多美滋最終難逃易主的命運。12月1日，蒙牛和雅士利聯(lián)合發(fā)布公告稱已以12.3億港元的價格從達能手中購得多美滋中國。

　　伴隨而來的是，多美滋業(yè)績也隨之被公之于眾，達能在恰當時候賣掉了巨虧的多美滋，而將利用出售資金認購雅士利的母公司蒙牛發(fā)行的股份。交叉持股后，達能依然和多美滋有著不可分離的牽連，同時還將借助蒙牛在國內(nèi)的渠道等優(yōu)勢進一步搶灘市場。

　　江河日下的多美滋

　　達能還是賣掉了多美滋。

　　12月1日的公告顯示，買賣各方已經(jīng)在簽訂意向股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。包括商標、專利在內(nèi)的多美滋中國全部股權(quán)將以12.3億港元的價格出售，全部現(xiàn)金支付交割后，多美滋中國將成為雅士利的間接全資附屬公司。此項交易尚待相關(guān)政府部門和雅士利股東批準后生效。

　　早在今年7月，蒙牛乳業(yè)、雅士利及達能就簽訂諒解備忘錄，達能有意向蒙牛旗下雅士利轉(zhuǎn)讓達能持有的全部多美滋股份。

　　與此項交易一同揭開神秘面紗的還有當事方多美滋的財務(wù)狀況。2012年多美滋銷售額57.33億元，凈利潤7.65億元，但是到了2014年，多美滋銷售額只有13.19億元，凈利潤虧損7.71億元。 根據(jù)多美滋依據(jù)中國會計準則編制的經(jīng)審計的財務(wù)報表，截至2014年底，多美滋總資產(chǎn)價值為5.25億元，凈資產(chǎn)為虧損10.51億元。

　　值得一提的是，在2013年之前多美滋還一直穩(wěn)坐國內(nèi)奶粉市場銷量前幾位，市場地位穩(wěn)固。

　　但在2013年8月，多美滋遭遇恒天然肉毒桿菌烏龍事件，從此受到重創(chuàng)，多美滋也由此結(jié)束了與恒天然之間的合作，將奶源地轉(zhuǎn)至歐洲，但是該公司的業(yè)績卻未能從此恢復。

　　關(guān)于此次交易，達能認為，這一合作將多美滋和雅士利品牌緊密聯(lián)系起來，旨在打造一個強大的本土嬰幼兒配方奶粉品牌的業(yè)務(wù)平臺。

　　達能左手換右手

　　從上述多美滋的財務(wù)數(shù)據(jù)中，顯而易見的邏輯關(guān)系是達能甩掉了“包袱”，因為多美滋奶粉對于達能來說早已是雞肋。

　　據(jù)記者了解，此前，達能旗下的奶粉公司紐迪希亞共有四個品牌：多美滋、愛他美、諾優(yōu)能和可瑞康，去年在華總銷售額已達100億元，今年有望達到150億元，目前主要走電商渠道銷售。

　　據(jù)知情人士透露，此前多美滋曾一度是達能旗下最賺錢的品牌，是達能旗下四大品牌中唯一擁有中國工廠并實現(xiàn)本土化生產(chǎn)的，但2013年后，銷售額在幾大品牌中始終墊底。賣掉業(yè)績不好的品牌，將來達能可能在中國市場引入另一款全球熱銷品牌，自此，達能在中國銷售的奶粉全是進口品牌。

　　據(jù)本報記者了解，目前達能內(nèi)部已經(jīng)成立紐迪希亞營養(yǎng)品公司，主要負責可瑞康、諾優(yōu)能、愛他美等進口奶粉品牌由專門的團隊運作。同時進行的還有其內(nèi)部人員的變動和整合，此前負責多美滋的相關(guān)工作人員部分被調(diào)到了該部門。

　　不過，仍然值得注意的是，達能進入中國20多年以來，在業(yè)內(nèi)看來，其仍需檢討它的本土化運作。因為在過去那么多年，達能主要都是采取合作策略，這種合資形式也是達能的慣用模式：較少派人參與管理，充分放權(quán)。但這對于對管理與技術(shù)支持有著強烈渴望的合資方中國企業(yè)來說，或許并不是一個好方式。這也是一直不顯山不露水的達能一直在華思考的問題。

　　而此次達能賣掉多美滋卻也不是表面看起來那么簡單。乳業(yè)專家宋亮認為，達能認識到了政府對嬰幼兒配方奶粉的嚴管方向，因此通過賣掉多美滋甩掉中國業(yè)務(wù)。目前，達能已經(jīng)是雅士利的第二大股東，持有25%股權(quán)，將多美滋賣給雅士利，其實加強了達能與蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上的整合。未來，達能將有更多精力拓展海外業(yè)務(wù)，并通過跨進電商的渠道進入中國市場，降低市場風險。

　　同時，在公開資料中，《華夏時報》記者了解到，在現(xiàn)有持股蒙牛9.9%的基礎(chǔ)上，達能將使用轉(zhuǎn)讓多美滋股權(quán)所有收益，通過中糧乳業(yè)公司認購蒙牛定向增發(fā)的股份。即未來，達能通過對蒙牛和雅士利的持股將間接持股多美滋。

　　如今年7月公布的，增持部分不會超過2%。具體執(zhí)行的時間和方式視市場情況而定。

　　雅士利繼續(xù)發(fā)力奶粉

　　如果這對于達能來說，是一項一舉兩得的生意，那么對于雅士利來說，為何要花十多億港元的價格買一個凈資產(chǎn)為負數(shù)且又虧損的企業(yè)？

　　對此，雅士利方面對外表示，雙方考慮了多美滋中國的業(yè)務(wù)前景、財務(wù)狀態(tài)及表現(xiàn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、專利許可協(xié)議、商標許可及商標轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易預計給集團帶來的裨益、雅士利與多美滋未來的協(xié)同效應(yīng)等因素，認為符合股東整體利益。

　　在雅士利看來，收購多美滋也并不是無益處。因為盡管恒天然事件造成業(yè)績下滑，但是多美滋在中國仍享有較高的知名度，獲得了一二線城市消費者的認可，尤是華東地區(qū)的一二線城市。而目前由于受到其品牌的限制，雅士利集團在這類城市的市場份額相對較低。在交割后，雅士利集團將獲得多美滋中國專注于一二線城市的銷售網(wǎng)絡(luò)。“此次收購能夠幫助雅士利優(yōu)化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)并降低生產(chǎn)成本，幫助雅士利生產(chǎn)出高質(zhì)量的嬰幼兒配方奶粉。”

　　其實，2014年收購雅士利后，作為大股東，蒙牛明顯希望借助雅士利進行奶粉業(yè)務(wù)的整合。去年9月，蒙牛與雅士利還達成協(xié)議，蒙牛乳業(yè)擬以10.5億元人民幣將歐世蒙牛全部股權(quán)出售給雅士利。

　　華夏時報 記者 金曉巖 北京報道

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