紅商網(wǎng)訊：家居企業(yè)間的融資收購不是新鮮話題，但僅僅過去了三個(gè)月就反悔了的卻并不多見。5月22日，2014年度家居業(yè)最大的收購案——紅星美凱龍收購吉盛偉邦“黃了”的消息震驚業(yè)內(nèi)。
5月22日，紅星美凱龍與吉盛偉邦分別在各自的官方網(wǎng)站上發(fā)表聲明證實(shí)終止收購的消息，聲明表示將之前雙方簽訂的《股權(quán)受讓框架協(xié)議》變更為《品牌許可使用合同》，吉盛偉邦將其商業(yè)品牌獨(dú)家授權(quán)予紅星美凱龍?jiān)谌珖秶鷥?nèi)發(fā)展新商場(chǎng)，紅星美凱龍將實(shí)施雙品牌戰(zhàn)略，發(fā)展“紅星美凱龍”和“吉盛偉邦”家居商場(chǎng)。
據(jù)消息人士透露，此前雙方簽訂收購協(xié)議后，紅星美凱龍只付給了吉盛偉邦2億元的首付款，此后便無下文。此次終止收購，按照協(xié)議，紅星美凱龍可能要賠付5億元的違約金。
本已板上釘釘?shù)氖虑椋瑸楹纬霈F(xiàn)如此戲劇性的變數(shù)？對(duì)此，業(yè)內(nèi)有多種猜測(cè)，特別是紅星美凱龍剛剛IPO預(yù)披露不久，差不差錢自然會(huì)成為各方關(guān)注的核心點(diǎn);此外，對(duì)于收購價(jià)格是不是高了，紅星美凱龍老板車建新是不會(huì)后悔了也是一個(gè)猜測(cè)；而在眾多猜測(cè)背后，受目前整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境的調(diào)整，可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或是導(dǎo)致紅星采取了“激烈”的保守行為。
猜想一：紅星美凱龍差錢
收購終止的消息傳出后，紅星美凱龍是因?yàn)?ldquo;缺錢”的消息不絕于耳。但這一說法遭到了紅星美凱龍品牌中心負(fù)責(zé)人宋丹的否認(rèn)：“紅星美凱龍并不缺錢，我們有融資渠道，經(jīng)營收入也不錯(cuò)。”
按照宋丹的說法，根據(jù)今年4月30日紅星美凱龍?jiān)谥袊泿啪W(wǎng)公布了未經(jīng)審計(jì)的《2014年一季度合并和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表》顯示，紅星美凱龍?jiān)?014年第一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.95億元，比去年同期上升21.3%;2014年一季度，紅星美凱龍的經(jīng)營現(xiàn)金流覆蓋率是3.31，公司每實(shí)現(xiàn)1元錢的稅后凈利潤(rùn)，就有3倍多的經(jīng)根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2014年一季度，紅星美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)從75.5%略降至75.2%，如果區(qū)分負(fù)債的付息情形，公司的有息負(fù)債率(合并口徑)則從46.1%降至45%。截至目前，紅星美凱龍還從私募機(jī)構(gòu)融資了近30億元，加上自身發(fā)型的15億元的中期票據(jù)，紅星美凱龍已在資本市場(chǎng)募集資金超45億元。此前IPO預(yù)披露，也是繼續(xù)走向資本市場(chǎng)，募集資金的重要舉措。
宋丹還表示，從紅星美凱龍賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物來看，2014年一季度紅星美凱龍的期末余額為32.84億元，至少從賬面資金上，紅星美凱龍“娶”吉盛偉邦還是不差錢。
猜想二：收購價(jià)格過高
此前有分析稱，紅星美凱龍此前收購吉盛偉邦主要是為了提升家居品牌的招商能力，加強(qiáng)渠道控制能力，為上市做準(zhǔn)備。但在此次收購失敗后，有業(yè)內(nèi)知情人透露，是因?yàn)檐嚱ㄐ掠X得收購價(jià)格高了，感覺吃虧，所以寧可賠付違約金也要終止收購。
據(jù)了解，東北人鄒文龍于1989年創(chuàng)立了吉盛偉邦集團(tuán)。早在2009年下半年，業(yè)內(nèi)便風(fēng)傳，紅星美凱龍和吉盛偉邦將開展所謂“深度合作”。2010年1月，媒體更是披露雙方即將公布收購消息，價(jià)格約為28億元人民幣。鄒文龍當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，“確有其事，但不是收購，是兩個(gè)企業(yè)合并重組。但該事在去年(2009后)年底，因‘某種原因’，已經(jīng)終止。”有分析認(rèn)為，根本原因是價(jià)格當(dāng)時(shí)沒談攏。
紅星此次收購吉盛偉邦價(jià)格22億元人民幣，比幾年前傳聞的28億低了20%還不止。“這個(gè)價(jià)格并不高。”上海建配龍集團(tuán)公司董事長(zhǎng)鄭良賢表示，“我們建配龍房地產(chǎn)公司有棟樓賣出來就是30個(gè)億。更何況是一個(gè)在多個(gè)城市有連鎖店的公司。”
此外，業(yè)內(nèi)一位不愿透露姓名的上海某著名家居賣場(chǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，吉盛偉邦這個(gè)評(píng)估價(jià)并不高，光是吉盛偉邦家具村就很值錢了，旁邊就是奧特萊斯，位置相當(dāng)好了。
猜想三：行業(yè)調(diào)整致信心不足
既然不缺錢，收購價(jià)格又不高，為何紅星美凱龍現(xiàn)階段不愿意“娶”吉盛偉邦呢?自年初以來，全國各地房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的波動(dòng)讓家居建材行業(yè)也感受到了些許“寒意”。此外，家居流通行業(yè)賣場(chǎng)的擴(kuò)張與競(jìng)爭(zhēng)整處于最慘烈的階段，再加上互聯(lián)網(wǎng)電商的潛在沖擊，這些都讓傳統(tǒng)家居賣場(chǎng)感到經(jīng)營壓力。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因?yàn)榧グ畹膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不多，賣場(chǎng)過剩時(shí)市場(chǎng)是充分競(jìng)爭(zhēng)的。因此，在行業(yè)不景氣的情況下，大手筆的并購可能會(huì)給企業(yè)發(fā)展帶來風(fēng)險(xiǎn)。
“家居行業(yè)現(xiàn)在是處于過剩的階段，不僅包括相關(guān)家具建材的產(chǎn)能過剩，同時(shí)也包括流通渠道家居賣場(chǎng)的過剩。”有專家表示，現(xiàn)在在家居行業(yè)門檻還是那么低，同質(zhì)化性競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，再加上目前市場(chǎng)大環(huán)境的波動(dòng)，傳統(tǒng)家居賣場(chǎng)感受到大的壓力在所難免。
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