樂天集團(tuán)位于首爾的總部大樓，照片攝于2015年10月。

　　據(jù)華爾街日報報道，推動實(shí)現(xiàn)韓國史上最大規(guī)模股票發(fā)行的努力現(xiàn)在遇阻，這打亂了韓國最具影響力企業(yè)之一的重組計(jì)劃。

　　上述所指的股票發(fā)行是樂天酒店(Hotel Lotte Co.)的首次公開募股(IPO)。樂天酒店是旗下?lián)碛?1家公司的樂天集團(tuán)(Lotte Group)的核心成員，樂天集團(tuán)去年總收入81萬億韓圓（合690億美元），經(jīng)營范圍涵蓋化工、食品、百貨和快餐等，業(yè)務(wù)多集中在韓國和日本。

　　樂天集團(tuán)高管稱，樂天酒店IPO可籌資至少50億美元，將刷新韓國IPO募資紀(jì)錄。此外，IPO還會簡化樂天集團(tuán)的企業(yè)結(jié)構(gòu)，理清盤根錯節(jié)的交叉持股，從而在治理上進(jìn)一步向西方企業(yè)靠攏。樂天集團(tuán)的交叉持股讓局外人和投資者很難搞清楚究竟誰是集團(tuán)的控股股東。

　　樂天酒店已聘請美銀美林(outsiders and investors)和花旗集團(tuán)(Citigroup)處理新股發(fā)行事宜，最早可能本周提交申請，打算明年登陸韓國證券期貨交易所(Korea Exchange)。

　　然而樂天集團(tuán)的重組方案卻卷入了一場繼承權(quán)的苦斗之中，斗爭雙方是樂天集團(tuán)93歲創(chuàng)始人的兩個兒子。其中，反對樂天酒店IPO的兒子今年夏天被其兄弟排除在繼承人名單之外。此外，前者還針對樂天集團(tuán)旗下多家公司的管理層提起訴訟，試圖重新奪回權(quán)力。

　　樂天酒店本來在自家123層高的首爾樂天世界大廈(Lotte World Tower)經(jīng)營一家頗賺錢的免稅店，但上個月韓國政府拒絕為其更新運(yùn)營許可證。一些觀察人士認(rèn)為，這是對樂天飽受韓國民眾詬病的家族內(nèi)斗行為的一種指責(zé)。許可證一事令分析師們把對樂天酒店業(yè)務(wù)的估值削減了大約10%。樂天酒店有大約83%的收入來自于各個免稅店。

　　公司高管和銀行業(yè)人士表示，樂天酒店的IPO仍在進(jìn)行中。12月初，樂天酒店總裁兼首席執(zhí)行長Song Yong-dok在接受采訪時說，對于樂天集團(tuán)而言，提高透明度是很重要的。

　　但種種波折可能拖累重組速度并擠壓樂天集團(tuán)現(xiàn)金。目前該公司正在尋求資金進(jìn)行全球擴(kuò)張，同時購買股票、繳納稅賦以及厘清錯綜復(fù)雜的持股關(guān)系也要用到資金。

　　樂天現(xiàn)象凸顯出韓國在管理家族式財閥企業(yè)時所面臨的困難。韓國最大的五個家族式財閥企業(yè)（樂天集團(tuán)排名第五）占據(jù)了韓國股市總市值的近半壁江山；最大的10個財閥企業(yè)貢獻(xiàn)了韓國經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的大約四分之三。

　　多數(shù)財閥由家族通過交叉持股的不透明網(wǎng)絡(luò)來進(jìn)行把控。在利益面前，繼承人花招不斷，甚至不惜觸犯法律。公眾的憤怒呼聲日益高漲，要求對財閥企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代化改革、抑制家族勢力。

　　韓國政府一直在推動財閥企業(yè)精簡結(jié)構(gòu)、減少交叉持股，也取得了一些成就。今年夏天早些時候，三星集團(tuán)(Samsung Group)將旗下實(shí)際控股公司與一個重要關(guān)聯(lián)企業(yè)合并在了一起。來源：網(wǎng)易財經(jīng) 作者：Jonathan Cheng

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