中國(guó)銷售額最大的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商——大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(Dalian Wanda Commercial Properties)在香港交易所(HKEx)完成37億美元上市一個(gè)月后，發(fā)出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的信號(hào)。

　　萬(wàn)達(dá)集團(tuán)稱，其已經(jīng)與4家中國(guó)投資機(jī)構(gòu)簽署一項(xiàng)協(xié)議，為26個(gè)新商業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)籌資——這是該集團(tuán)首次引入外部投資機(jī)構(gòu)。

　　萬(wàn)達(dá)稱，這筆240億元人民幣（合39億美元）的交易標(biāo)志著“輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的正式推出”，在這一戰(zhàn)略下，其將減少對(duì)地產(chǎn)銷售的依賴，轉(zhuǎn)向一種在更大程度上由租賃驅(qū)動(dòng)的模式。這些項(xiàng)目的收入將在萬(wàn)達(dá)和投資機(jī)構(gòu)之間四六分成，萬(wàn)達(dá)承諾在第一個(gè)10年期間達(dá)到至少7%的年回報(bào)率。

　　像大多數(shù)中國(guó)地產(chǎn)開發(fā)商一樣，萬(wàn)達(dá)嚴(yán)重依賴地產(chǎn)銷售。2013年，地產(chǎn)銷售占總收入的80%以上。此前其所有開發(fā)項(xiàng)目的資金都來(lái)自以前的銷售收入或債務(wù)。

　　萬(wàn)達(dá)引入外部投資機(jī)構(gòu)的做法，使其成為中國(guó)首批轉(zhuǎn)向新加坡和香港常見的那種業(yè)主模式的開發(fā)商之一。

　　中國(guó)最大的住宅地產(chǎn)開發(fā)商萬(wàn)科集團(tuán)(China Vanke)也已著手與金融投資機(jī)構(gòu)合作。香港頂級(jí)開發(fā)商——如新鴻基(Sun Hung Kai)、恒基地產(chǎn)(Henderson Land)以及九龍倉(cāng)(Wharf Holdings)——地產(chǎn)銷售占總收入不到一半。

　　簽署這項(xiàng)協(xié)議后，萬(wàn)達(dá)將減少借款資助新項(xiàng)目的需要，從而避免加大其杠桿率。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)在萬(wàn)達(dá)赴港上市前就警告稱，其債務(wù)水平自2014年初以來(lái)已經(jīng)“大幅增加”。

　　由億萬(wàn)富翁王健林創(chuàng)立的萬(wàn)達(dá)同時(shí)也表示，其新戰(zhàn)略“迎合了中國(guó)依靠國(guó)內(nèi)需求和消費(fèi)的新發(fā)展模式”。分析師此前就預(yù)期，內(nèi)地大型開發(fā)商將采用一種更注重收入的模式，并且隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩，更多地利用中國(guó)投資機(jī)構(gòu)的資源。

　　11月，中國(guó)平均房?jī)r(jià)下跌3.6%，而成交量下降了13%。

　　上海第一太平戴維斯(Savills)研究副總監(jiān)Chester Zhang說(shuō)，“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)在面臨許多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，而萬(wàn)達(dá)在中國(guó)已經(jīng)有大量項(xiàng)目……引入金融投資機(jī)構(gòu)是明智的。如果你是一家純開發(fā)商，你必須投入大量資金。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略將大大減輕資金壓力。”（FT中文網(wǎng)）

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