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去年中國電影市場取得了296億元的總票房，創(chuàng)下了歷史新紀錄，借著火爆的影市盛宴，A股市場將在下周迎來首只院線股——萬達院線的申購。這也是萬達集團旗下的第二家上市公司。
有分析認為，萬達院線的發(fā)行市盈率大約只有20倍左右，相比目前文化傳媒板塊的60倍平均市盈率嚴重低估，上市后股價或大幅上漲，市值短期可沖上500億元。如果股價連續(xù)上漲，王健林或?qū)⒂袡C會奪回“首富”之位，而王家四兄弟和王健林之子身家也將一起暴增。
發(fā)行價低估
引發(fā)資金關注
1月4日，萬達電影院線股份有限公司（以下簡稱“萬達院線”）獲得證監(jiān)會新股發(fā)行核準， 14日開始網(wǎng)上網(wǎng)下申購，按照正常流程預計在1月下旬便可以完成掛牌上市。
萬達公告披露，去年上半年，萬達院線營業(yè)收入為24.7億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.18億元。其中，上半年影院票房收入為19.88億元，同比增長26.22%，在全部收入中占比達77.28%；賣品收入及其他業(yè)務收入達到5.6億元。
而據(jù)藝恩咨詢最新統(tǒng)計，2014年全年萬達院線總票房為42.12億元，占全國票房比例的14.32%，同比增長33%，連續(xù)5年占據(jù)冠軍寶座。
如果參照中證指數(shù)公司的估值標準，目前“廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)”的平均市盈率應該是61倍左右，而華誼兄弟和光線傳媒的滾動市盈率分別為46倍和84倍，因此有分析人士認為，萬達院線的股價被低估，這也意味著，上市后股價上漲成為大概率事件。
關聯(lián)交易受關注
近年來我國電影產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，電影票房節(jié)節(jié)攀升，也帶動了中國影院投資進入高速發(fā)展期。據(jù)了解，去年共有四家院線背景的企業(yè)排隊上市，包括萬達、金逸、中影、上影，不過目前只有萬達順利過會，金逸則因上會前爆出的“武漢國資委”事件而被臨時取消審核。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前院線公司相對分散，市場集中度不夠，惡性競爭較多，租金等成本卻居高不下，影院盈利期過長甚至長期虧損，高風險下未來很可能會有一批影院倒下或被兼并。
萬達招股書顯示，其募集資金將主要用于影院建設項目，計劃到2016年底建成影院260家，銀幕2300塊，相比2013年底水平增長超80%。但現(xiàn)有影院的盈利情況也參差不齊，萬達院線旗下已開業(yè)的150家影院分布在99家子公司中，2014年上半年，凈利潤1000萬元以上的子公司有7家，凈利潤500萬~1000萬元的有15家，凈利潤在500萬元以下的有60家，還有15家為虧損、2家未披露數(shù)據(jù)。
此外，萬達院線與萬達商業(yè)地產(chǎn)的關聯(lián)交易也備受質(zhì)疑，據(jù)公告顯示，萬達院線是萬達廣場影院業(yè)態(tài)的唯一戰(zhàn)略合作伙伴，截至今年上半年，萬達院線150家影院中有89家租賃的是萬達物業(yè)，占到影院經(jīng)營面積的67.48%。
王健林兄弟、兒子
1元獲股份身家將暴增
值得注意的是，萬達集團董事長王健林間接控股的萬達投資持有萬達院線68%的股權，共計3.4億股，為公司的實際控制人；包括王健林兒子和兄弟在內(nèi)的15名自然人股東持有16%的股權，其中，王健林之子王思聰持有萬達院線500萬股，占比1%，王健林的四名兄弟王建忠、王建可、王建春、王建川分別持股300萬股，各占比0.6%。因此，萬達院線的上市也是王氏家族共同的財富盛宴。如果按照上市后市盈率61倍來估算，王健林所持股票的市值或為216億元，王思聰持股市值約32億元，王健林四兄弟也都各自收獲約20億元身家。而王建忠、王建可、王建春、王建川及王思聰最初獲得股份的總價格均為每人1元。
去年12月23日，萬達商業(yè)地產(chǎn)在香港啟動上市。截至昨日收盤，萬達商業(yè)收于48港元，依然微跌。而按照萬達院線目前的發(fā)行價，王健林依然與“首富”無緣。不過，未來如果萬達院線可以修復估值，王健林奪回“首富”之位或還有希望。此前胡潤研究院發(fā)布最新統(tǒng)計稱，若王健林想超越馬云重奪中國首富寶座，則萬達商業(yè)地產(chǎn)和萬達院線上市成功后，其股價必須上漲30%以上。來源: 廣州日報 作者: 張毓、潘彧
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