及有利的特許經(jīng)營(yíng)銷售模式將繼續(xù)對(duì)信用狀況提供支持。

　　總的來說，標(biāo)普認(rèn)為，茂業(yè)國際再融資風(fēng)險(xiǎn)未來12個(gè)月內(nèi)仍然較高以及資本結(jié)構(gòu)仍然疲弱，“如果茂業(yè)國際未能改善其資本結(jié)構(gòu)或流動(dòng)性惡化程度超過我們的預(yù)期，我們會(huì)下調(diào)評(píng)級(jí)”。

　　2016年2月19日，茂業(yè)國際對(duì)截止2015年12月31日財(cái)政年度發(fā)出利潤(rùn)預(yù)警。茂業(yè)國際還宣布，子公司成商集團(tuán)股份有限公司擬收購內(nèi)蒙古維多利商業(yè)（集團(tuán)）有限公司部分股權(quán)，后者是一家從事百貨零售、超市和商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司。

　　標(biāo)普認(rèn)為，僅基于本文中所描述的進(jìn)展，當(dāng)前無需采取任何評(píng)級(jí)行動(dòng)。只有評(píng)級(jí)委員會(huì)可以決定評(píng)級(jí)行動(dòng)，且上述進(jìn)展對(duì)評(píng)級(jí)不構(gòu)成顯著影響，因此上述進(jìn)展和本報(bào)告均未經(jīng)由評(píng)級(jí)委員會(huì)審查。（觀點(diǎn)地產(chǎn) 陳翠）

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