2014年，一部《來自星星的你》讓新秀麗RED品牌背包突然大賣，也讓這個一直被人貼上旅行箱標簽的品牌讓人刮目相看。

　　2014年是新秀麗(01910.HK)收獲頗豐的一年。2014年4月1日，公司收購法國時尚行李箱品牌Lipault;2014年5月28日，公司收購美國第二大手機殼品牌Speck;2014年7月23日，公司收購戶外及探險背包品牌Gregory。這些看似與新秀麗又大又實用的大行李箱都毫不相干的品牌，實際上隱藏著新秀麗對其產業(yè)鏈完善的決心。

　　在新秀麗剛上市時，公司收入大部分都來自銷售旅行箱包，根據(jù)公司招股文件，2010年旅行箱包的銷售額占比達到72.9%，“未來我們要履行上市時的承諾，盡力拓展非旅行箱包業(yè)務，希望未來兩邊業(yè)務可以平分天下，”新秀麗行政總裁鄧儒熙在接受《第一財經日報》專訪時說。

　　關于消費品牌收購，整合不成功的失敗例子比比皆是，所以不少品牌都選擇自主開發(fā)新的產品鏈，等消費者慢慢接受。但新秀麗卻并沒有這樣做，鄧儒熙稱，公司曾經嘗試利用新秀麗品牌開發(fā)一些手機殼業(yè)務，但最終卻讓消費者很難接受。

　　“消費者就一直覺得新秀麗是做行李箱的，你做這個(手機殼)干嘛呢?”鄧儒熙無奈地說，于是公司從那一刻起決定開始收購其他在特定領域已占據(jù)領導地位的品牌。

　　鄧儒熙舉例去年收購的智能設備外殼品牌SPECK，“SPECK本身設計及品牌都很強，是美國第二大品牌，但這個品牌在全球供應鏈肯定比不上新秀麗，我們會保留他原有的設計，但提供更強的后臺支持。”

　　除了智能設備外殼市場，新秀麗在背包市場也希望有所作為。去年還收購了旅行戶外品牌Gregory，加上自有時尚品牌新秀麗RED以及2012年收購的休閑款品牌高山(High Sierra)，“這三個品牌讓我們在背包市場覆蓋得很全面，新秀麗本身可以利用自身的全球渠道優(yōu)勢，與這些品牌產生協(xié)同效應，”鄧儒熙說。

　　為了進一步完善其產品鏈，新秀麗在2015年也有新的收購計劃，鄧儒熙透露，已經看準在歐洲和韓國的兩個手提包品牌以及美國的一個商務包品牌，接下來會選擇正確時機公布。

　　“收購機會就像是一輛不準時的巴士，有時候等很久它都不來，有時候等一會兒就來了好幾輛，”鄧儒熙對記者說。

　　但是，資本市場似乎對新秀麗的收購計劃并不算特別看好。瑞銀發(fā)表報告稱，盡管新秀麗的多品牌策略令其在宏觀消費不太景氣以及匯率不穩(wěn)的全球市場有所增長，但由于其高經營開支，以及毛利率不太有利的地區(qū)組合，該行宣布下調其2015年經調整后每股盈利9%，維持其“賣出”評級，目標價由20.4港元上調至21.3港元。

　　而匯豐證券早前也對新秀麗的EBITDA率(稅息折舊及攤銷前利潤率)持有相對悲觀的態(tài)度，主要因為收購品牌后，整合需要較長時間。面對品牌整合問題，鄧儒熙也坦言，在品牌剛收購回來的時候，利潤率絕對不可能像現(xiàn)有核心品牌那么高，整合也需要一段時間。他以2012年收購高山為例，在2013年該品牌的利潤率遠低于核心品牌，但在2014年，這一利潤率已經追上其核心品牌的利潤率了。

　　鄧儒熙稱，去年收購的三個品牌整合所需時間一般是兩年，相信2016年這些品牌的利潤率將追上核心品牌的利潤率。

　　野村證券最新報告稱，如果除去新秀麗最新收購的三個品牌，2014年公司的毛利率水平仍在一個較高的水平，根據(jù)估算，2014年經調整后的凈利潤同比增長9%至2.06億美元，高于該行早前的預測。而野村證券也相信新秀麗的多品牌策略將幫助公司提升未來的毛利率水平。一財網 羅琦

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