在廣東房地產(chǎn)界以及資本市場頗負(fù)聲譽(yù)的武捷思，因佳兆業(yè)重組事件再度走向前臺。

　　消息顯示，武以融創(chuàng)的首席收購、兼并、債務(wù)重組官的身份，成為推動融創(chuàng)收購佳兆業(yè)的關(guān)鍵人物。

　　在時(shí)值融創(chuàng)接盤佳兆業(yè)成功與否的關(guān)鍵時(shí)刻，武捷思2月24日接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示：在收購?fù)瓿汕�，融�?chuàng)不會再向佳兆業(yè)輸血，而佳兆業(yè)債權(quán)人到了做決定的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　據(jù)悉，目前融創(chuàng)正在借助德勤會計(jì)師事務(wù)所梳理以及評估佳兆業(yè)的債務(wù)狀況，并且等待佳兆業(yè)和債權(quán)人拿出一個初步債務(wù)重組方案。

　　而佳兆業(yè)2月23日公告稱，原定于2月24日發(fā)出的主要記載該筆交易事項(xiàng)之股東通函，將延遲至最晚5月31日，理由為“需要更多時(shí)間編制項(xiàng)目公司的估值報(bào)告”。

　　債務(wù)或超預(yù)期

　　羊年開市的前三個交易日，佳兆業(yè)股價(jià)快速下跌至1.50港元，這使得資本市場產(chǎn)生疑問：融創(chuàng)對佳兆業(yè)位于上海4個項(xiàng)目的收購事項(xiàng)產(chǎn)生了變數(shù)。

　　作為融創(chuàng)與佳兆業(yè)方面談判的關(guān)鍵人物，武捷思沒有確認(rèn)這一猜疑，因?yàn)樯婕笆召彽膫鶛?quán)債務(wù)等問題頗為復(fù)雜。

　　佳兆業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀到底如何？沒有人能給出一個具體的答案。包括融創(chuàng)方面，目前也沒有明確佳兆業(yè)的真實(shí)資金和債務(wù)狀況。

　　對此，武捷思透露，要等融創(chuàng)的會計(jì)顧問德勤的審核結(jié)果出來，才能做出判斷。

　　按照佳兆業(yè)此前的公告，全部有息債務(wù)高達(dá)650億元人民幣，2015年預(yù)計(jì)付出的債務(wù)本息高達(dá)341億~355億元人民幣。

　　“目前公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)太重了，即使沒有其他因素，佳兆業(yè)也遲早會出現(xiàn)資金問題。”武捷思稱。

　　不過，他表示融創(chuàng)不會繼續(xù)向佳兆業(yè)輸血。對于佳兆業(yè)到期的債務(wù)本息，武捷思評估可能佳兆業(yè)會付不出。

　　“就某筆到期本息來講可能付得起，但就陸續(xù)到期的全部本息來講根本付不起。因此，現(xiàn)在還要對某些債權(quán)人支付到期本息，這會侵害其他債權(quán)人的利益，并會導(dǎo)致重組談判的失敗。”

　　對此，武捷思建議佳兆業(yè)的管理層：在債務(wù)重組成功之前不向任何債權(quán)人支付到期本息。不過，最終是否支付到期本息還將由佳兆業(yè)的管理層和董事會決定。

　　不過，拒絕支付債務(wù)本息，也可能會給融創(chuàng)收購造成短期阻礙，因?yàn)閭鶛?quán)人可申請拍賣佳兆業(yè)資產(chǎn)以獲得債務(wù)償付。

　　對此，武捷思表示，這是債權(quán)人的權(quán)利和法院如何判斷的問題。“如果真的走到這一步，就會引發(fā)連鎖反應(yīng)，佳兆業(yè)只能破產(chǎn)了，我們?nèi)趧?chuàng)退出收購就是了。但在這種情況下，債權(quán)人的損失可就大了。并且我相信，這種情況發(fā)生的概率極小，幾乎不可能。”

　　事實(shí)上，對于擁有豐富資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的武捷思而言，此番并非第一次操作重大資產(chǎn)重組。資料顯示，現(xiàn)年64歲的武捷思是一家名為深圳富海銀濤投資管理公司的董事長。其于1998年從深圳市副市長的位置上被任命為廣東省省長助理。一年后，被廣東省政府委派至中國香港，負(fù)責(zé)對當(dāng)時(shí)負(fù)債高達(dá)35.85億美元的粵海集團(tuán)進(jìn)行債務(wù)重組。3年后，粵海扭虧為盈，2004年恢復(fù)派發(fā)股息。

　　此后，他曾在合生創(chuàng)展、奧園等多家知名地產(chǎn)公司擔(dān)任要職，一直是地產(chǎn)界的風(fēng)云人物，曾幫助合生創(chuàng)展完成重要的幾筆資本運(yùn)作。

　　債權(quán)人態(tài)度成關(guān)鍵

　　由于佳兆業(yè)的債權(quán)債務(wù)涉及中國和境外的眾多債權(quán)人，這使得融創(chuàng)的全面接盤面臨較為復(fù)雜的局面，但這暫時(shí)尚未對收購事件形成阻力，不過收購能否成功，仍然有待眾多債權(quán)人最終做出決定。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者綜合多方消息來看，在港上市的融創(chuàng)中國，不到最后一刻，亦不會放棄挽救佳兆業(yè)集團(tuán)。

　　不過武捷思表示：“融創(chuàng)收購佳兆業(yè)是一個商業(yè)決定，一定要得到合理的利潤。佳兆業(yè)的債權(quán)人利益也應(yīng)在考慮到佳兆業(yè)現(xiàn)狀的前提下得到合理的保證。”

　　事實(shí)上，融創(chuàng)中國收購佳兆業(yè)的一個先決條件是，佳兆業(yè)需要通過讓融創(chuàng)滿意的方法解決或執(zhí)行債務(wù)問題。

　　為了保護(hù)融創(chuàng)中國股東的利益，該公司管理層就收購事件設(shè)置了一系列先決條件，例如目標(biāo)公司的股權(quán)質(zhì)押以及其他產(chǎn)權(quán)負(fù)擔(dān)已經(jīng)解除，目標(biāo)公司的任何股權(quán)和資產(chǎn)限制獲得撤銷，涉及目標(biāo)公司的法院和仲裁爭議已撤回等。

　　這說明，融創(chuàng)方面早就深知佳兆業(yè)命運(yùn)掌握在債權(quán)人手里，但同時(shí)，債權(quán)人的命運(yùn)也掌握在佳兆業(yè)集團(tuán)手里，因?yàn)閭鶛?quán)人如果執(zhí)意要求佳兆業(yè)集團(tuán)按照條款準(zhǔn)時(shí)足額還本付息，那么佳兆業(yè)只有破產(chǎn)一個途徑，債權(quán)人能夠收回的權(quán)益將微乎其微。

　　按照武捷思的介紹，融創(chuàng)關(guān)于佳兆業(yè)合理的債務(wù)重組方案應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：第一，債務(wù)重組后的佳兆業(yè)要有長期可持續(xù)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，以確保佳兆業(yè)能夠健康、持續(xù)經(jīng)營，并償還重組后債務(wù)的本息；第二，取決于融創(chuàng)的會計(jì)師對佳兆業(yè)現(xiàn)狀的評估結(jié)果，考慮什么是佳兆業(yè)可以承擔(dān)的和什么是其恢復(fù)正常經(jīng)營所需的；第三，使佳兆業(yè)的債權(quán)人、小股東與融創(chuàng)之間的利益達(dá)到平衡。

　　“融創(chuàng)通過收購來為佳兆業(yè)提供支持是最大化公司價(jià)值和各利益相關(guān)方經(jīng)濟(jì)利益最好的方式。如果現(xiàn)在破產(chǎn)，債權(quán)人的回收率很低。根據(jù)佳兆業(yè)的公告情況，我相信有抵押債權(quán)人的平均回收率可能不到一半，而無抵押債權(quán)人可能幾乎蒙受全部損失。”武捷思表示。

　　據(jù)介紹，佳兆業(yè)需要在今年3月底之前和債權(quán)人達(dá)成初步的一致，這樣融創(chuàng)才能夠按照香港證監(jiān)會的要求，上交佳兆業(yè)重組的草案，并且按計(jì)劃在4月份融創(chuàng)的股東大會上提交收購方案供股東表決。

　　消息人士表示，佳兆業(yè)和債權(quán)人正在緊密的洽談之中。換言之，當(dāng)前必須做出決定的是佳兆業(yè)集團(tuán)的債權(quán)人，畢竟能夠權(quán)衡的時(shí)間已經(jīng)非常有限。(來自：第一財(cái)經(jīng)日報(bào))

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