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“整個國內零售行業(yè)的經營模式都差不多，相當于收房租，這塊還是很穩(wěn)定的，日子過得相當滋潤。”深圳一位零售行業(yè)研究員表示。和國內多數(shù)國資控股的商業(yè)公司不一樣的是，茂業(yè)系的成本管理可能更嚴格，利潤表現(xiàn)也相對要好一些，并借機進行了大擴張。
“茂業(yè)在香港上市之后，有一段時間買地比較多，我記得有商業(yè)公司老總私下聊天時說，他們完全是亂買嘛，但現(xiàn)在回過頭來看，亂買都是對的。”一家商業(yè)公司的財務負責人向記者說，茂業(yè)四處收購時確是商業(yè)公司擴張的黃金時期，市場上曾傳出茂業(yè)的擴張計劃，即每年要新增多少面積的商業(yè)物業(yè)，這在全國的零售類公司中相當罕見。
在多位商業(yè)行業(yè)研究員看來，茂業(yè)系正是抓住了這波商業(yè)物業(yè)升值的大浪潮，其快速擴張背后的最大邏輯，就是中國內地的物業(yè)尤其是優(yōu)質商業(yè)物業(yè)，尚處在快速升值期。“往前推五年，凡是買了房子的，都可以說是賺大了，茂業(yè)就買了很多房子(物業(yè))。”
戰(zhàn)略變局
分析認為，茂業(yè)系對銀座股份和大商股份的投資，看重的仍然是后者的物業(yè)資源和渠道資源。此外，也不排除為下一步的商業(yè)整合做儲備，及為前些年的布局尋找退出途徑
A股投資者關心的是，茂業(yè)系近期對銀座股份連續(xù)舉牌，其投資邏輯是什么？此前對大商股份的舉牌又有基于什么目的？
茂業(yè)系婉拒了本報記者的采訪請求。
在零售行業(yè)研究員看來，茂業(yè)系對銀座股份和大商股份的投資，看重的仍然是后者的物業(yè)資源和渠道資源，核心邏輯并沒有變化，但在獲取控股權希望不大的情況下，茂業(yè)系或許也會甘于長期做二股東，并開啟業(yè)務上的合作。一個大背景是，超市行業(yè)的14家龍頭企業(yè)已開始合作，共享后臺數(shù)據(jù)，百貨行業(yè)的深度合作也在山雨欲來。
“一個大的背景是，到2012年，國內商業(yè)公司的跑馬圈地已基本結束，一是核心商圈的地塊已基本瓜分完畢，二是大多數(shù)城市的購物中心總量已經飽和，部分城市甚至已經出現(xiàn)過剩，繼續(xù)買地蓋樓成本高風險大。”該研究員表示。
定位為零售行業(yè)整合商的茂業(yè)，也正是在2012年發(fā)生戰(zhàn)略改變。“2012年以前，茂業(yè)出手很多，買地，買黃金地段的土地蓋樓，買公司，買一些績差公司，目標是控股，不能控股就撤(深國商)，但現(xiàn)在這些機會已經很少了，茂業(yè)只能把手伸向那些優(yōu)質公司。”
“我覺得茂業(yè)系是在為下一步更大的商業(yè)整合做儲備。”前述研究員說，過去20多年里，零售行業(yè)已完成了初步的整合，各個區(qū)域龍頭已經出現(xiàn)，但就全國情況來看整合程度仍非常低，區(qū)域龍頭之間有進一步整合的要求，茂業(yè)系盡管擴張很快，但出面整合這些區(qū)域龍頭實力仍嫌不夠(茂業(yè)系2013年度營收約110億元，銀座股份142億元，大商股份337億元)，退而求其次，通過投資同行業(yè)優(yōu)質上市公司股權，從而分享收益。
另一種說法是，茂業(yè)系即將啟動更為積極的資本運作，為前些年的布局尋找退出途徑。“一家港股上市公司，控股3家A股上市公司，一是存在潛在的同業(yè)競爭，另外A股的殼資源這么昂貴，也完全是一種浪費。”市場人士認為，茂業(yè)系未來運作的一個可能途徑是，盡快將這些殼資源變現(xiàn)，而銀座股份和大商股份的大本營，正好也有公司多年布局的商業(yè)資源，在獲得兩家公司的股權之后，茂業(yè)系也許能在后續(xù)的區(qū)域整合中獲得更多利益。
一個事實是，茂業(yè)國際近年收入囊中的資源并未能在其財報或市值中得到體現(xiàn)。據(jù)2013年年報，公司所持的商業(yè)物業(yè)面積超過90萬平米，但在資產負債表中，其物業(yè)資產的計值僅48.7億元，估算每平米物業(yè)資產的賬面價值僅5400元，顯然遠低于市場價格。同時茂業(yè)國際的市值也僅68億港元，公司近年來一直在二級市場回購，2014年上半年和2013年分別耗資937萬港元和2.47億港元，但對股價拉動作用并不大。黃茂如目前對茂業(yè)國際的持股比例為81.37%。
在控股的三家A股商業(yè)公司中，2014年，茂業(yè)物流以8.78億元的價格收購創(chuàng)世漫道進入信息服務行業(yè)，這是茂業(yè)系首次介入非商業(yè)領域，也為后續(xù)的變局埋下伏筆。(來自：上海證券報) 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 茂業(yè)系二度舉牌銀座股份 商戰(zhàn)背后的資本暗道 銀座股份遭兩度急速增持 茂業(yè)系舉牌引發(fā)猜測 銀座股份大股東速念“停字訣”阻擊茂業(yè)系 茂業(yè)系二次舉牌奪權 銀座股份緊急停牌應對 銀座股份被茂業(yè)系二度舉牌 零售業(yè)增持事件層出不窮 搜索更多: 茂業(yè) |
