在喪失第一大股東地位后，“物美系”針對崔軍的“威脅”立即展開了回擊。新華百貨今日披露，崔軍旗下公司上海寶銀及上海兆贏若繼續(xù)以要約收購方式增持新華百貨，將導(dǎo)致新華百貨喪失上市資格，頗具警告意味。

　　物美系的警告并非毫無因由，12月8日，上海寶銀及上海兆贏公開增持新華百貨2%股份，持股比例上升至32%，取代物美系成員物美控股集團(持股30.94%)成為新華百貨第一大股東。同時，上海寶銀及上海兆贏還宣稱未來12個月內(nèi)存在繼續(xù)以要約收購或其他方式增持新華百貨的可能性。

　　所謂要約收購，是指收購人向被收購的公司發(fā)出收購的公告，待被收購上市公司確認(rèn)后，方可實行收購行為。按照上市公司收購管理辦法，崔軍在連續(xù)6次舉牌新華百貨至持股30%后，可在豁免要約收購的前提下每12個月內(nèi)最多增持新華百貨2%股份。

　　目前崔軍已完成了2%的增持額度，理論上在接下來的12個月內(nèi)，崔軍不得在二級市場繼續(xù)公開增持。需要說明的是，今年7月上旬，證監(jiān)會特別指出，上市公司大股東持股達到或超過30%的，可以不等待12個月立即增持2%股份。經(jīng)過12月8日的增持，崔軍持股比例已超過物美系，是新華百貨新晉第一大股東，按照前款規(guī)定，崔軍對新華百貨下一個2%的增持存在可想象的操作空間。

　　但是30%的要約收購紅線顯然不能絕對阻止崔軍對新華百貨的進一步增持，因為按照上市公司收購管理辦法的規(guī)定，崔軍可以直接以要約收購方式增持新華百貨，其要求是要約收購的預(yù)定收購比例不得低于上市公司已發(fā)行股份的5%。

　　換言之，崔軍下一步可在持股32%的基礎(chǔ)上向新華百貨全體股東發(fā)出收購要約，至少可收購5%股份，若該舉措成功實施，崔軍持股比例將至少攀升至37%�；厮萆虾�寶銀及上海兆贏對新華百貨展開的連番舉牌，崔軍對新華百貨控制權(quán)志在必得，后續(xù)實施要約收購的可能性極大。

　　物美系的反擊正是針對上述潛在的要約收購，新華百貨稱目前公司非社會公眾股已達70.32%，包括崔軍所持32%股份、物美系及其一致行動人所持30.94%股份及剩余7.38%的非社會公眾股。若崔軍強行以要約收購方式至少收購新華百貨5%股份，此舉將導(dǎo)致新華百貨非社會公眾股超過75%。按照相關(guān)規(guī)定，新華百貨總股本為2.26億股，低于4億股，其社會公眾股比例不得低于25%，由此，崔軍要約收購或?qū)⒘钚氯A百貨面臨退市風(fēng)險。

　　此處的關(guān)鍵在于新華百貨非社會公眾股的認(rèn)定，按照新華百貨今日的公告，該公司不僅將崔軍、物美系及其一致行動人的持股認(rèn)定為非社會公眾股，還將另外的7.38%股份認(rèn)定為非社會公眾股，但該部分股權(quán)的具體持有人，新華百貨并未披露。證券時報·蓮花財經(jīng)記者注意到，業(yè)界對新華百貨有關(guān)非社會公眾股的認(rèn)定存在一定的爭議。

　　若物美系的理由成立，那么崔軍顯然無法立即公開增持或以要約收購方式收購新華百貨，但這并不意味著崔軍無法通過其他方式增持新華百貨。事實上，崔軍還可以通過締結(jié)一致行動人的方式間接增持新華百貨，從而提升持股優(yōu)勢。目前的問題是，崔軍坐擁新華百貨第一大股東的位置，卻并非新華百貨實際控制人，新華百貨董事會依然掌控在物美系手中。

　　后期，物美系亦可通過增持或締結(jié)一致行動人方式捍衛(wèi)控股權(quán)，其與崔軍就新華百貨的控股權(quán)之爭將持續(xù)演繹，尚未看到終結(jié)跡象。（來源：證券時報 作者：李雪峰）

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