紅商網(wǎng)訊：就在物美控股集團(tuán)旗下超市平臺(tái)物美商業(yè)(01025.HK)宣布擬斥資23.45億港幣收購(gòu)卜蜂蓮花36家門店后，物美旗下百貨平臺(tái)新華百貨(600785)昨日接著宣布將以3.09億元對(duì)價(jià)收購(gòu)子公司東橋電器剩余49%股權(quán)。盡管物美系掌門人張文中早已于2006年卷入行賄風(fēng)波，但這并不影響物美系超市、百貨、電器三大平臺(tái)的同步運(yùn)作。

　　物美商業(yè)帝國(guó)

　　自從物美商業(yè)于2003年11月份赴港上市后，出自南開大學(xué)的張文中便主導(dǎo)物美系大舉擴(kuò)張，先后收購(gòu)了北京超市發(fā)連鎖股份有限公司、京北大世界等，甚至還被傳與華潤(rùn)集團(tuán)競(jìng)購(gòu)?fù)瑯映鲎阅祥_大學(xué)門下杜廈曾執(zhí)掌的“家世界”(2007年3月被華潤(rùn)收購(gòu)，改名為華潤(rùn)萬(wàn)家)。

　　物美系并購(gòu)案例中最為華麗的一筆無疑是對(duì)新華百貨的競(jìng)購(gòu)，當(dāng)時(shí)盡管有沃爾瑪與海航集團(tuán)等實(shí)力派加入競(jìng)購(gòu)軍團(tuán)，但物美系最終在2006年4月份取代銀川市新華百貨商店成為新華百貨的新晉大股東，新華百貨由此成為物美系在百貨方面的資本運(yùn)作平臺(tái)。時(shí)至今日，除物美商業(yè)與新華百貨之外，物美系再無其他的上市平臺(tái)，此前曾計(jì)劃收購(gòu)華聯(lián)超市最后也無疾而終。

　　截至上半年末，在物美系的版圖中，物美商業(yè)在全國(guó)共擁有541家零售網(wǎng)絡(luò)，包括145家大型超市門店及396家便利超市，主要以直營(yíng)店的形式分布在京津等地區(qū)。換言之，物美商業(yè)在友誼股份、聯(lián)華超市、永輝超市等本土超市云集的華東及華南地區(qū)鮮有布局，這些區(qū)域成為物美商業(yè)的短板。

　　同樣，物美系通過新華百貨進(jìn)入西北地區(qū)，但實(shí)際上并未從寧夏突圍。新華百貨上半年銷售數(shù)據(jù)顯示，該公司33.6億元的營(yíng)收均來自于寧夏地區(qū)。而在新華百貨家電、百貨、超市三大業(yè)態(tài)中，百貨與超市業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)約40%、30%的營(yíng)收，但超市業(yè)務(wù)毛利率不足7%。反觀新華百貨營(yíng)收占比僅為20%的家電業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá)25%，實(shí)際上成為了新華百貨第二大利潤(rùn)源。

　　百貨+超市+家電

　　在物美商業(yè)與卜蜂蓮花推進(jìn)收購(gòu)的同時(shí)，新華百貨則加緊了對(duì)毛利率相對(duì)更高的家電資源的布局。

　　東橋電器本系新華百貨控股子公司，而此番新華百貨收購(gòu)東橋電器剩余49%股權(quán)將實(shí)現(xiàn)對(duì)東橋電器的全資控股。以東橋電器目前的盈利狀況計(jì)算，收購(gòu)?fù)瓿珊�，新華百貨家電業(yè)務(wù)凈利將增加2500萬(wàn)元左右，約為新華百貨去年凈利潤(rùn)的10%。

　　平安證券最新研報(bào)指出，東橋電器未來3~5年仍將以每年5~10家的速度擴(kuò)張，且基于寧夏地區(qū)受電商影響較小的優(yōu)勢(shì)，全資控股東橋電器的新華百貨將充分受益。

　　值得一提的是，目前物美商業(yè)與新華百貨均面臨業(yè)績(jī)天花板，其中物美商業(yè)今年前三季凈利同比降低6%，是自2009年以來的首次下降，而新華百貨在去年業(yè)績(jī)同比下降4%之后，今年前三季業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑10%。

　　當(dāng)然，近年來零售行業(yè)普遍低迷，物美系自然難以獨(dú)善其身，不過物美商業(yè)在超市方面及新華百貨在家電方面的運(yùn)作能否轉(zhuǎn)化成實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)，以及能否助推物美系重拾零售霸主地位則有待觀察，畢竟在張文中出事前后，物美系帝國(guó)曾是國(guó)內(nèi)零售十強(qiáng)，但目前顯然被多個(gè)后起之秀超越。
　　（證券時(shí)報(bào) 記者 李雪峰）