院線擴(kuò)張加速
萬達(dá)院線目前整體盈利勢(shì)頭良好，盡管部分位于三線城市的影院略有虧損，但大多仍然保持盈利。在此情形之下，萬達(dá)院線仍然四處出擊，保持較快的擴(kuò)張速度。
根據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬達(dá)院線擁有90家全資子公司和一家控股子公司，其中2006年7月31日成立的銀川萬達(dá)國(guó)際電影城(下均稱“××萬達(dá)影城”)有限公司為其控股子公司，萬達(dá)院線持股比例為70%。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截止到2013年12月31日，在這91家全資、控股子公司里，有21家處于虧損狀態(tài)，虧損最多的子公司為淄博萬達(dá)影城，凈利潤(rùn)為-239.60萬元，還有兩家處于微利狀態(tài)，即凈利潤(rùn)低于50萬元。
值得注意的是，在這21家虧損的影院中，多數(shù)位于三線城市，例如德州萬達(dá)影城(-214.61萬元)、撫順萬達(dá)影城(105.18萬元)等，除此之外三亞萬達(dá)影城、貴陽萬達(dá)影城、深圳萬達(dá)影城、廈門集美萬達(dá)影城和重慶萬州萬達(dá)影城，這些位于一二線城市的影院也并未盈利，其中深圳萬達(dá)影院凈利潤(rùn)-58.96萬元，在上述城市中虧損最大。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示說，這些地處二三線城市的影院或許還需一段時(shí)間的培育，“但是，未來的潛力是巨大的。”
但與此同時(shí)，有6家影院的凈利潤(rùn)則維持在2000萬元以上，17家影院收益在1000萬元以上，其中，成都萬達(dá)影院和北京萬達(dá)影院拔得頭籌，分別盈利3185.78萬元和3002.04萬元。
“這些影院一般是在三線城市，當(dāng)?shù)氐南M(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣正在培養(yǎng)，所以初期回報(bào)并不會(huì)很明顯。”上海大學(xué)影視學(xué)院教授石川對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，他認(rèn)為萬達(dá)院線現(xiàn)在的渠道下沉，實(shí)際上是搶先一步搶占新興市場(chǎng)，“電影市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)發(fā)展，而且這個(gè)行業(yè)也沒有發(fā)展極限這一說。”石川如是表示。
除去部分處于虧損狀態(tài)子公司，萬達(dá)院線總體業(yè)績(jī)依然喜人，而其中商品銷售業(yè)務(wù)為此立下了汗馬功勞，數(shù)據(jù)顯示，商品銷售收入成為繼票房收入以外的第二大收入來源，2013年?duì)I收高達(dá)4.8億元，毛利率則高達(dá)70.30%，超過票房收入60.86%的毛利率。
早前曾有媒體報(bào)道稱，萬達(dá)院線爆米花收入占賣品總收入的72%，2013年收入高達(dá)3.9億元。根據(jù)招股書披露，萬達(dá)院線2013年觀影人次7780萬，也就是說平均每人次購(gòu)買食品花銷約為5元左右。
“在賣品業(yè)務(wù)方面，萬達(dá)院線相對(duì)來說做得比較好，但我認(rèn)為賣品業(yè)務(wù)發(fā)展的好壞主要是地域上的區(qū)分，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市配套服務(wù)肯定比較好，相對(duì)來說賣品收入也就偏高。”石川對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，他認(rèn)為國(guó)內(nèi)影院目前商品銷售業(yè)務(wù)還處在初期階段，以賣零食飲料為主，以后商品銷售收入在影院營(yíng)收的比重將會(huì)越來越大，也許會(huì)超過票房收入。
“不僅萬達(dá)，現(xiàn)在大多影院的爆米花價(jià)格都普遍較高。如此一來，可以保持較高的毛利潤(rùn)，為院線的利潤(rùn)提供了長(zhǎng)期的貢獻(xiàn)點(diǎn)。”廣東省一影院總經(jīng)理對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言。
攜手商業(yè)地產(chǎn)
事實(shí)上，萬達(dá)院線之所以連續(xù)三年居行業(yè)之首，“背靠大樹好乘涼”無疑是一個(gè)重要原因。
萬達(dá)院線在招股書中表示，公司采取的是資產(chǎn)聯(lián)結(jié)、連鎖經(jīng)營(yíng)的模式，旗下影院均為自有。根據(jù)國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的分賬模式，分賬涉及到四方：制片商、發(fā)行商、院線和影院。根據(jù)公開資料顯示，制片商和發(fā)行商可以分到凈票房收入的43%，而院線和影院的分成比例分別為7%和50%。
也就是說，因?yàn)橛霸喝孔誀I(yíng)，萬達(dá)院線能獲得院線7%和影院50%的分賬。實(shí)際上，這點(diǎn)上比上海聯(lián)合院線為代表的加盟為主的院線更占資金優(yōu)勢(shì)。類似非自營(yíng)的影院僅能獲得7%的進(jìn)賬。
與此同時(shí)，萬達(dá)院線都采取影院“嵌入商業(yè)地產(chǎn)”的模式，也就是說萬達(dá)院線的影院一般開在萬達(dá)廣場(chǎng)里，不僅占據(jù)優(yōu)良地段還能享受租金的優(yōu)惠。
根據(jù)招股書顯示，截止到2013年12月31日，萬達(dá)院線及下屬已開業(yè)83家影院與關(guān)聯(lián)方萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)達(dá)成房屋租賃服務(wù)關(guān)系。其中，2012年10月1日前，公司總部房屋租賃交割按照200元/平方米/月的租金(不含物業(yè)管理費(fèi))標(biāo)準(zhǔn)按月支付租金;從2012年10月1日起，公司下屬房屋租賃價(jià)格按照300元/平方米?月支付租金(不含物業(yè)管理費(fèi))。租金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
但在目前的優(yōu)勢(shì)背后，也潛藏著兩個(gè)問題：過多的關(guān)聯(lián)交易和日后為了避免關(guān)聯(lián)交易所帶來的租金上漲。
萬達(dá)院線在招股書中坦言，萬達(dá)院線已開業(yè)的142家影院中，有83家影院與關(guān)聯(lián)方萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)形成房屋租賃服務(wù)關(guān)系，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。對(duì)此萬達(dá)院線表示，公司將預(yù)計(jì)每十年參照非關(guān)聯(lián)影院租金水平調(diào)整關(guān)聯(lián)影院租金，借此來避免外界對(duì)于關(guān)聯(lián)交易可能引發(fā)的利益輸送的質(zhì)疑。
但此舉雖然能規(guī)避利益輸送之嫌，卻可能因?yàn)樽饨鹕蠞q使得原本萬達(dá)院線低廉的租金優(yōu)勢(shì)不在。萬達(dá)院線表示，當(dāng)部分物業(yè)到期后，可能由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)導(dǎo)致租賃合同商務(wù)條款發(fā)生不利變化，公司仍可能面臨續(xù)租成本增加甚至無法續(xù)租原有物業(yè)。
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