拋售內(nèi)地物業(yè)，啟動長江實業(yè)與和記黃埔的世紀重組，重新搭建地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺。李嘉誠近來的一系列舉措背后是內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對于整體利潤貢獻的縮減。

　　長實地產(chǎn)利潤貢獻

　　不足一成

　　2月底，長江實業(yè)與和記黃埔有限公司的世紀重組方案獲股東大會批準，同期，兩大企業(yè)公布了2014年的財報。

　　2014年，長江實業(yè)實現(xiàn)凈利潤538.69億港元，2013年為352.60億港元，同比增53%。長實全年營業(yè)額為312.18億港元，2013年為323.14億港元，同比下跌3%，2014年全年每股盈利23.26港元，2013年為15.22港元。

　　在整體業(yè)績大幅走高的情況下，與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)業(yè)績出現(xiàn)集體下降。

　　財報顯示，物業(yè)銷售營業(yè)額263.48億港元，占集團整體營業(yè)額近八成，但收益為48.36億港元，同比下降超過五成，而且這部分業(yè)務(wù)對集團的利潤貢獻從2013年的近28.8%降至8.9%，不足一成。此外，物業(yè)租賃、酒店營業(yè)的營業(yè)額和對集團的盈利貢獻均有所下降。

　　細分區(qū)域來看，收益萎縮主因來自于內(nèi)地，長江實業(yè)在內(nèi)地的收入僅為60億港元，比去年減少63%，而在香港地區(qū)的收入占比由此前的46%大幅增加至76%，收入同比增長60%，超238億港元。

　　和長江實業(yè)一樣，和記黃埔也面臨同樣的問題。

　　和記黃埔公布2014年年報顯示，去年全年營收達到4214.72億港元，同比微增2%，凈利潤大幅增加116%至671.56億港元。其中，地產(chǎn)和酒店的業(yè)績大幅下降。

　　年報顯示，地產(chǎn)和酒店部門錄得的收益總額為160.69億港元，較2013年減少34%,主要由于地產(chǎn)發(fā)展銷售額下降及內(nèi)地多個發(fā)展項目延至2015年完成。

　　和記黃埔表示，由于同業(yè)流動資金緊張日益加劇，集團營運所在數(shù)個內(nèi)地城市年內(nèi)繼續(xù)面對激烈的降價戰(zhàn)。而集團在這些市場維持定價策略，以確保其優(yōu)質(zhì)的物業(yè)可以提供健康利潤的回報。

　　這導(dǎo)致了內(nèi)地已簽約的物業(yè)從2013年的640萬平方英尺下降至360萬平方英尺。銷售量下降導(dǎo)致來自內(nèi)地的應(yīng)占收益與EBIT（息稅前利潤）減少85.72億港元及37.7億港元。

　　“去地產(chǎn)化說”有失偏頗

　　一方面是地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤貢獻的不斷下滑，另一方面長和系兩年來沒有在內(nèi)地新增土地。正是在這兩年，李嘉誠頻頻出售名下資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)資產(chǎn)、公司股票、上市公司、超市業(yè)務(wù)等，套現(xiàn)超過800億元人民幣，其中地產(chǎn)項目套現(xiàn)近300億元人民幣。

　　拋售內(nèi)地項目，李嘉誠的此番世紀重組也被視為去地產(chǎn)化的重要一步。

　　李嘉誠將旗下長和系重組為兩家新的香港上市公司——長江和記實業(yè)有限公司(簡稱“長和”)和長江實業(yè)地產(chǎn)有限公司(簡稱“長地”)，長和集團的所有發(fā)展物業(yè)、出租物業(yè)及酒店業(yè)務(wù)，將轉(zhuǎn)讓給長地。

　　分析人士稱，說李嘉誠去地產(chǎn)化不免有些偏頗。內(nèi)地房地產(chǎn)貢獻率下滑，任何一家企業(yè)都會選擇主動調(diào)整，比如國內(nèi)很多開發(fā)企業(yè)也選擇適時的多元化轉(zhuǎn)型，只是說，在利潤增長的預(yù)期下，會調(diào)整投資的結(jié)構(gòu)。事實上，從李嘉誠內(nèi)地的土地儲備量而言，去地產(chǎn)化不利于長地的發(fā)展。

　　根據(jù)長實提供的一份資料，截至2014年11月30日，長實及和黃將轉(zhuǎn)讓予長地集團的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)包括：約占158萬平方米的出租物業(yè)、面積約1579萬平方米可供發(fā)展的土地儲備以及超過14600間酒店房間的應(yīng)占權(quán)益。而1579萬平方米的土地儲備中，1394萬平方米位于內(nèi)地。

　　談及對內(nèi)地樓市的看法，李嘉誠表示，中央對打擊貪腐從未如此認真，新政策對國家是好，隨著內(nèi)地居民生活改善，工資升幅亦遠遠高于通貨膨脹，住屋需求亦大，如無意外，預(yù)計集團今年可售出數(shù)千個單位，如銷售順利，可供應(yīng)7000至8000個單位。至于集團會否加快開發(fā)現(xiàn)有土儲及增加土地儲備，他指出，現(xiàn)時不少土地正處于商討及接洽階段，惟仍須待一切成功落實方會公布。

　　預(yù)計繼續(xù)加大境外投資

　　上述分析人士稱，可以預(yù)計的是，在內(nèi)地房地產(chǎn)利潤下滑下，未來長地在香港、海外房地產(chǎn)投資比例將上升。

　　財報顯示，2014年度，長江實業(yè)競得新九龍內(nèi)地段6506號深水埗海壇街、桂林街及北河街交界之土地。將用于發(fā)展為商用、住宅以及政府機構(gòu)或社區(qū)物業(yè)。長江實業(yè)還與和記黃埔聯(lián)合競投位于新加坡Upper Serangoon Road 894號地塊,總面積為10097.2平方米,以發(fā)展為住宅及商用物業(yè)。

　　事實上，不僅在地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，李嘉誠在非地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，投資海外的傾斜度更為明顯。

　　有統(tǒng)計顯示，李嘉誠近3年累計海外并購金額超過1400億港元，約半數(shù)公司資產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至歐洲，新增投資包括廢物管理、貨柜碼頭、能源轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域。(來自：東方早報)

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